氯碱周报：现实需求拖累，氯碱偏弱震荡

PVC中性

• 市场分析：上周PVC在黑色板块反弹和出口预期好转带动下低位反弹，但现货跟涨缓慢导致基差走弱。上游产量环比有回升预期，下游需求仍处淡季，但出口利润改善和海外装置检修对价格有支撑。后期需关注需求端改善，否则去库艰难。
• 关键数据：
  • 电石开工率：62.2%，环比-0.5%。
  • PVC开工率：75.8%，环比+1.4%（电石法74.6%，乙烯法79.3%）。
  • PVC检修损失量：13.5万吨，较上周-1.1万吨。
  • PVC库存：51.1万吨，较上周-1.6万吨。
• 策略：中性，关注需求端改善。

烧碱中性

• 市场分析：下周仍有装置检修，但前期检修装置重启将提升开工率。下游即将迎来传统旺季，氧化率及非氧化铝开工率回升，需求环比改善。国内出口利润延续，出口亦有改善预期，但上游产能装置压制仍存，价格区间震荡为主。
• 关键数据：
  • 烧碱开工率：79.5%，产量75.8万吨。
  • 山东氯碱综合利润：588元/吨（氯碱综合利润1206元/吨）。
  • 国内烧碱上游库存：35万吨。
• 策略：中性，关注库存下降、需求恢复和利润变化。

风险

• PVC：下游出口回落、上游检修计划偏少、需求恢复力度弱。
• 烧碱：库存下降幅度较小、需求恢复进度较慢、利润好转导致检修减少。