2024年半年报点评：1H24营收阶段性承压；加大研发布局战新产业

公司2024年半年报总结

一、业绩概览

• 2024年上半年（1H24）
  • 营收：47.88亿元，同比下降21.6%
  • 归母净利润：2.64亿元，同比下降39.3%
  • 扣非净利润：2.62亿元，同比下降39.1%

二、季度分析

• 二季度（2Q24）
  • 营收：25.04亿元，同比下降28.7%，环比增长9.6%
  • 归母净利润：0.96亿元，同比下降56.5%，环比下降42.8%
  • 研发费用：1.07亿元，同比增长21.9%，环比增长154.8%

三、利润率分析

• 二季度

  • 毛利率：7.3%，同比下降2.5个百分点
  • 净利率：3.9%，同比下降2.4个百分点

• 上半年

  • 毛利率：10.3%，同比下降0.7个百分点
  • 净利率：5.5%，同比下降1.6个百分点

四、营收结构

• 国内与国外
  • 国内营收：45.08亿元，同比下降21.8%
  • 国外营收：2.79亿元，同比下降18.2%

五、经营计划

• 2024年
  • 主营业务营收目标：100亿元
  • 上半年完成度：40%
  • 预计下半年履约情况好转

六、费用与现金流

• 期间费用率

  • 总体：6.1%，同比增加2.0个百分点
  • 销售费用率：0.2%，同比减少0.1个百分点
  • 管理费用率：3.2%，同比增加0.3个百分点
  • 财务费用率：-0.4%，同比减少0.8个百分点
  • 研发费用率：3.1%，同比增加0.9个百分点

• 现金流

  • 经营活动净现金流：-15.40亿元，同比改善（1H23为-19.18亿元）

七、资产状况

• 截至2Q24
  • 应收账款及票据：17.05亿元，环比减少13.0%
  • 预付款项：14.98亿元，环比减少36.4%
  • 存货：29.08亿元，环比增加0.4%
  • 合同负债：19.33亿元，环比减少46.6%
  • 资本公积：45.46亿元，增加1.18亿元，主要由于公司收到的国拨资金形成固定资产后的变化
  • 在建工程：2.78亿元，环比减少40.4%

八、投资建议

• 评级

  • 推荐

• 盈利预测

  • 2024-2026年归母净利润分别为8.54亿元、9.02亿元、9.51亿元，对应PE分别为15x、14x、13x

• 风险提示

  • 下游需求不及预期
  • 海外业务进展不及预期