2024年半年报点评：营收稳步增长，盈利水平阶段性承压

2024年H1公司实现营业收入31.27亿元，同比增长2.34%，归母净利润4.59亿元，同比下降4.28%，扣非归母净利润4.45亿元，同比下降6.12%。Q2营业收入16.2亿元，同比增长2.04%，归母净利润2.3亿元，同比下降13.16%，扣非归母净利润2.26亿元，同比下降14.86%。营收稳健增长，主要受益于矿物及加工、环保等下游行业资本开支保持景气，按下游应用拆分：矿物及加工领域收入9.07亿元（+11.6%）、环保领域收入8.19亿元（+4%）、新能源领域收入7.02亿元（-6.7%）、化工领域收入2.48亿元（-17.3%）、生物、食品领域收入2.03亿元（+5.4%）、砂石领域收入1.56亿元（+31.6%）、新材料领域收入0.5亿元（-15.7%）、医药、保健品收入0.43亿元（+28.9%）。盈利能力方面，毛利率29.42%（-3.02%）、净利率14.67%（-1.02%），主要因部分产品售价下调。合同负债26.12亿元（+15.93%），彰显经营韧性。公司横向延伸配套设备，加快成套设备布局，已投资过滤成套装备产业化一、二期项目，产品涵盖压滤机、搅拌机等成套装备，有望提供新增长引擎。鉴于下游锂电行业需求景气度下滑及海外拓展不及预期，将2024-2026年归母净利润下调至10.54/11.53/13.05亿元，对应PE分别为9x/8x/7x，维持“推荐”评级。风险提示：下游需求不及预期、新产能释放进度低于预期。