期货市场交易指引

长江期货研究咨询部交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号赵丹琪：|Z0014940电话：027-65777110邮箱：zhaodq1@cjsc.com.cn全球主要市场表现 2024年8月19日 ◆股指：震荡运行 黑色建材 ◆螺纹钢：暂时观望为宜◆铁矿石：短期依旧偏弱，建议观望为宜◆双焦：震荡偏弱，jm2501尝试逢低布局多单 有色金属 ◆铜：建议短线偏多交易◆铝：建议观望或适度持有多单，主力合约参考运行区间19000-20000◆镍：建议等待机会逢低做多，主力合约参考运行区间125000-132000◆锡：区间操作，主力合约参考运行区间25-28◆黄金：区间操作，参考沪金10合约运行区间560-590◆白银：区间操作，参考沪银12合约运行区间7100-8000 能源化工 ◆原油：轻仓持有空单。◆橡胶：观望。◆PVC：震荡，V09暂时关注5300支撑。◆烧碱：震荡，SH09暂关注2350-2550。◆聚烯烃：L01关注8000-8200，PP01关注7400-7600。◆尿素：UR01合约待企稳后逢低轻仓布局多单，价差关注1-5正套机会◆甲醇：MA09合约关注2400-2520 棉纺产业链 ◆棉花棉纱：观望等待◆苹果：观望等待◆PTA：逢高沽空 农业畜牧 ◆豆粕：09临近交割，谨慎操作，短期11及01合约跟随09合约偏弱为主，谨慎操作，关注10月中下旬做多信号；价差方面，1-5价差关注200压力位置布局反套 单边谨慎操作，套利关注11-1反套 宏观金融 ◆股指：震荡运行 投资建议：逢低加多 行情分析及热点评论： 美国7月零售销售环比1%超预期，创一年半来最高；美国上周首次申请救济金人数22.7万人，创7月以来最低。数据方面的经济韧性好于预期，9月降息50BP概率下降。中国公布7月经济数据，消费小幅回升，生产和投资回落，房地产继续处在调整期。中国7月70城房价报告显示一线城市二手房同比降幅继续收窄，但环比降幅扩大。中国央行行长潘功胜：将继续坚持支持性的货币政策立场；注重把握和处理好短期与长期的关系，保持政策定力，不大放大收。股指或延续震荡。（数据来源：华尔街见闻） 黑色建材 ◆螺纹钢震荡偏弱 投资建议：震荡偏弱 行情分析及热点评论： 上周五，螺纹钢期货价格震荡偏弱运行，现货方面，杭州螺纹3100（-10），唐山迁安普方坯2860（-20），钢厂亏损面扩大，减产检修增多，铁水产量下降，盘面再度交易负反馈，原料价格承压，带动钢材成本走低，不过螺纹钢供需格局在好转。基本面数据：（1）钢联统计口径，最近一期螺纹钢表需195.96万吨/周，环比增加5.20万吨；（2）供给下滑至166.37万吨/周，产量继续下滑，主要是钢厂利润下行，减产增多；（3）库存端，最近一期螺纹钢库存环比减少29.59万吨，库存低位去化；（4）成本端，原料价格下行，成本继续下移；（5）估值方面，目前螺纹期货静态估值处于中性偏低水平。策略上：暂时观望为宜。(数据来源：同花顺iFinD，Mysteel) ◆铁矿石偏弱运行 投资建议：震荡偏弱 周四，铁矿期货价格继续震荡下行。除了钢厂减产铁水下滑等旧因素外，消息数据面也出现利空驱动。一是10城新建商品房成交面积大幅下滑；二是中汽协7月汽车产销量同环比均明显减少；三是国内铁矿长期供给预期增强，如辽宁省挂牌本溪抚顺三处铁矿勘探权，找矿战略在持续推进，以及马鞍山新发现2处铁矿，分别为当涂县龙山东部铁矿和向山南-大甸塘地区铁矿，分别预计新增铁矿石资源量1026和3500万吨。现货方面，青岛港PB粉589元/湿吨，跌14，普氏62%指数92.75美元/吨，跌2.50,月均99.73美元/吨。供给端：最新澳洲巴西铁矿发运总量2,443.4万吨，环-92.5。45港口库存15,043.96万吨，环-46.35，高位小幅回落。247家钢企铁水日产228.77万吨，环-2.93，降幅明显。美国失业加深引发9月降息预期，资金炒作导致夜盘有所反弹，主力合约关注680~800。(数据来源：同花顺iFinD，Mysteel) ◆双焦震荡偏弱 投资建议：震荡偏弱 行情分析及热点评论： 焦煤：供应方面，主产地煤矿生产较为稳定，不过受市场情绪悲观影响，部分煤矿出货较前期转差。线上竞拍方面，流拍率维持高位，且成交资源价格持续下跌。需求方面，焦炭四轮提降落地，且市场后仍有继续提降预期，焦企开始亏损，下游焦企多消极采购原料；钢厂方面，下游受市场低迷影响亏损加大，检修日益增多，焦钢博弈持 续，下游对原料煤采购积较为谨慎。综合来看，短期内焦煤震荡偏弱，重点关注下游需求变化情况及产业链利润分配情况。（数据来源：同花顺、Mysteel） 焦炭：供应方面，主产地部分焦企出货压力加大，厂内少量焦炭库存开始累积，焦企看跌心态明显，不过在原料端让利背景下，焦企开工基本企稳。需求方面，近期钢价持续下跌，钢厂亏损严重，叠加市场悲观情绪影响，整体检修行为增多，铁水产量大幅下调，下游对原料采购积极性不高，部分有控量行为。综合来看，短期内焦炭震荡偏弱，重点关注钢厂检修减产幅度及产业链利润分配情况。（数据来源：同花顺、Mysteel） 有色金属 ◆铜中性 投资建议：建议短线偏多交易 行情分析及热点评论： 本周铜价止跌反弹。美国7月零售数据好于预期，经济衰退担忧减退，同时必和必拓Escondida铜矿罢工成为市场关注点，铜价大跌后市场消费回升，国内市场库存持续去库，铜价止跌回升。近期国内废铜供应偏紧，国内电解铜现货库存持续的去库，叠加市场对“金九银十”消费的预期，或进一步拉动铜价回升的信心。但当前库存水平高于往年同期水平，7月精铜产量维持在高位，因检修企业减少国内精铜产量8月预计继续维持高位，铜供应压力或限制铜价涨幅，预计下周铜价或继续迎来小幅上涨，运行区间72500-75500元/吨。（数据来源：Mysteel，SMM，iFinD) ◆铝中性 投资建议：建议观望或适度持有多单，主力合约09参考运行区间19000-20000 行情分析及热点评论： 山西、河南露天矿山复产进程较为缓慢，几内亚雨季深入，将体现在9月进口矿到港量的减少，矿端仍然偏紧。周内氧化铝运行产能回升，但仍然受到矿端制约，上方空间有限。周内氧化铝10月合约持仓快速增加5万手至14.5万手，逼仓风险巨大，短期建议观望。国内电解铝运行产能达到阶段性高点，后续增量主要是四川、贵州部分企业产能的复产。需求方面，国内铝下游加工龙头企业开工率环比上升0.1%至62.2%。国内方面，市场处于淡季，但预计将交易旺季预期，特高压建设、以旧换新、房地产政策仍然推动市场预期。海外方面，贸易壁垒逐渐加深，远期出口不确定较大。库存方面，周内铝锭、铝棒社会库存去化。尽管国内经济数据仍然不佳，但旺季预期推动，且美国衰退担忧有所缓解，建议观望或适度持有多单，关注氧化铝逼仓风险对铝价的联动。 沪铝：建议观望或适度持有多单，主力09合约参考运行区间19000-20000。 氧化铝：建议观望。 （数据来源：Mysteel，SMM，iFinD) ◆镍中性 投资建议：建议适度布局多单，主力合约参考运行区间125000-135000 行情分析及热点评论： 周内受宏观面影响镍价震荡运行。本周印尼部分镍矿主产区受到大雨影响，镍矿供应依旧偏紧。印尼当地各工厂补库需求较高，镍矿报价攀升。精炼镍方面，下游企业淡季需求弱，精炼镍累库压力持续，出口利润大幅压缩。镍铁与不锈钢方面，镍铁价格平稳，不锈钢周内成交偏弱，库存增加。8月300系不锈钢排产174.69万吨，月环比增加6.78%，同比减少0.17%，钢厂8月排产难及预期。硫酸镍方面，硫酸镍价格持稳运行，产业利润压缩明显，镍盐厂挺价下价格难以继续下跌。新能源方面，7月国内龙头电芯企业提前备货，透支部分8月订单需求，8月正极排产相比7月预计无明显增加，三元产业链需求无明显上涨。综合来看，目前镍基本面未有明显改变，关注宏观对于镍价的驱动。镍矿及二级镍偏紧给予一定支撑，预计宏观情绪好转的情况下镍价偏强震荡，建议适度布局多单。（数据来源：Mysteel，SMM，iFinD） ◆锡中性 投资建议：区间操作 行情分析及热点评论： 据安泰科，7月国内精锡产量为1.6万吨，环比减少4.9%，同比增长21.9%。6月锡精矿进口4198金属吨，同比减少21%，环比增加38%，上半年累计进口量同比减少6.7%。7月份印尼精炼锡出口量为3409吨，环比6月下滑23.5%，同比下滑51.5%。消费端来看，当前半导体行业中下游有望逐渐复苏，7月国内集成电路产量同比增速为26.9%，全球半导体贸易组织预计2024年全球半导体销售额增速将同比增长13%。国内外交易所库存及国内社会库存整体处于偏高水平，上周国内外库存合计增加304吨。缅甸曼相矿区尚未复产，供应短缺预期存在，下游半导体行业复苏有望驱动中期价格中枢上行。近期下游补库需求回暖，对价格下方构成支撑，海外衰退预期降温，建议持区间 交易思路，参考沪锡09合约运行区间25-28万/吨，建议持续关注印尼审批进展及下游需求端回暖情况。 （数据来源：SMM，安泰科，iFinD) ◆白银中性 投资建议：区间操作 行情分析及热点评论： 美国7月零售销售数据大超预期，市场衰退预期降温，7月CPI数据同比低于预期，通胀延续回落趋势，但核心CPI存在韧性，市场下调年内降息次数预期，地缘冲突紧张局势再度升温，白银价格反弹。近期美联储主席鲍威尔称在使通胀回调至政策目标方面已经取得了较大进展，美联储政策立场转为通胀与就业并重。欧央行7月议息会议维持利率不变，但下调了对欧元区经济前景的预期，拉加德称经济增长的风险加大。美国目前正处于政策紧缩周期尾声，在地缘政治的不确定性和美联储降息的预期下，预计短期内白银价格具有支撑。近期市场情绪波动较大，建议持区间操作思路，参考沪银12合约运行区间7100-8000。消息面关注全球央行年会上美联储主席鲍威尔发言对货币政策走向的提示。（数据来源：金十财经，SMM，iFinD) ◆黄金中性 投资建议：区间操作 行情分析及热点评论： 美国7月零售销售数据大超预期，市场衰退预期降温，7月CPI数据同比低于预期，通胀延续回落趋势，但核心CPI存在韧性，市场下调年内降息次数预期，地缘冲突紧张局势再度升温，黄金价格反弹。近期美联储主席鲍威尔称在使通胀回调至政策目标方面已经取得了较大进展，美联储政策立场转为通胀与就业并重。欧央行7月议息会议维持利率不变，但下调了对欧元区经济前景的预期，拉加德称经济增长的风险加大。美国目前正处于政策紧缩周期尾声，在地缘政治的不确定性和美联储降息的预期下，预计短期内黄金价格具有支撑。近期市场情绪波动较大，建议持区间操作思路，参考沪金10合约运行区间560-590。消息面关注全球央行年会上美联储主席鲍威尔发言对货币政策走向的提示。 （数据来源：金十财经，SMM，iFinD) 能源化工 ◆原油：偏空 投资建议：轻仓持有空单。 行情分析及热点评论： 消息面，美国表示，伊朗可能会在几乎没有预警的情况下对以色列发起攻击，必须为可能来自伊朗的攻击做好准备。哈马斯称不会就加沙停火协议的任何新条件进行谈判，指责美国没有向以色列施加压力，还指责以色列一直阻碍谈判进程。地缘反复，对原油影响减弱，市场主要担忧中国需求不及预期。原油继续弱势震荡。(数据来源：隆众咨询、iFinD) ◆橡胶：中性偏多 投资建议：观望。 行情分析及热点评论： 基本面，截止到8月15日，泰国胶水价格64泰铢/公斤，较上周下跌1.31%，折合人民币13237元/吨，同比去年上涨53.48%。中国半钢胎样本企业产能利用率为79.66%，环比+0.02个百分点，同比+1.16个百分点。中国全钢胎样本企业产能利用率为58.93%，环比-0.40个百分点，同比-6.81个百分点。截至2024年8月11日，中国天然橡胶社会库存121.35万吨，较上期下降0.14万吨，降幅0.1