棕榈油周报：产地月报将公布，棕榈油或延续区间行情

正信期货棕榈油周报20240811分析师：张翠萍投资咨询证号：Z0016574 1 2 3 主要观点 棕油：产地月报将公布，棕榈油或延续区间行情 上周宏观低迷情绪主导下油脂随大宗商品走低，豆菜油向下破位，棕榈油先抑后扬整体仍陷于区间运行。产地，机构预期7月马棕库存小降1%；8月初马棕出口降12-18%、减产26.6%。北美天气持续有利于美豆及加菜籽生长，美豆优良率68%。 国内，巴西部分大豆延迟发货，国内7月实际进口985.3万吨，不过油籽整体供应充足，油厂压榨开机率尚可；油脂现货整体成交转淡，三大油脂不同程度累库。 策略，美豆持续优良的生长状况引发机构对USDA8月报告美豆单产上调的预期，新作丰产前景不断明朗，机构亦预期报告将上调美豆期末库存预估，CBOT大豆整体缺乏支撑已跌至近4年低位，并考验1000关口支撑。8月初马棕产量出口同降，机构预期7月马棕库存小降，不过受宏观及相关品种拖累，BMD马棕下跌。国内油脂整体供应充足，此前在产地弱势及外围市场情绪低迷拖累下，油脂板块整体走低；随着市场情绪缓和，油脂整体跌势放缓，不过豆系产地月报或缺乏支撑，短期预计豆菜延续偏弱走势、棕榈油区间运行。策略上，近期行情波动较大，建议观望为宜。 行情回顾 上周产地油脂油料走低，国内三大油脂先抑后扬，棕榈油仍陷于区间运行 基本面分析 基本面分析 3.1美豆优良率68%高于预期，预期USDA8月报告美豆单产及期末库存均上调 ◆USDA作物生长报告：截至8月4日当周，美豆优良率为68%，市场预期66%，此前一周67%，上年同期54%◆USDA干旱报告：截至8月6日当周，约5%的美豆种植区域受到干旱影响，而此前一周为5%。 基本面分析 3.2机构预期7月马棕库存小降1%，8月初马棕产量及出口同降 ◆MPOB报告前瞻：预计7月马棕产量环比增12.7%至182万吨，出口环比增26.1%至152万吨，库存环比降1.17%至180万吨，为近4个月首次下降。 ◆SPPOMA：2024年8月1-5日马来西亚棕榈油单产减少30.03%，出油率增加0.65%，产量减少26.61%。 ◆ITS，马来西亚8月1-10日棕榈油出口量为470706吨，较上月同期出口的536193吨减少12.2%。AmSpec，马来西亚8月1-10日棕榈油出口量为435413吨，较上月同期出口的528843吨减少17.7%。 ◆MPOB：马来西亚将8月毛棕榈油出口关税维持在8%，毛棕榈油参考价格有7月的每吨3839.63马币上调至每吨3880.86马币（合831.91美元/吨）。 基本面分析 3.3供需双弱，印尼棕榈油5月末库存升至近12个月高位 ◆GAPKI：印尼5月棕榈油产量425.3万吨，环比降5.66%，同比降20%；出口196.6万吨，环比降9.73%，同比减11.84%；月末库存409.2万吨，环比增9.38%，同比减12.43%，录得近12个月最高。 ◆印尼：印尼8月毛棕榈油参考价格定为每吨820.11美元，高于7月的800.75美元。基于新的参考价格，毛棕榈油出口关税和专项税将分别为每吨33美元和每吨85美元。 基本面分析 3.4预计7月印度进口棕榈油114万吨，为近20个月新高 ◆印度：贸易机构预期7月印度棕榈油进口将环比猛增45%至114万吨，为近20个月新高；豆油进口环比猛增45%至40万吨，为近13个月新高；葵花籽油进口环比降18%至38万吨；食用植物油总进口环比增26%至记录高位的192万吨。 基本面分析 3.5国内油籽压榨利润状况 ◆近期随着国内油脂及蛋白价格走低，油厂菜籽榨利大幅收缩，现货榨利在-100以下；棕榈油进口亏损幅度扩大；南北美大豆压榨均维持亏损状态。 基本面分析 3.6油厂大豆继续累库 ◆海关总署：中国7月进口大豆985.3万吨，环比降11%；1-7月累计进口大豆5833.3万吨，同比减少1.3%。 ◆7月底8月初，油厂周度压榨大豆207万吨；进入8月油厂榨利大幅收缩，压榨开机率将小幅下滑。油厂大豆持续累库，截止8月初，油厂大豆库存667万吨；随着7-8月到港增加，后续油厂大豆将继续累库。 基本面分析 3.7开机下滑，油厂菜籽库存回落 ◆7月下旬起油厂菜籽压榨开机率下滑，周度压榨量降至10万吨附近；截止8月初油厂菜籽库存降至35万吨附近，不过仍处于历年同期高位 基本面分析 3.8油脂继续累库 ◆截止8月初，豆油库存累积至113万吨，连续两个月增幅均超12万吨；菜油总库存稳定在48-49万吨高位；棕榈油累库至63.5万吨，较上月同期增近15万吨；三大油脂总库存上升至205万吨，近6个月首超200万吨，2023年同期206万吨 基本面分析 3.9上周油脂现货价格先抑后扬、整体微跌 ◆上周油脂现货价格先抑后扬、整体微跌。截止8月9日，豆油价格7715元/吨，较上周微跌0.52%；棕榈油价格7808元/吨，较上周跌1.70%；菜油价格8259元/吨，较上周跌0.8%。 基本面情况 3.10油脂整体成交清淡 ◆油脂成交略增，但整体水平一般。豆油现货成交7.2万吨，上周成交4.23万吨；棕榈油成交13800吨，上周成交1520吨；菜油成交9000吨，上周成交2000吨。 基本面分析 价差跟踪 4.1基差价差 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为正信期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看