棕榈油周报：产地月报公布，油脂走势继续分化

正信期货棕榈油周报20250714分析师：张翠萍投资咨询证号：Z0016574 1 2 3 主要观点 棕榈油：产地月报公布，油脂走势继续分化 上周油脂走势分化，豆棕重心上移，菜油下挫。 产地，MPOB报告6月马棕产量出口分别降4.48%和10.52%，库存增2.41%；7月上旬马棕产量大增35%，出口增5-12%。USDA报告25/26年度美豆出口下调7000万蒲，压榨上调5000万蒲，期末库存上调1500万蒲；25/26年度美豆油生柴燃料消费155亿磅，上月预估139亿磅，上年122.5亿磅。 国内，豆棕周度成交均一般；上周新增3条棕榈油买船，1条10月，2条11月。豆油累库至102万吨，棕榈油库存52万吨、止增。 策略，USDA7月报告对美生柴及对外关税影响体现，美豆油生柴消费上调，美豆压榨上调、出口下调、库存上调；新作生长状况较好，CBOT大豆承压回测1000关口。6月马棕如期减产，不过出口超预期下降导致月末继续小幅累库；高频数据7月上旬马棕产量重返增势，BMD毛棕冲高回落，于近3个月高点附近调整。 操作上，上周市场交易6月马棕产量下滑，内外棕榈油延续偏强走势，不过7月产量回升限制其短期上涨空间，继续寻求单边中长线逢低机会。 行情回顾 上周美豆回测1000关口，内外棕榈油重心上移，连豆油止跌回升，郑菜油重心下移 基本面分析 基本面分析 3.1USDA7月报告 ◆USDA：25/26年度美豆出口预估下调7000万蒲，压榨上调5000万蒲，期末库存上调1500万蒲 ◆USDA：25/26年度美豆油生物燃料消费155亿磅，上月预估139亿磅，24/25年度122.5亿亿磅 基本面分析 3.2美豆优良率稳定在66%高位 ◆USDA：截止7月6日当周，美国大豆优良率为66%，前一周为66%，上年同期为68%；值为6%。 ◆USDA：截止7月8日当周，约9%的美国大豆种植区正受干旱影响，之前一周为8%。 基本面分析 3.3上周巴西大豆升贴水升至155美分/蒲式耳 ◆巴西大豆升贴水延续涨势，最高至155美分/蒲式耳，刷新近8个月高点 基本面分析 3.46月马棕产量出口均下滑，月末继续累库 ◆MPOB：6月马棕产量169万吨，月比降4.48%；出口126万吨，月比降10.52%；库存203万吨，月比增2.41%。 ◆SPPOMA：2025年7月1-10日，马来西亚棕榈油产量环比攀升35.28%，鲜果串单产上升35.43%，出油率减少0.02%。 ◆ITS & SGS &AmSpec：7月前10日马棕出口量较上月同期变化-28%至12%。 基本面分析 3.5印尼上调7月毛棕参考价至877.89美元/吨 ◆GAPKI： 美国威胁对印尼商品征收32%的关税可能令印尼对美国棕榈油出口量减少15-20%，过去3年印尼对美国年均出口棕榈油225万吨，占美国棕榈油进口量的85%。 ◆印尼贸易部： 7月毛棕榈油的参考价上调至877.89美元/吨，6月856.38美元/吨。7月出口税每吨52美元；毛棕榈油出口征收10%的专项税，精炼棕油产品征收4.75-9.5%。 基本面分析 3.6机构预估印度6月棕榈油进口大增61%至95.3万吨 ◆机构预估：印度6月棕榈油进口环比激增61%至95.3万吨，为11个月来的最高水平；豆油进口环比降9%至36.3万吨；葵花籽油进口环比增18%至21.6万吨；6月食用油总进口量环比增30%至153万吨，为7个月来的最高水平。 基本面分析 3.7国内油籽压榨利润状况 ◆副产品蛋白粕价格反弹，上周进口菜籽现货及盘面榨利升至200-300。棕榈油10-11月买船增加，进口利润倒挂小幅扩大，7-12月船期倒挂-300至-200。 基本面分析 3.8油厂开机率小幅回落，大豆库存微降 ◆7月油厂压榨开机率回落，第2周压榨大豆233万吨。同期大豆到港放缓，低于压榨增量，油厂大豆库存周比降30万吨至636万吨。 基本面分析 3.9油厂压榨开机率止降，菜籽继续降库 ◆油厂菜籽压榨开机率止降，周度压榨5万吨；进口到港减少，油厂菜籽库存再度下滑，截止7月初，油厂菜籽库存16万吨，周比降3万吨。 基本面分析 3.10三大油脂库存情况 ◆截止7月初，豆油连续10周累库至102万吨；菜油库存76万吨，较此前高点降12万吨；棕榈油库存周比小降2万吨至52万吨；豆棕油累库带动三大油脂总库存增加至222万吨，上年同期184万吨 基本面分析 3.11上周油脂现货价格分化 ◆上周油脂现货价格分化。截止7月11日，豆油价格8187元/吨，较前一周微涨0.64%；棕榈油价格8903元/吨，较前一周涨3.11%；菜油价格9650元/吨，较前一周跌1.35%。 基本面情况 3.12上周油脂现货整体成交一般 ◆上周油脂现货整体成交一般。豆油现货成交6.46万吨，前一周成交3.22万吨；棕榈油成交1816吨，前一周成交2432吨；菜油成交0吨，前一周成交0吨。 基本面分析 价差跟踪 4.1基差价差 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为正信期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看