棕榈油周报：产地多空交织，油脂走势分化

产地多空交织，油脂走势分化正信期货棕油周报20240115分析师：张翠萍投资咨询证号：Z0016574 23主要观点行情回顾基本面分析1目录ONTENTSCPPT模板：www.1ppt.com/moban/ PPT素材：www.1ppt.com/sucai/PPT背景：www.1ppt.com/beijing/ PPT图表：www.1ppt.com/tubiao/ PPT下载：www.1ppt.com/xiazai/ PPT教程：www.1ppt.com/powerpoint/ 资料下载：www.1ppt.com/ziliao/ 范文下载：www.1ppt.com/fanwen/ 试卷下载：www.1ppt.com/shiti/ 教案下载：www.1ppt.com/jiaoan/ PPT论坛：www.1ppt.cn PPT课件：www.1ppt.com/kejian/ 语文课件：www.1ppt.com/kejian/yuwen/ 数学课件：www.1ppt.com/kejian/shuxue/ 英语课件：www.1ppt.com/kejian/yingyu/ 美术课件：www.1ppt.com/kejian/meishu/ 科学课件：www.1ppt.com/kejian/kexue/ 物理课件：www.1ppt.com/kejian/wuli/ 化学课件：www.1ppt.com/kejian/huaxue/ 生物课件：www.1ppt.com/kejian/shengwu/ 地理课件：www.1ppt.com/kejian/dili/ 历史课件：www.1ppt.com/kejian/lishi/ 4价差跟踪 主要观点棕油：产地多空交织，油脂走势分化上周棕榈油反弹，收复去年12月初以来跌幅。产地，MPOB报告12月马棕减产13.31%，超趋势水平10.06%及市场预期的10%；月末库存降4.64%，超市场预期的2%；1月上旬马棕产量及出口同降。USDA1月报告美豆单产及库存分别超预期上调至50.6蒲/英亩及2.8亿蒲，巴西大豆调降400万吨同时阿根廷调增200万吨。国内，下游企业无明显大范围备货行为，油脂现货总成交一般，三大油脂总库存略降至220万吨。策略，USDA1月报告超预期调整美豆单产及期末库存，利空全球豆系市场，报告后美豆再度下挫至1200整数关口附近，延续弱势。MPOB报告12月末马棕降库超预期，BMD毛棕反弹至近1个半月高位，带动内盘棕榈油收复去年12月初以来跌幅。国内需求未明显改善，产地月报多空交织，近期三大油脂走势分化，棕榈油强于豆菜油，不过随着USDA报告向国内传导，或拖累棕榈油走势，谨慎追涨，油脂整体延续逢高空操作思路。 行情回顾美豆继续下行，马棕反弹，国内棕榈油反弹、豆菜油略弱于棕榈油数据来源：文华财经正信期货 基本面分析关键词品种因素综述外围宏观巴以冲突、红海问题反复，原油周内反弹至75美元附近，整体于71-74美元区间窄幅整理国外美豆USDA1月报告美豆单产及期末库存分别上调至50.6蒲/英亩及2.8亿蒲，巴西调降400万吨、阿根廷调增200万吨，报告利空。预计NOPA美豆12月压榨量为1.9312亿蒲棕油MPOB报告12月马棕减产13.31%，超趋势水平10.06%及市场预期的10%；月末库存降4.64%，超市场预期的2%。1月上旬马棕产量及出口分别下滑21.92%和3.94%进口压榨大豆棕油12月进口大豆982.3万吨，2023年全年进口大豆9940.9万吨，同比增11.4%。截止1月初周油厂大豆累库至640万吨，周度压榨开机率下滑至51%库存油脂截止2024年1月初，菜油库存仍在30万吨以上高位；豆油库存100万吨；棕榈油库存降至100万吨以下现货油脂上周油脂现货价格低位反弹。截止1月12日，豆油价格8117元/吨，较上周涨1.63%；棕榈油价格7295元/吨，较上周涨3.5%；菜油价格8041元/吨，较上周微涨0.22%需求油脂下游需求一般。棕榈油现货成交19900万吨，前一周成交18270万吨；豆油成交9.76万吨，前一周成交9.08万吨；菜油成交9000吨，前一周无成交风险宏观 基本面分析3.1 原油整体于71-74美元之间窄幅整理◆巴以冲突、红海问题反复，原油周内反弹至75美元附近，整体于71-74美元区间窄幅整理数据来源：文华财经，正信期货 基本面分析3.2 USDA1月报告意外上调美豆单产及期末库存◆美国：美豆单产及期末库存分别上调至50.6蒲/英亩及2.8亿蒲；均超市场预期◆南美：巴西大豆产量下修400万吨，阿根廷上调200万吨；南美丰产数据来源：USDA，文华财经，正信期货 基本面分析3.3 美豆库存略增，预计12月压榨量继续创纪录◆USDA：美豆月度库销比升至6.7%以，低库存状态略有改善◆NOPA：美豆榨利下降至2.38美元/蒲，分析师预估12月美豆压榨量将达到创纪录的1.9312亿蒲数据来源：USDA，NOPA，正信期货 基本面分析3.4 12月马棕降库超预期◆MPOB：12月马棕产量155万吨，月比降13.31%；出口133万吨，月比降5.12%；进口3.7万吨，月比降7.87%；库存229万吨，月比降4.64%。数据来源：MPOB，正信期货 基本面分析3.5 1月上旬马棕产量及出口同降◆SPPOMA：2024年1月1-10日马来西亚棕榈油单产减少18.81%，出油率减少0.59%，产量减少21.92%。◆ITS：马来西亚1月1-10日棕榈油出口量为354465吨，较上月同期出口的368990吨减少3.94%。 基本面分析3.6 2023年大豆进口同比增11.4%数据来源：海关总署，正信期货◆海关总署：2023年12月国内进口大豆982.3万吨；2023年全年累计进口大豆9940.9万吨，同比增11.4%。12月进口食用植物油81.1万吨，全年进口食用植物油981.2万吨，同比增51.4%。12月进口粮食1826.8万吨；全年进口粮食1.61964亿吨，同比增11.7%。。 基本面分析3.7 国内油籽压榨利润状况数据来源：wind，钢联，正信期货◆目前国内菜籽压榨盘面及现货亏损缩窄，现货榨利逼近平水；棕榈油各船期进口仍处于负利状态；油厂大豆压榨盘面毛利南美和美西转正、美湾仍处于亏损状态。 基本面分析3.8 国内大豆供应充足，压榨水平偏低数据来源：钢联，正信期货◆大豆周度到港量大于压榨量，引发油厂大豆继续累库，截止2024年1月初周，油厂大豆库存升至640万吨高位，国内大豆供应充足◆2024年1月初周油厂大豆压榨开机率降至51% 基本面分析3.9 国内菜籽供应充足，压榨水平略降数据来源：钢联，正信期货◆2024年1月初，压榨厂油菜籽库存38万吨，历年同期最高水平◆2024年1月初周，油厂菜籽压榨7万吨 基本面分析3.10 油脂库存小幅下滑◆截止2024年1月初，菜油库存仍在30万吨以上高位；豆油库存100万吨；棕榈油库存降至100万吨以下。数据来源：wind，钢联，正信期货 基本面分析3.11 上周油脂现货价格低位反弹数据来源：wind，正信期货上周油脂现货价格低位反弹。截止1月12日，豆油价格8117元/吨，较上周涨1.63%；棕榈油价格7295元/吨，较上周涨3.5%；菜油价格8041元/吨，较上周微涨0.22%。 基本面情况3.12下游需求一般下游需求一般。棕榈油现货成交19900万吨，前一周成交18270万吨；豆油成交9.76万吨，前一周成交9.08万吨；菜油成交9000吨，前一周无成交。数据来源：钢联，正信期货 基本面分析3.13 油脂持仓及成交情况数据来源：wind 正信期货 价差跟踪4.1 基差价差数据来源：wind 正信期货 免责声明本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为正信期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。Text 谢谢观看