期货市场交易指引

长江期货研究咨询部交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号赵丹琪：|Z0014940电话：027-65777110邮箱：zhaodq1@cjsc.com.cn全球主要市场表现 2024年8月16日 黑色建材 能源化工 ◆原油：轻仓持有空单。◆橡胶：ru2409P14000即将到期时间价值锐减，该期权的空头可以持有至到期吃光所有权利金。◆PVC：震荡偏弱，V09暂时关注5300支撑。◆烧碱：震荡，SH09暂关注2300-2500。◆聚烯烃：L09关注8000-8300，PP09关注7400-7700。◆尿素：UR01待企稳后逢低轻仓布多单，价差关注1-5正套机会◆甲醇：MA09合约关注2400-2520 棉纺产业链 ◆棉花棉纱：观望等待◆苹果：观望等待◆PTA：逢高沽空 农业畜牧 单边谨慎操作，套利关注11-1反套 09二次限仓，注意头寸管理；套利短期11-1反套逐步止盈。 109跟随现货及交割逻辑震荡；11贴水现货2000元/吨以上，价格有望再度走强，11在18800位置压力明显，多单止盈，回调再逢低多；01、03合约分别贴水4000元/吨、5000元/吨以上，等着三季度价格反弹逢高布空套保单边建议暂时观望 宏观金融 ◆股指：震荡运行 投资建议：逢低加多 行情分析及热点评论： 美国7月零售销售环比1%超预期，创一年半来最高；美国上周首次申请救济金人数22.7万人，创7月以来最低。数据方面的经济韧性好于预期，9月降息50BP概率下降。中国公布7月经济数据，消费小幅回升，生产和投资回落，房地产继续处在调整期。中国7月70城房价报告显示一线城市二手房同比降幅继续收窄，但环比降幅扩大。中国央行行长潘功胜：将继续坚持支持性的货币政策立场；注重把握和处理好短期与长期的关系，保持政策定力，不大放大收。股指或延续震荡。（数据来源：华尔街见闻） 黑色建材 ◆螺纹钢震荡偏弱 投资建议：震荡偏弱 行情分析及热点评论： 周四，螺纹钢期货价格窄幅震荡，现货方面，杭州螺纹3110（-20），唐山迁安普方坯2880（-20），钢厂亏损面扩大，减产检修增多，铁水产量下降，盘面再度交易负反馈，原料价格承压，带动钢材成本走低，不过螺纹钢供需格局在好转。基本面数据：（1）钢联统计口径，最近一期螺纹钢表需195.96万吨/周，环比增加5.20万吨；（2）供给下滑至166.37万吨/周，产量继续下滑，主要是钢厂利润下行，减产增多；（3）库存端，最近一期螺纹钢库存环比减少29.59万吨，库存低位去化；（4）成本端，原料价格下行，成本继续下移；（5）估值方面，目前螺纹期货静态估值处于偏低水平。策略上：暂时观望为宜。(数据来源：同花顺iFinD，Mysteel) ◆铁矿石偏弱运行 投资建议：震荡偏弱 周四，铁矿期货价格继续震荡下行。除了钢厂减产铁水下滑等旧因素外，消息数据面也出现利空驱动。一是10城新建商品房成交面积大幅下滑；二是中汽协7月汽车产销量同环比均明显减少；三是国内铁矿长期供给预期增强，如辽宁省挂牌本溪抚顺三处铁矿勘探权，找矿战略在持续推进，以及马鞍山新发现2处铁矿，分别为当涂县龙山东部铁矿和向山南-大甸塘地区铁矿，分别预计新增铁矿石资源量1026和3500万吨。现货方面，青岛港PB粉589元/湿吨，跌14，普氏62%指数92.75美元/吨，跌2.50,月均99.73美元/吨。供给端：最新澳洲巴西铁矿发运总量2,443.4万吨，环-92.5。45港口库存15,043.96万吨，环-46.35，高位小幅回落。247家钢企铁水日产228.77万吨，环-2.93，降幅明显。美国失业加深引发9月降息预期，资金炒作导致夜盘有所反弹，主力合约关注680~800。(数据来源：同花顺iFinD，Mysteel) ◆双焦震荡偏弱 投资建议：震荡偏弱 行情分析及热点评论： 焦煤：供应方面，主产地煤矿生产较为稳定，不过受市场情绪悲观影响，部分煤矿出货较前期转差。蒙煤方面，下游采购积极性较差，口岸整体成交冷清，蒙煤价格继续回落。需求方面，焦企焦炭小幅累库，同时钢厂亏损加大，检修也日益增多，焦钢博弈持续，焦炭仍有提降预期，市场情绪进一步转弱，下游对原料煤采购积较为谨慎。 综合来看，短期内焦煤震荡偏弱，重点关注下游需求变化情况及产业链利润分配情况。 （数据来源：同花顺、Mysteel） 焦炭：供应方面，受市场情绪悲观影响，主产地部分焦企出货压力加大，厂内少量焦炭库存开始累积，焦企看跌心态明显。需求方面，成材市场需求较弱，钢厂利润倒挂明显，高炉减产检修力度加大，铁水日产下降明显，焦炭刚需承压回落，钢厂对焦炭仍以刚需为主。综合来看，短期内焦炭震荡偏弱，重点关注下游需求变化情况及产业链利润分配情况。（数据来源：同花顺、Mysteel） 有色金属 ◆铜中性 投资建议：建议短期观望或短线偏多交易 行情分析及热点评论： 铜价大跌后市场消费回升，国内市场库存再度表现去库，现货升水上涨。临近交割，部分持货商的策略重心转向次月合约的报价，市场反应显得十分平淡，多数下游加工铜企继续采取谨慎态度，处于观望之中。需求仍处淡季，需求短期难以大幅提升，同时国内精铜产量8月预计继续维持高位，铜价上行仍面临压力。旺季需求预期能否持续表现有待观察，整体铜价预计在目前位置震荡整固。·技术上看，沪铜有望在下行通道内继续震荡回升，但目前走势偏弱。主力合约短期运行区间70500-73500，建议短期观望或短线偏多交易。（数据来源：Mysteel，SMM，iFinD) ◆铝中性 投资建议：建议观望或适度持有多单，主力合约09参考运行区间18800-19800 行情分析及热点评论： 山西、河南露天矿山复产进程较为缓慢；几内亚雨季深入，将体现在9月到港量的减少，矿端仍然偏紧。焙烧炉检修的山西某氧化铝厂逐步复产，山东某大型氧化铝厂检修，周内氧化铝运行产能回升，但仍然受到矿端制约。氧化铝厂氧化铝库存大幅下降，氧化铝盘面强势反弹，且印尼铝土矿禁令面临政府的重新审查，短期建议观望为主，中长线逢高布局空单。国内电解铝运行产能达到阶段性高点，后续增量主要是四川、贵州部分企业产能的复产。需求方面，国内铝下游加工龙头企业开工率环比上升0.2%至62.1%。国内方面，7月汽车销售降幅收窄，新能源汽车出口环比增长。市场处于淡季，但预计将开始交易旺季预期，特高压建设、以旧换新、房地产政策仍然推动市场预期。海外方面，6月出口环比减少，更多地还是因为海外制造业PMI不及预期，不过贸易壁垒逐渐加深，远期出口不确定较大。库存方面，周内铝锭、铝棒社会库存双双去化。美国衰退担忧有所缓解，建议观望或适度持有多单。 沪铝：建议观望或适度持有多单，主力合约09参考运行区间18800-19800。 氧化铝：建议短期观望，中长线适度布局空单，主力09合约参考运行区间3850-4050。 （数据来源：Mysteel，SMM，iFinD) ◆镍中性 投资建议：建议等待机会逢低做多，主力合约参考运行区间125000-132000 行情分析及热点评论： 由于印尼RKAB审批不及预期，叠加恶劣天气矿山开采及运输受阻，印尼镍矿市场持续供应偏紧，镍矿报价支撑走强。精炼镍方面，下游企业淡季需求乏力，而近期出口利润持续缩窄，国产电积镍出口降温，国内放货逐渐增多。镍铁与不锈钢方面，不锈钢周内成交偏弱，库存增加。7月国内300系不锈钢产量163.595万吨，月环比减少1.72万吨，减幅1.04%，同比减少3.68%；8月300系不锈钢排产174.69万吨，月环比增加6.78%，同比减少0.17%。钢厂需求环比增长，镍铁价格走高，8月国内镍铁厂有增产计划。硫酸镍方面，硫酸镍价格持稳运行，产业利润压缩明显，镍盐厂挺价下价格难以继续下跌。新能源方面，7月国内龙头电芯企业提前备货，透支部分8月订单需求，三元前驱体企业订单增加。8月正极排产相比7月预计无明显增加，三元产业链需求无明显上涨。库存方面，LME库存继续累库，上期所库存继续去化，国内精炼镍社会库存增加812吨至29301吨。宏观情绪好转的情况下预计镍价偏强震荡，等待机会逢低做多。（数据来源：Mysteel，SMM，iFinD） ◆锡中性 投资建议：区间操作 行情分析及热点评论： 据上海有色网统计，7月国内精锡产量为1.59万吨，环比减少2.2%，同比增长39.8%。6月锡精矿进口4198金属吨，同比减少21%，环比增加38%，上半年累计进口量同比减少6.7%。6月份印尼精炼锡出口量为4459吨，环比5月增加35.1%，同比下滑44.2%，7月印尼精锡出口环比有所增加。消费端来看，当前半导体行业中下游有望逐渐复苏，6月国内集成电路产量同比增速为12.8%，全球半导体贸易组织预计2024年全球半导体销售额增速将同比增长13%。国内外交易所库存及国内社会库存整体处于偏高水平， 上周国内外库存合计减少2578吨。缅甸曼相矿区尚未复产，供应短缺预期存在，下游半导体行业复苏有望驱动中期价格中枢上行。近期下游需求拉动国内外库存保持去库，海外宏观预期回暖锡价具有支撑，建议持区间交易思路，参考沪锡09合约运行区间24-27万/吨，建议持续关注印尼审批进展及下游需求端回暖情况。 （数据来源：SMM，安泰科，iFinD) ◆白银中性 投资建议：区间操作 行情分析及热点评论： 美国上周初请失业金人数降幅超预期，缓解衰退担忧，7月ISM服务业PMI略超预期，美联储官员发言称经济可能实现软着陆，贵金属价格企稳。近期美联储主席鲍威尔称在使通胀回调至政策目标方面已经取得了较大进展，美联储政策立场转为通胀与就业并重。欧央行7月议息会议维持利率不变，但下调了对欧元区经济前景的预期，拉加德称经济增长的风险加大。美国目前正处于政策紧缩周期尾声，市场已对9月降息充分定价，在无更多利好因素催化的条件下，预计短期内贵金属价格将延续震荡，人民币快速升值给内盘价格带来压力。建议持区间操作思路，参考沪银12合约运行区间6800-7500。消息面建议关注周二公布的美国7月PPI年率和周三公布的美国7月CPI年率。（数据来源：金十财经，SMM，iFinD) ◆黄金中性 投资建议：区间操作 行情分析及热点评论： 美国上周初请失业金人数降幅超预期，缓解衰退担忧，7月ISM服务业PMI略超预期，美联储官员发言称经济可能实现软着陆，美黄金价格企稳。近期美联储主席鲍威尔称在使通胀回调至政策目标方面已经取得了较大进展，美联储政策立场转为通胀与就业并重。欧央行7月议息会议维持利率不变，但下调了对欧元区经济前景的预期，拉加德称经济增长的风险加大。美国目前正处于政策紧缩周期尾声，市场已对9月降息充分定价，在无更多利好因素催化的条件下，预计短期内贵金属价格将延续震荡，人民币快速升值给内盘价格带来压力。建议持区间操作思路，参考沪金10合约运行区间546-575。消息面建议关注周二公布的美国7月PPI年率和周三公布的美国7月CPI年率。 （数据来源：金十财经，SMM，iFinD) 能源化工 ◆原油：偏空 投资建议：轻仓持有空单。 行情分析及热点评论： 消息面，美联储官员暗示9月可能大概率会降息，理由是通胀正在降温。美国汽油库存总量2.22203亿桶，比前一周下降289万桶。伊朗暂停对以色列的报复性军事行动，中东局势的紧张气氛暂时缓和。 地缘走势再次趋于缓和，对冲突担忧降低导致油价反弹受阻，本质上是基本面并无向上强驱动。 (数据来源：隆众咨询、iFinD) ◆橡胶：中性偏多 投资建议：ru2409P14000即将到期时间价值锐减，该期权的空头可以持有至到期吃光所有权利金。 行情分析及热点评论： 基本面方面，截止到8月8日，泰国胶水价格64.85泰铢/公斤，折合人民币13186元/吨，环比上涨2.13%，同比上涨57.40%。国内方面，海南原料收购价14300-14500元/吨，云南受天气影响再次出现停割现象。中国半钢胎样本企业产能利用率为79.64%，环比-0.53个百