公司事件点评报告：业绩超预期，份额有望逆势扩张

业绩超预期，份额有望逆势扩张—尚太科技（001301.SZ）公司事件点评报告 事件 买入(维持) 尚太科技发布2024年半年报：公司2024年上半年实现收入20.93亿元/yoy+6.45%，实现归母净利润3.57亿元/yoy-11.86%。 分析师：黎江涛S1050521120002lijt@cfsc.com.cn 投资要点 ▌2024Q2业绩韧性十足，表现超预期 公司2024Q2收入12.32亿元/yoy+22%/QoQ+43%，实现归母净利 润2.08亿 元/yoy+19%/QoQ+40%， 实 现 扣非 归 母 净 利 润2.05亿元/yoy+21%/QoQ+43%。公司2024Q2业绩表现超预期。2024Q2公司毛利率为25%，净利率为17%，在建工程为2.49亿元，存货为12.15亿元。 ▌降本持续推进，单吨盈利表现强劲 公司2024H1负极销量8.4万吨/yoy+55%，其中公司2024Q2负极销量约5万吨/QoQ+50%以上。按照公司整体扣非归母净利润口径，公司2024Q1/Q2单吨净利润分别为0.43/0.40万元/吨。尽管公司山西基地优惠电价取消，但是公司不断优化石墨化等工序，降本持续推进叠加2024Q2产能利用率大幅提升，公司单吨净利超预期。 ▌逆势加码产能，份额有望持续扩张 资料来源：Wind，华鑫证券研究 公司在建产能10万吨，有望在10月陆续投产，当前公司产能已经打满，部分产能委外，伴随新产能投放，叠加公司领先的成本优势，份额有望逆势扩张。 相关研究 1、《尚太科技（001301）：成本优势托底，盈利韧性显著》2024-05-06 ▌盈利预测 预 计2024/2025/2026年 公 司 归 母 净 利 润 分 别 为7.5/9.6/12.1亿元，EPS为2.89/3.67/4.64元，对应PE分别为13/10/8倍。基于公司成本优势显著，我们看好公司中长期向上的发展机会，维持“买入”评级。 ▌风险提示 竞争加剧风险；产品价格大幅波动风险；下游需求不及预期；原材料价格波动风险。 新能源组介绍 黎江涛：新能源组长，上海财经大学数量经济学硕士，曾就职于知名PE公司，从事一级及一级半市场，参与过新能源行业多个知名项目的投融资。2017年开始从事新能源行业二级市场研究，具备5年以上证券从业经验，2021年加入华鑫证券，深度覆盖电动车、锂电、储能、氢能、锂电新技术、钠电等方向。 证券分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 证券投资评级说明 以报告日后的12个月内，预测个股或行业指数相对于相关证券市场主要指数的涨跌幅为标准。 相关证券市场代表性指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以道琼斯指数为基准。 免责条款 华鑫证券有限责任公司（以下简称“华鑫证券”）具有中国证监会核准的证券 司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告中的信息均来源于公开资料，华鑫证券研究部门及相关研究人员力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。我们已力求报告内容客观、公正，但报告中的信息与所表达的观点不构成所述证券买卖的出价或询价的依据，该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时结合各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就财务、法律、商业、税收等方面咨询专业顾问的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，华鑫证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等服务。本公司在知晓范围内依法合规地履行披露。 本报告中的资料、意见、预测均只反映报告初次发布时的判断，可能会随时调整。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，华鑫证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。华鑫证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。 本报告版权仅为华鑫证券所有，未经华鑫证券书面授权，任何机构和个人不得以任何形式刊载、翻版、复制、发布、转发或引用本报告的任何部分。若华鑫证券以外的机构向其客户发放本报告，则由该机构独自为此发送行为负责，华鑫证券对此等行为不承担任何责任。本报告同时不构成华鑫证券向发送本报告的机构之客户提供的投资建议。如未经华鑫证券授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。华鑫证券将保留随时追究其法律责任的权利。请投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的华鑫证券研究报告。