二季度业绩指引超预期，多业务扩张推动公司逆势增长

立讯精密（002475.CH）是一家在科技行业表现出色的公司，特别是在面对消费电子行业需求疲软的背景下仍能实现业绩逆势增长。浦银国际证券有限公司对该公司进行了深入分析，并给出了以下关键点：

业绩回顾与展望

• 2022及1Q23业绩：立讯精密在2022年实现了收入和净利润的双位数增长，即便在整体电子行业面临挑战的情况下。2023年第一季度，公司业绩继续稳健增长，收入同比增长20%，净利润同比增长12%。

• 2Q23业绩指引：对于第二季度，公司给出了高于预期的业绩指引，预计净利润中位数同比增长18%，相比一季度有所提升。

主要业务亮点

• 汽车和通讯业务：汽车业务通过在连接器、线束、域控制器、自动驾驶等领域的布局，以及聚焦于国内外汽车大客户，展现出了强劲的增长势头。通讯业务则有望通过增加海外客户的收入贡献，维持30%-50%的增速。

估值方法与目标价

• 估值体系：采用分部加总法对立讯精密进行估值，根据不同业务板块给予不同的市盈率倍数。
• 目标价：基于上述估值方法，浦银国际得出立讯精密的目标价为34.5元人民币，对应2023年和2024年的市盈率分别为22.2x和17.7x，潜在升幅达32%。

投资风险

• 市场需求风险：智能手机等消费电子产品需求的恢复可能不及预期，导致增长放缓。
• 新能源汽车销量风险：国内外新能源汽车市场的增长速度可能低于预期。
• 竞争加剧风险：行业竞争加剧可能导致玩家利润率承压，复苏进度慢于预期。
• 多元化业务投入风险：公司加大多元化业务投入可能增加费用，影响业绩表现。

结论

立讯精密凭借其在汽车和通讯业务上的增长动力，以及在面对行业挑战时展现出的韧性，被重申为“买入”评级。尽管调整了目标价至34.5元人民币，但考虑到其合理的估值和弹性空间，投资者仍有较高的回报潜力。然而，投资者也需关注上述投资风险，以做出更加全面的投资决策。

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