公司事件点评报告：聚烯烃量价齐升，煤制烯烃龙头业绩大幅增长

宝丰能源（600989.SH）公司事件点评报告

事件概述： 宝丰能源于2024年发布半年度报告，报告期内实现营业收入168.97亿元，同比增长29.09%，归母净利润33.05亿元，同比增长46.44%。其中，第二季度（24Q2）单季度实现营业收入86.7亿元，同比增长36.39%，环比增长5.39%，单季度归母净利润18.8亿元，同比增长75.8%，环比增长32.57%。

业绩增长原因：

1. 聚烯烃量价齐升：受益于宁东三期煤制烯烃项目的投产，2024年上半年聚烯烃产量122.27万吨，同比增长87%，且原料煤炭价格出现回落，推动盈利能力提升。
2. 价格支撑与成本下降：聚烯烃产品价格受原油价格上涨支撑，同时原料煤炭价格的下降，使得产品价差进一步扩大，盈利能力显著增强。
3. 内蒙古一期项目即将投产：内蒙一期项目的建设为公司未来业绩增长提供了坚实基础，预计将在年内投产，成为公司中长期业绩增长的重要支撑。

技术创新与研发： 公司持续加大技术研发投入，强化核心技术研发，上半年研发投入达7.4亿元，同比大幅增加，研究方向包括保持煤制烯烃领先技术、布局光伏级新产品开发、解决新化工原料应用等。

盈利预测与评级：

• 盈利预测：预计2024-2026年EPS分别为1.14元、1.84元、2.03元，PE分别为13.4倍、8.3倍、7.5倍。
• 评级：鉴于公司作为国内煤制烯烃龙头的定位，受益于油煤价差扩大带来的盈利能力提升以及新项目投产带来的业绩增量，给予“买入”投资评级。

风险提示：

• 经济下行风险、产品价格波动风险、项目进度不及预期风险、环保政策影响风险、下游需求不足风险。

关键数据概览：

• 市值：总市值1118亿元，流通股本7333百万股。
• 价格区间：52周价格范围13.16元至17.84元。
• 日均成交：日均成交额271.02百万元。
• 财务指标：净利润增长、营业收入增长、ROE提升等。

结论： 宝丰能源作为煤制烯烃行业的龙头，通过优化生产结构、降低原料成本、加强技术创新，实现了业绩的大幅增长。内蒙古一期项目的投产将为公司带来新的增长点，结合其在国内市场的领先地位，公司的成长性和确定性较高。综合考虑，给予“买入”评级，建议关注。