公司2024年半年报分析
收入增长与产品分布
- 整体表现：2024年上半年，公司实现收入24.59亿元，同比增长29.84%；归母净利润3.19亿元，同比增长30%。第二季度，收入达到12.36亿元，同比增长23.44%，净利润为1.6亿元，同比增长19.11%。
- 产品细分：公司产品线在上半年表现出色，其中辣卤零食、休闲烘焙、深海零食、蛋类零食、薯类零食、果干坚果、蒟蒻果冻布丁等均实现了两位数的增长。具体而言，辣卤零食、休闲烘焙、深海零食、蛋类零食、薯类零食、果干坚果、蒟蒻果冻布丁的收入分别增长至8.98亿、3.42亿、3.24亿、2.39亿、2.21亿、2.10亿、1.83亿，分别占总收入的36.52%、13.90%、13.18%、9.71%、8.99%、8.53%、7.44%、1.73%。
地区分布与增长
- 区域表现：公司在华中（含江西）、华南、西南+西北、华东、华北+东北及其他、线上电商等地区的收入分别为8.52亿、3.33亿、3.26亿、3.14亿、0.54亿、5.80亿，分别占总收入的34.64%、13.56%、13.25%、12.77%、2.19%、23.59%，各自均保持了两位数的增长速度。
利润率与成本影响
- 成本与费用：第二季度，公司毛利率为32.96%，同比下降3.08个百分点，主要受产品结构和渠道结构调整的影响。销售、管理、研发、财务费用率分别为13.53%、4.79%、1.82%、0.25%，同比变化分别为+2.05、+0.67、-0.28、-0.21个百分点，这些变动主要与渠道架构调整及股份支付费用增加有关。因此，净利率降至12.99%，同比下降1.09个百分点。
未来展望
- 渠道与新品：公司渠道与新品持续放量，短期内通过零食专营系统与电商渠道有望贡献新增量，中期聚焦新品类全渠道策略，有望推动定量流通渠道发展超预期。长期来看，通过上游布局与规模效应，确保核心品类的成本领先优势，同时各核心品类均有培育空间。
- 盈利预测：预计2024-2026年营收分别为53.23亿、66.10亿、80.73亿，净利润分别为6.66亿、8.51亿、10.70亿。维持“买入”评级。
- 风险提示：渠道拓展面临挑战、市场竞争加剧、原材料价格波动以及食品安全事件均为潜在风险。
