宏源豆类油脂周报：情绪驱动价格下跌，多方漫漫长夜中

宏源豆类油脂周报2024.08.07情绪驱动价格下跌，多方漫漫长夜中研究中心肖锋波（F3022345） （Z0012557)010-82292680 大豆与豆粕 •大豆：美国大豆生长区天气正常有利于大豆生长，市场担忧美国经济衰退，抛售美元，日元加息后引发全球金融市场震荡，商品需求被看淡，基金在CBOT大豆和豆粕继续增加空单；国内大豆与豆粕需求减弱，大豆和豆粕库存缓慢增加。 供应变化 –6-8月预计累计到港大豆总计在3390吨，比去年同期大幅增加–南美大豆库存充足，销售正在进行–美国大豆优良率为67%，比上周略减需求端–豆粕库存逐步回升，日成交量一般–生猪出栏下降，豆粕需求减弱 天气因素 •美国天气：截至2024年8月4日的一周，美国全国土壤表层墒情短缺和非常短缺的比例35%，上周32%，去年同期46%，中西部地区的土壤墒情大多改善。 •南美天气：未来两周，南美地区天气正常。 •巴西地区天气 豆类供应：南美销售情况 •南美大豆收获：南美大豆收获基本完成 –巴西外贸部（SECEX）公布的数据显示，24年7月巴西大豆出口量为1125.00万吨，较6月的1394.74万吨减少269.74万吨。–7月25日-7月31日阿根廷2023/24年度大豆累计销售2458.55万吨，进度为49.47% 阿根廷大豆销售进度 –市场现在关注的焦点是美国天气，以及南美大豆加速上市。 豆类供应：美国播种、优良率与收获进度 •美国农业部发布的作物进展周报显示，截至8月04日，美国大豆优良率为67%，低于一周前的68%，去年同期52%。 豆类：到港数量逐步减少 •大豆到港供应：到港数量未来季节性减少 –6月预估到港1100万吨,7月份预估到港1150万吨，8月份900万吨,9月份650万吨 –大豆近一个月以来持续下跌，随后月份预计到港数量将减少 –豆粕供应持续宽松 –数据来源：mysteel 豆类：大豆压榨量有所回升 •大豆压榨：近四年压榨数量处于低位数据来源：我的农产品–近期大豆价格下跌，压榨利润略有改善，上周大豆压榨量有所回升。 豆类：国内供应 •豆粕库存创新高，与去年同期明显增加，大豆库存也不断增加数据来源：我的农产品 –关注豆粕库存变化以及大豆库存是否持续增加 豆粕：需求增速低于去年两年，后期进入季节性下降 •豆粕需求增速下降： •来自于供应增加明显 •需求端处于季节性下降 •数据来源：我的农产品、宏源期货研究所 油脂 •油脂：油脂类震荡下跌，7月份马来棕榈油增加10%以上，棕榈油期货跟随消息后走弱，在其他商品下跌影响带动下，菜籽油和豆油均跌破了前期低点；短期在整体商品价格走弱下，油脂反弹难度较大。 •马来西亚棕榈油协会(MPOA)称，2024年7月马来西亚棕榈油产量环比增加11.93% •生柴：原油价格大幅下跌，而棕榈油和豆油也在下跌，生物柴油利润平稳。 •国内供需：–油脂进口仍维持在高位–大豆进口增长放缓–菜油和豆油库存维持在近几年高位 油脂：马来产量环比减少、库存继续增加 •马来棕榈油产量在6月产量环比减少 –2024年6月马来西亚棕榈油产量预估为161万吨，环比减少5.66%–数据来源：MPOA SPPOMA彭博路透 油脂：5月份印尼产量同比、环比均减少 •印尼产量同比、环比均减少，数据来源：GAPKI –印尼产量因斋月减少，库存也在回升–滞后数据，后验使用 油脂：棕榈生柴亏损，豆油生柴盈利 •与汽油燃油价差--美豆油（BOHO）与棕榈油（POGO） 油脂：豆油库存重新回到近4年新高 •豆油数据来源：我的农产品、宏源期货研究所 –豆油库存增加是季节性，夏季需求减少 油脂：棕榈库存与进口 •进口增加，数据来源：我的农产品、粮油商务信息网–棕榈油库存开始回升，未来进口预计量增加 油脂：菜籽油后期到港数量减少 •菜籽油、油菜籽供应压力仍高，数据来源：粮油商务信息网–6月到港预计10万吨，7月17万吨，8月份18万吨，9月份15万吨 油脂：库存--菜系 •菜系库存，数据来源：我的农产品–菜油库存略有下降，菜籽粕库存回落 油脂：油菜籽压榨量回落 •压榨量处于高位，菜油与菜粕供给增加。数据来源：我的农产品 风险提示 期货市场有风险，投资需要谨慎 数据来源：粮油商务信息网、我的农产品、万德 其他 •免责条款 •本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。 •本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 研究中心肖锋波（F3022345）（Z0012557)xiaofengbo@swhysc.com 北京市西城区太平桥大街19号4层邮编：100033网址：http://www.hongyuanqh.com