宏源豆类油脂周报：反抽难改下跌趋势
宏源豆类油脂周报2024.08.15反抽难改下跌趋势 研究中心肖锋波（F3022345）（Z0012557)010-82292680 大豆与豆粕 •大豆：美国大豆生长区天气正常有利于大豆生长，南美大豆加速上市销售，日本承诺本年不会再加息，金融因素平息后更加关注需求疲软，基金在CBOT大豆和豆粕继续增加空单；国内大豆与豆粕需求减弱，大豆和豆粕库存缓慢增加。•供应变化 –7-10月预计累计到港大豆总计在3410吨，比去年同期增幅在10%–南美大豆库存充足，销售正在进行–美国大豆优良率为68%，比上周略增需求端–豆粕库存逐步回升，日成交量一般–生猪出栏下降，豆粕需求减弱后市预期 豆类继续跟随外盘探底，油脂震荡寻底，短期均属于弱势。 天气因素 •美国天气：根据美国国家海洋和大气管理局（NOAA）最新发布的72小时累积降水图，本周晚些时候，美国中西部和大平原的大部分地区将出现一些可测量的降水，尤其是玉米带东部地区将在周四至周日期间再出现1英寸至1.5英寸或更多的降雨。最新的8-14天的气象预报显示，8月21日至8月27日期间，美国中部地区的天气将比常年干燥，玉米带西部和大平原地区可能会出现季节性温暖天气。 豆类供应：南美销售情况 •南美大豆收获：南美大豆收获基本完成 –巴西外贸部（SECEX）公布的数据显示，24年7月巴西大豆出口量为1125.00万吨，较6月的1394.74万吨减少269.74万吨。–8月01日-8月07日阿根廷2023/24年度大豆累计销售2541.32万吨，进度为51.13% 阿根廷大豆销售进度 –市场现在关注的焦点是美国天气，以及南美大豆加速上市。 豆类供应：美国播种、优良率与收获进度 •美国农业部发布的作物进展周报显示，截至8月11日，美国大豆优良率为68%，与上周持平，上年同期为59%。 豆类：到港数量逐步减少 •大豆到港供应：到港数量未来季节性减少 –8月预估到港980万吨,9月份预估到港750万吨，10月份530万吨 –大豆进口季节性减少，预计在11月份会逐步回升 –豆粕后期供应将减少–数据来源：mysteel 豆类：大豆压榨量有所降低 •大豆压榨：近四年压榨数量处于低位数据来源：我的农产品–近期大豆预豆油价格均下跌，压榨利润减小，上周大豆压榨量有所降低。 豆类：国内供应 •豆粕库存创新高，与去年同期明显增加，大豆库存也不断增加数据来源：我的农产品 –关注豆粕库存变化以及大豆库存是否持续增加 豆粕：需求增速低于去年两年，处于季节性下降 •豆粕需求增速下降： •来自于供应增加明显 •需求端处于季节性下降 •数据来源：我的农产品、宏源期货研究所 油脂 •油脂：油脂类价格震荡下跌，棕榈油期货在马来库存降低和印度进口量增加略微抗跌，菜籽油和豆油均跌破了前期低点；短期在整体商品价格走弱下，油脂反弹难度较大，还可能继续探底。 •马来西亚棕榈油协会(MPOA)称，2024年7月马来西亚棕榈油产量环比增加11.93% •生柴：原油价格大幅下跌，而棕榈油和豆油也在下跌，生物柴油利润平稳。 –油脂进口仍维持在高位–大豆进口增长放缓–菜油和豆油库存维持在近几年高位 油脂：马来产量增加、但库存减少 •马来棕榈油产量在7月产量增加13% •2024年7月马来西亚棕榈油产量预估为184万吨，环比增加13.94%–数据来源：MPOA SPPOMA彭博路透 油脂：5月份印尼产量同比、环比均减少 •印尼产量同比、环比均减少，数据来源：GAPKI –印尼产量因斋月减少，库存也在回升–滞后数据，后验使用 油脂：棕榈生柴亏损，豆油生柴盈利 •与汽油燃油价差--美豆油（BOHO）与棕榈油（POGO） 油脂：豆油库存处于近4年新高 •豆油数据来源：我的农产品、宏源期货研究所 –豆油库存增加是季节性，夏季需求减少 油脂：棕榈库存与进口 •进口增加，数据来源：我的农产品、粮油商务信息网–棕榈油库存开始回升，未来进口预计量增加 油脂：菜籽油后期到港数量减少 •菜籽油、油菜籽供应压力仍高，数据来源：粮油商务信息网–7月17万吨，8月份18万吨，9月份14万吨，10月份17万吨 油脂：库存--菜系 •菜系库存，数据来源：我的农产品–菜油库存略有下降，菜籽粕库存回落 油脂：油菜籽压榨量回升 •压榨量处于高位，菜油与菜粕供给增加。数据来源：我的农产品 风险提示 期货市场有风险，投资需要谨慎 数据来源：粮油商务信息网、我的农产品、万德 其他 •免责条款 •本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。 •本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 研究中心肖锋波（F3022345）（Z0012557)xiaofengbo@swhysc.com 北京市西城区太平桥大街19号4层邮编：100033网址：http://www.hongyuanqh.com
