氯碱日报：供应环比回升，氯碱偏弱运行

研究院化工组 摘要 研究员 PVC中性：上游PVC部分装置生产利润低迷，短期暂无重启计划，预计短期供应压力难以回升。现实需求仍偏弱，出口市场维持淡季，重点关注下游采购意愿的回升。PVC估值偏低，同时下游备库需求支撑下，或带来PVC价格有反弹需求。但高库存仍对现货价格产生压制。 梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 烧碱谨慎偏空：山东氢力新材料恢复重启，淄博民祥新装置预计近期投产，前期检修装置逐步恢复，供应环比回升。需求端表现不温不火，预计库存存在小幅累库风险。烧碱谨慎偏空，但估值偏低，预计下行空间也将受限。 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 核心观点 ■市场分析 联系人 PVC： 杨露露0755-82790795yanglulu@htfc.com从业资格号：F03128371 期货价格及基差：8月6日，PVC主力收盘价5609元/吨（-66）；华东基差-9元/吨（+36）；华南基差91元/吨（+41）。 现货价格及价差：8月6日，华东（电石法）报价：5600元/吨（-30）；华南（电石法）报价：5700元/吨（-25）；PVC华东-西北-450：-85元/吨（-30）；PVC华南-华东-50：50元/吨（+5）；PVC华北-西北-250：-35元/吨（-15）。 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com从业资格号：F03119179 上游成本：8月6日，兰炭：陕西855元/吨（0）；电石：华北3015元/吨（0）。 上游生产利润：8月6日，电石利润41元/吨（0）；山东氯碱综合利润-298.3元/吨（0）；西北氯碱综合利润：940.8元/吨（0）。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 截至8月2日，兰炭生产利润：-96.00元/吨（-7）；PVC社会库存：54.71万吨（-0.43）；PVC电石法开工率：75.47%（-0.58%）；PVC乙烯法开工率：64.34%（-0.36%）；PVC开工率：72.57%（-0.52%）。 烧碱： 期货价格及基差：8月6日，SH主力收盘价2451元/吨（+4）；山东32%液碱基差17.75元/吨（-4）。 现货价格及价差：8月6日，山东32%液碱报价：2451元/吨（+4）；山东50%液碱报价：1270元/吨（0）；新疆99%片碱报价2500元/吨（0）；32%液碱广东-山东：190.0元/吨（0）；山东50%液碱-32%液碱：71.25元/吨（0）；50%液碱广东-山东：310元/吨 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 （0）。 上游成本：8月6日，原盐：西北275元/吨（0）；华北295元/吨（0）。 上游生产利润：8月6日，山东烧碱利润：1214.2元/吨（0）。 截至8月2日，烧碱上游库存：40.80万吨（+1）；烧碱开工率：80.70%（+0.90%）。 ■策略 PVC中性：上游PVC部分装置生产利润低迷，短期暂无重启计划，预计短期供应压力难以回升。现实需求仍偏弱，出口市场维持淡季，重点关注下游采购意愿的回升。PVC估值偏低，同时下游备库需求支撑下，或带来PVC价格有反弹需求。但高库存仍对现货价格产生压制。 烧碱谨慎偏空：山东氢力新材料恢复重启，淄博民祥新装置预计近期投产，前期检修装置逐步恢复，供应环比回升。需求端表现不温不火，预计库存存在小幅累库风险。烧碱谨慎偏空，但估值偏低，预计下行空间也将受限。 ■风险 PVC：下游出口回落；上游检修计划偏少；需求恢复力度弱。 烧碱：氧化铝企业复产情况；库存变化；成交氛围变化；出口窗口是否打开。 目录 摘要....................................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1 图表 图1:PVC华东现货丨单位：元/吨...................................................................................................................................................5图2:PVC华南现货丨单位：元/吨...................................................................................................................................................5图3:PVC华东基差丨单位：元/吨...................................................................................................................................................5图4:PVC华南基差丨单位：元/吨..................................................................................................................................................5图5:PVC华南-华东-50丨单位：元/吨...........................................................................................................................................5图6:PVC华东-西北-450丨单位：元/吨........................................................................................................................................5图7:PVC华北-西北-450丨单位：元/吨........................................................................................................................................6图8:PVC开工率丨单位：%............................................................................................................................................................6图9:PVC电石法开工率丨单位：%................................................................................................................................................6图10:PVC乙烯法开工率丨单位：%..............................................................................................................................................6图11:PVC进口利润丨单位：元/吨.................................................................................................................................................6图12:PVC出口利润丨单位：美元/吨............................................................................................................................................6图13:山东外购电石PVC利润丨单位：元/吨................................................................................................................................7图14:山东氯碱综合利润丨单位：元/吨..........................................................................................................................................7图15:西北氯碱综合利润丨单位：元/吨..........................................................................................................................................7图16:西北自有电石PVC利润丨单位：元/吨................................................................................................................................7图17:PVC华东乙烯法利润（远东）丨单位：元/吨.....................................................................................................................7图18:PVC华东乙烯法利润（东南亚）丨单位：元/吨................................................................................................................7图19:西北原盐价格丨单位：元/吨................................................................................................................