氯碱日报：供应回升，氯碱偏弱运行

研究院化工组 摘要 研究员 PVC中性：PVC生产企业检修装置陆续结束，加之新增检修有限，预计供应快速回升，而下游淡季需求平淡，出口交付受船运及价格影响增量有限，供需两端承压，库存累库风险较大。下游处于季节性淡季，订单偏弱，总体需求呈现弱势格局。供需基本面偏弱,建议短期暂时观望，重点关注后期库存的实质改善。 梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 烧碱中性：山东液碱非铝下游表现较为乏力，虽然供应端检修支撑售价，但下游买盘氛围不高，预计现货市场偏稳运行。氧化铝需求有所改善，下游氧化铝企业上调液碱采购价格对烧碱价格有一定的支撑。目前上游库存中偏高以及期货升水格局下，预计震荡走势为主。 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 核心观点 联系人 ■市场分析 杨露露0755-82790795yanglulu@htfc.com从业资格号：F03128371 PVC： 期货价格及基差：6月18日，PVC主力收盘价6120元/吨（-14）；华东基差-270元/吨（+14）；华南基差-180元/吨（+14）。 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com从业资格号：F03119179 现货价格及价差：6月18日，华东（电石法）报价：5850元/吨（0）；华南（电石法）报价：5940元/吨（0）；PVC华东-西北-450：-175元/吨（0）；PVC华南-华东-50：40元/吨（0）；PVC华北-西北-250：-75元/吨（0）。 上游成本：6月18日，兰炭：陕西935元/吨（0）；电石：华北3115元/吨（0）。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 上游生产利润：6月18日，电石利润77元/吨（0）；山东氯碱综合利润120.5元/吨（0）；西北氯碱综合利润：1091.3元/吨（0）。 截至6月14日，兰炭生产利润：-133.75元/吨（-12）；PVC社会库存：55.52万吨（+0.02）；PVC电石法开工率：74.89%（3.51%）；PVC乙烯法开工率：76.65%（-1.38%）；PVC开工率：75.35%（2.25%）。 烧碱： 期货价格及基差：6月18日，SH主力收盘价2705元/吨（-37）；山东32%液碱基差-267.5元/吨（+37）。 现货价格及价差：6月18日，山东32%液碱报价：2705元/吨（-37）；山东50%液碱报价：1250元/吨（0）；新疆99%片碱报价2400元/吨（0）；32%液碱广东-山东：180.0 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 元/吨（0）；山东50%液碱-32%液碱：62.5元/吨（0）；50%液碱广东-山东：300元/吨（0）。 上游成本：6月18日，原盐：西北275元/吨（0）；华北295元/吨（0）。 上游生产利润：6月18日，山东烧碱利润：1183.0元/吨（0）。 截至6月14日，烧碱上游库存：39.12万吨（+2）；烧碱开工率：85.87%（1.79%）。 ■策略 PVC中性。PVC生产企业检修装置陆续结束，加之新增检修有限，预计供应快速回升，而下游淡季需求平淡，出口交付受船运及价格影响增量有限，供需两端承压，库存累库风险较大。下游处于季节性淡季，订单偏弱，总体需求呈现弱势格局。供需基本面偏弱,建议短期暂时观望，重点关注后期库存的实质改善。 烧碱中性：山东液碱非铝下游表现较为乏力，虽然供应端检修支撑售价，但下游买盘氛围不高，预计现货市场偏稳运行。氧化铝需求有所改善，下游氧化铝企业上调液碱采购价格对烧碱价格有一定的支撑。目前上游库存中偏高以及期货升水格局下，预计震荡走势为主。 ■风险 PVC：下游出口回落；上游检修计划偏少；需求恢复力度弱。 烧碱：氧化铝企业复产情况；库存变化；成交氛围变化；出口窗口是否打开。 目录 摘要....................................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1 图表 图1:PVC华东现货丨单位：万吨....................................................................................................................................................5图2:PVC华南现货丨单位：万吨%................................................................................................................................................5图3:PVC华东基差丨单位：元/吨...................................................................................................................................................5图4:PVC华南基差丨单位：元/吨..................................................................................................................................................5图5:PVC华南-华东-50丨单位：元/吨...........................................................................................................................................5图6:PVC华东-西北-450丨单位：元/吨........................................................................................................................................5图7:PVC华北-西北-450丨单位：元/吨........................................................................................................................................6图8:PVC开工率丨单位：%............................................................................................................................................................6图9:PVC电石法开工率丨单位：%................................................................................................................................................6图10:PVC乙烯法开工率丨单位：%..............................................................................................................................................6图11:PVC进口利润丨单位：元/吨.................................................................................................................................................6图12:PVC出口利润丨单位：元/吨................................................................................................................................................6图13:山东外购电石PVC利润丨单位：元/吨................................................................................................................................7图14:山东氯碱综合利润丨单位：元/吨..........................................................................................................................................7图15:西北氯碱综合利润丨单位：元/吨..........................................................................................................................................7图16:西北自有电石PVC利润丨单位：元/吨................................................................................................................................7图17:PVC华东乙烯法利润（远东）丨单位：元/吨.....................................................................................................................7图18:PVC华东乙烯法利润（东南亚）丨单位：元/吨................................................................................................................7图19:西北原盐价格丨单位：元/吨................................