氯碱日报：基本面承压运行，氯碱偏弱震荡

研究院化工组 摘要 研究员 PVC中性：PVC维持窄幅震荡，现货价格保持稳定。装置前期检修结束，供应端稳步回升，下游维持刚需，而出口面临运费等压力，基本面矛盾增加。电石价格走弱，成本支撑不足。社会库存仍有维持高位态势，基本面继续承压运行，总体供需改善有限，预计维持偏震荡走势。 梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 烧碱中性：液碱现货交易放缓，短期价格趋稳。但部分区域前期检修结束，供应有回升预期，库存亦逐步累库。下游刚需补货为主，跟进力度欠佳，氧化铝价格坚挺主要是国内矿紧张的影响以及其下游需求的季节性改善，对于烧碱而言其供应紧张将使得烧碱需求下降，其他非铝需求也呈现淡季格局。短期预估液碱价格稳中趋弱运行。 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 核心观点 联系人 ■市场分析 杨露露0755-82790795yanglulu@htfc.com从业资格号：F03128371 PVC： 期货价格及基差：5月28日，PVC主力收盘价6420元/吨（-39）；华东基差-260元/吨（+39）；华南基差-205元/吨（+39）。 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com从业资格号：F03119179 现货价格及价差：5月28日，华东（电石法）报价：6160元/吨（0）；华南（电石法）报价：6215元/吨（0）；PVC华东-西北-450：-90元/吨（0）；PVC华南-华东-50：5元/吨（0）；PVC华北-西北-250：-10元/吨（0）。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 上游成本：5月28日，兰炭：陕西935元/吨（0）；电石：华北3130元/吨（0）。 上游生产利润：5月28日，电石利润92元/吨（0）；山东氯碱综合利润348.6元/吨（0）；西北氯碱综合利润：1040.8元/吨（0）。 截至5月24日，兰炭生产利润：-60.70元/吨（+56）；PVC社会库存：55.03万吨（+0.28）；PVC电石法开工率：72.50%（-4.91%）；PVC乙烯法开工率：74.94%（-5.99%）；PVC开工率：73.13%（-5.19%）。 烧碱： 期货价格及基差：5月28日，SH主力收盘价2801元/吨（-16）；山东32%液碱基差-435.375元/吨（+16）。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明现货价格及价差：5月28日，山东32%液碱报价：2801元/吨（-16）；山东50%液碱报价：1250元/吨（0）；新疆99%片碱报价2550元/吨（0）；32%液碱广东-山东：243.0 元/吨（0）；山东50%液碱-32%液碱：134.375元/吨（0）；50%液碱广东-山东：330元/吨（0）。 上游成本：5月28日，原盐：西北275元/吨（0）；华北295元/吨（0）。 上游生产利润：5月28日，山东烧碱利润：1111.1元/吨（0）。 截至5月24日，烧碱上游库存：41.82万吨（-0）；烧碱开工率：83.60%（-3.30%）。 ■策略 PVC中性。PVC维持窄幅震荡，现货价格保持稳定。装置前期检修结束，供应端稳步回升，下游维持刚需，而出口面临运费等压力，基本面矛盾增加。电石价格走弱，成本支撑不足。社会库存仍有维持高位态势，基本面继续承压运行，总体供需改善有限，预计维持偏震荡走势。 烧碱中性：液碱现货交易放缓，短期价格趋稳。但部分区域前期检修结束，供应有回升预期，库存亦逐步累库。下游刚需补货为主，跟进力度欠佳，氧化铝价格坚挺主要是国内矿紧张的影响以及其下游需求的季节性改善，对于烧碱而言其供应紧张将使得烧碱需求下降，其他非铝需求也呈现淡季格局。短期预估液碱价格稳中趋弱运行。 ■风险 PVC：下游出口回落；上游检修计划偏少；需求恢复力度弱。 烧碱：氧化铝企业复产情况；库存变化；成交氛围变化；出口窗口是否打开。 目录 摘要....................................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1 图表 图1:PVC华东现货丨单位：万吨....................................................................................................................................................5图2:PVC华南现货丨单位：万吨%................................................................................................................................................5图3:PVC华东基差丨单位：元/吨...................................................................................................................................................5图4:PVC华南基差丨单位：元/吨..................................................................................................................................................5图5:PVC华南-华东-50丨单位：元/吨...........................................................................................................................................5图6:PVC华东-西北-450丨单位：元/吨........................................................................................................................................5图7:PVC华北-西北-450丨单位：元/吨........................................................................................................................................6图8:PVC开工率丨单位：%............................................................................................................................................................6图9:PVC电石法开工率丨单位：%................................................................................................................................................6图10:PVC乙烯法开工率丨单位：%..............................................................................................................................................6图11:PVC进口利润丨单位：元/吨.................................................................................................................................................6图12:PVC出口利润丨单位：元/吨................................................................................................................................................6图13:山东外购电石PVC利润丨单位：元/吨................................................................................................................................7图14:山东氯碱综合利润丨单位：元/吨..........................................................................................................................................7图15:西北氯碱综合利润丨单位：元/吨..........................................................................................................................................7图16:西北自有电石PVC利润丨单位：元/吨................................................................................................................................7图17:PVC华东乙烯法利润（远东）丨单位：元/吨.....................................................................................................................7图18:PVC华东乙烯法利润（东南亚）丨单位：元/吨................................................................................................................7图19:西北原盐价格丨单位：元/吨...