氯碱日报：前期检修产能恢复，供应环比回升

研究院化工组 摘要 研究员 PVC中性：前期检修装置恢复，供应预计进一步回升，下游内贸需求平淡，终端工厂进入淡季。上游综合利润持续低位以及成本端支撑仍存，限制期价下行空间，预计价格区间震荡为主，短期暂时观望，重点关注库存的实质改善。 梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 烧碱中性：前期检修装置重启，供应环比回升。部分氧化铝企业检修结束，海外进口铝土矿增加，烧碱下游需求有进一步好转预期。纸浆近期开工率提升，粘胶短纤的开工率环比高位，需求支撑逐步凸显。预计价格环比回升，但仍须关注期货升水的压制。 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 核心观点 ■市场分析 PVC： 联系人 期货价格及基差：6月24日，PVC主力收盘价6032元/吨（-64）；华东基差-162元/吨（+64）；华南基差-72元/吨（+64）。 杨露露0755-82790795yanglulu@htfc.com从业资格号：F03128371 现货价格及价差：6月24日，华东（电石法）报价：5870元/吨（0）；华南（电石法）报价：5960元/吨（0）；PVC华东-西北-450：-185元/吨（-30）；PVC华南-华东-50：45元/吨（+5）；PVC华北-西北-250：-70元/吨（-15）。 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com从业资格号：F03119179 上游成本：6月24日，兰炭：陕西935元/吨（0）；电石：华北3155元/吨（+25）。 上游生产利润：6月24日，电石利润117元/吨（+25）；山东氯碱综合利润20.5元/吨（-150）；西北氯碱综合利润：1040.8元/吨（0）。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 截至6月21日，兰炭生产利润：-118.60元/吨（+15）；PVC社会库存：55.56万吨（+0.04）；PVC电石法开工率：77.66%（2.77%）；PVC乙烯法开工率：74.53%（-2.12%）；PVC开工率：76.84%（1.49%）。 烧碱： 期货价格及基差：6月24日，SH主力收盘价2706元/吨（-16）；山东32%液碱基差-268.5元/吨（+16）。 现货价格及价差：6月24日，山东32%液碱报价：2706元/吨（-16）；山东50%液碱报价：1250元/吨（0）；新疆99%片碱报价2400元/吨（0）；32%液碱广东-山东：185.0元/吨（0）；山东50%液碱-32%液碱：62.5元/吨（0）；50%液碱广东-山东：300元/吨（0）。 上游成本：6月24日，原盐：西北275元/吨（0）；华北295元/吨（0）。 上游生产利润：6月24日，山东烧碱利润：1183.0元/吨（0）。 截至6月21日，烧碱上游库存：39.44万吨（+0）；烧碱开工率：85.50%（0.70%）。 ■策略 PVC中性。前期检修装置恢复，供应预计进一步回升，下游内贸需求平淡，终端工厂进入淡季。上游综合利润持续低位以及成本端支撑仍存，限制期价下行空间，预计价格区间震荡为主，短期暂时观望，重点关注库存的实质改善。 烧碱中性：前期检修装置重启，供应环比回升。部分氧化铝企业检修结束，海外进口铝土矿增加，烧碱下游需求有进一步好转预期。纸浆近期开工率提升，粘胶短纤的开工率环比高位，需求支撑逐步凸显。预计价格环比回升，但仍须关注期货升水的压制。 ■风险 PVC：下游出口回落；上游检修计划偏少；需求恢复力度弱。 烧碱：氧化铝企业复产情况；库存变化；成交氛围变化；出口窗口是否打开。 目录 摘要....................................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1 图表 图1:PVC华东现货丨单位：万吨....................................................................................................................................................5图2:PVC华南现货丨单位：万吨%................................................................................................................................................5图3:PVC华东基差丨单位：元/吨...................................................................................................................................................5图4:PVC华南基差丨单位：元/吨..................................................................................................................................................5图5:PVC华南-华东-50丨单位：元/吨...........................................................................................................................................5图6:PVC华东-西北-450丨单位：元/吨........................................................................................................................................5图7:PVC华北-西北-450丨单位：元/吨........................................................................................................................................6图8:PVC开工率丨单位：%............................................................................................................................................................6图9:PVC电石法开工率丨单位：%................................................................................................................................................6图10:PVC乙烯法开工率丨单位：%..............................................................................................................................................6图11:PVC进口利润丨单位：元/吨.................................................................................................................................................6图12:PVC出口利润丨单位：元/吨................................................................................................................................................6图13:山东外购电石PVC利润丨单位：元/吨................................................................................................................................7图14:山东氯碱综合利润丨单位：元/吨..........................................................................................................................................7图15:西北氯碱综合利润丨单位：元/吨..........................................................................................................................................7图16:西北自有电石PVC利润丨单位：元/吨................................................................................................................................7图17:PVC华东乙烯法利润（远东）丨单位：元/吨.....................................................................................................................7图18:PVC华东乙烯法利润（东南亚）丨单位：元/吨................................................................................................................7图19:西北原盐价格丨单位：元/吨..................................................................................................................................