氯碱日报：前期检修持续，氯碱开工延续下行

研究院化工组 摘要 研究员 PVC中性：PVC新增多家检修企业，叠加前期检修部分延续，行业总体开工负荷率略降，PVC供应量维持低位。国内外需求淡季，供需表现双弱，总体驱动不足，短期成本支撑平稳，行业库存小幅去化，但仍维持高位。后期重点关注出口端的波动以及成本端的指向。 梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 烧碱中性：停车检修或减产企业较多，开工负荷率略有下降，检修损失量增加，产量减少。氧化铝价格呈稳中偏强走势，市场成交氛围相对清淡，液碱采购价格提高支撑烧碱价格。下游粘胶短纤、纸浆开工率小幅走低，非铝需求总体维持刚需采购。预计烧碱价格短期弱稳为主。 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 核心观点 联系人 ■市场分析 杨露露0755-82790795yanglulu@htfc.com从业资格号：F03128371 PVC： 期货价格及基差：7月18日，PVC主力收盘价5869元/吨（-17）；华东基差1元/吨（+17）；华南基差91元/吨（+17）。 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com从业资格号：F03119179 现货价格及价差：7月18日，华东（电石法）报价：5870元/吨（0）；华南（电石法）报价：5960元/吨（0）；PVC华东-西北-450：-140元/吨（0）；PVC华南-华东-50：35元/吨（0）；PVC华北-西北-250：-25元/吨（0）。 上游成本：7月18日，兰炭：陕西855元/吨（0）；电石：华北3040元/吨（0）。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 上游生产利润：7月18日，电石利润66元/吨（0）；山东氯碱综合利润414.3元/吨（-50）；西北氯碱综合利润：991.3元/吨（0）。 截至7月12日，兰炭生产利润：-89.46元/吨（-5）；PVC社会库存：56.05万吨（+0.23）；PVC电石法开工率：74.77%（-3.76%）；PVC乙烯法开工率：57.44%（-9.63%）；PVC开工率：70.25%（-5.29%）。 烧碱： 期货价格及基差：7月18日，SH主力收盘价2564元/吨（+6）；山东32%液碱基差-32.75元/吨（-6）。 现货价格及价差：7月18日，山东32%液碱报价：2564元/吨（+6）；山东50%液碱报价：1340元/吨（0）；新疆99%片碱报价2450元/吨（0）；32%液碱广东-山东：170.0 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 元/吨（0）；山东50%液碱-32%液碱：148.75元/吨（0）；50%液碱广东-山东：240元/吨（0）。 上游成本：7月18日，原盐：西北275元/吨（0）；华北295元/吨（0）。 上游生产利润：7月18日，山东烧碱利润：1276.7元/吨（0）。 截至7月12日，烧碱上游库存：37.07万吨（-1）；烧碱开工率：81.60%（-1.20%）。 ■策略 PVC中性。PVC新增多家检修企业，叠加前期检修部分延续，行业总体开工负荷率略降，PVC供应量维持低位。国内外需求淡季，供需表现双弱，总体驱动不足，短期成本支撑平稳，行业库存小幅去化，但仍维持高位。后期重点关注出口端的波动以及成本端的指向。 烧碱中性：停车检修或减产企业较多，开工负荷率略有下降，检修损失量增加，产量减少。氧化铝价格呈稳中偏强走势，市场成交氛围相对清淡，液碱采购价格提高支撑烧碱价格。下游粘胶短纤、纸浆开工率小幅走低，非铝需求总体维持刚需采购。预计烧碱价格短期弱稳为主。 ■风险 PVC：下游出口回落；上游检修计划偏少；需求恢复力度弱。 烧碱：氧化铝企业复产情况；库存变化；成交氛围变化；出口窗口是否打开。 目录 摘要....................................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1 图表 图1:PVC华东现货丨单位：万吨....................................................................................................................................................5图2:PVC华南现货丨单位：万吨%................................................................................................................................................5图3:PVC华东基差丨单位：元/吨...................................................................................................................................................5图4:PVC华南基差丨单位：元/吨..................................................................................................................................................5图5:PVC华南-华东-50丨单位：元/吨...........................................................................................................................................5图6:PVC华东-西北-450丨单位：元/吨........................................................................................................................................5图7:PVC华北-西北-450丨单位：元/吨........................................................................................................................................6图8:PVC开工率丨单位：%............................................................................................................................................................6图9:PVC电石法开工率丨单位：%................................................................................................................................................6图10:PVC乙烯法开工率丨单位：%..............................................................................................................................................6图11:PVC进口利润丨单位：元/吨.................................................................................................................................................6图12:PVC出口利润丨单位：美元/吨............................................................................................................................................6图13:山东外购电石PVC利润丨单位：元/吨................................................................................................................................7图14:山东氯碱综合利润丨单位：元/吨..........................................................................................................................................7图15:西北氯碱综合利润丨单位：元/吨..........................................................................................................................................7图16:西北自有电石PVC利润丨单位：元/吨................................................................................................................................7图17:PVC华东乙烯法利润（远东）丨单位：元/吨.....................................................................................................................7图18:PVC华东乙烯法利润（东南亚）丨单位：元/吨................................................................................................................7图19:西北原盐价格丨单位：元/吨.......................................................................