锌周报：供需双弱 宏观支撑

供 需 双 弱宏 观 支 撑20240804 作 者 ： 陈 小 国 交易咨询号：Z0021111从业资格号：F031006220769-22116880 审核：黎照锋交易咨询号：Z0000088 周度观点及策略1产业链结构2期限市场3库存端4供给端5需求端6其它7 周度观点及策略 资讯要点 u美国6月核心PCE物价指数同比增速为2.6%持平前值，为2021年3月以来的最低水平，高于预期的2.5%；环比增速从前月的0.1%反弹至0.2%，但符合市场预期。 u美联储议息会议宣布维持利率不变，且表示如果抗击通货膨胀继续取得想要的进展，美联储可能会在今年9月会议上宣布降息。 u美国7月季调后非农就业人口录得11.4万人，为2024年4月以来最小增幅。美国7月失业率录得4.3%，为2021年10月以来新高。 周度观点 u宏观：周内宏观消息频发，美国核心消费通胀指标的停滞，表明通胀压力和经济活动正在减弱。周内正值美联储决议重磅周，其宣布维持基准利率不变，且放“鸽”暗示9月降息，美元指数走弱。 u供应：本周（2024.7.25-2024.8.2）国内精炼锌产能开工率为75.04%，较上周下滑1.33%，炼厂原料采购需求量仍处于较高程度，据百川盈孚调研预估，8月炼厂检修与复产并存，有0.55万吨的减量预期，若前期受天气影响炼厂复产，对矿端争夺只增不减。 u需求：下游需求仍维持弱势，进入传统7-8月份消费淡季。镀锌方面，本周镀锌价格下移，传统需求淡季的深入，不少区域高温大雨不断，钢铁行业淡季特征逐步显现，下游施工进度也有所放缓，终端采购谨慎度有所增加，需求走弱趋势难逆，加之政策空窗期，市场信心表现欠佳；压铸锌合金方面，本周锌合金整体供应量下降，主因锌合金厂家表示临近月底销量不佳，新增订单偏少。从现货交易市场来看，下游企业开工水平不高，接货频率较低，锌合金厂家销售不畅，信心表现欠佳；氧化锌方面，本周氧化锌市场成交刚需为主，周内厂家生产积极性偏弱，行业开工率有所降低，大部分开工在五成左右。 u库存：LME库存周度环比减少，上期所库存周度环比减少，七地现货库存周度环比减少。 u总结：综合来看，供需双弱格局未改，美国宏观数据走弱支撑价格，短期维持弱势震荡。 u策略：建议zn2410区间操作，参考区间（22300,24300）。 产业链结构 期现市场 期货价格 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 期货价格 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 期货价格 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 现货价格 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 库存 期货库存 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 现货库存 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 现货库存 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 供给端 矿端 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 矿端 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 精炼锌 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 精炼锌 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 精炼锌 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 需求端 镀锌 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 锌合金 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 氧化锌 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 终端需求 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 终端需求 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 其它 比价及基差 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 其它价格 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 研究员承诺：本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明：本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的 资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。