锌周报：供需维持双弱 宏观仍有提振

供 需 维 持 双 弱宏 观 仍 有 提 振20240917 作 者 ： 陈 小 国 交易咨询号：Z0021111从业资格号：F031006220769-22116880 审核：黎照锋交易咨询号：Z0000088 周度观点及策略1产业链结构2期限市场3库存端4供给端5需求端6其它7 周度观点及策略 资讯要点 u8月美国整体CPI同比增速由前值2.9%降至2.5%，基本符合预期；核心CPI受租金通胀影响，同比增速持平于3.2%，略超市场预期。 u锌精矿供需目前处于僵持状态，炼厂持续减产降低锌精矿需求量，供应缺口在减小，考虑年底前进口矿流通量堪忧，短期加工费难以回升。 u中秋节临近，下游刚性需求有所释放，但其旺季开工回暖力度有限，叠加持货商挺升水出货实际成交表现平平。 周度观点 u宏观：本周（2024.09.06-2024.09.12）锌价震荡回落。周内投资者的注意力仍普遍集中在美联储首次降息的幅度上，对会议前的经济数据异常关注，周内公布的美国8月就业数据多空交织，且核心CPI略微回升，提升了9月首降25bp的概率。国内临近中秋假期，刚需备货释放需求，沪锌盘面月差拉大，持货商挺升水出货为主。 u供应：锌精矿价格持稳，加工费TC持稳，矿端供应偏紧。百川盈孚数据：截至2024年9月12日，中国精炼锌建成产能（以有生产能力的装置计算）705万吨，开工577万吨。2024年中国精炼锌已减产能404.5万吨，在减产能128万吨，拟减产能0万吨。2024年中国精炼锌总复产规模404.5万吨，已复产276.5万吨，待复产128万吨。2024年中国精炼锌已建成且待投产的新产能64万吨，已投产19万吨，待开工新产能23万吨，除已投产外年内还可投产7万吨，预期年度最终实现累计26万吨。 u需求：下游需求仍维持弱势，逐步进入金九银十消费旺季。镀锌方面，本周旺季特征仍未显现，行情走势不佳，市场需求萎靡不振，下游采购积极性较弱，商家采购多刚需为主；压铸锌合金方面，本周锌合金整体产量较上周下滑，周内厂家普遍开工较差；氧化锌方面，氧化锌企业开工稳中小涨，目前处于累库阶段。 u库存：LME库存周度环比减少，上期所库存周度环比减少，七地现货库存周度环比减少。 u总结：综合来看，供需双弱格局未改，持续去库，宏观仍有支撑，预计短期维持震荡。 u策略：建议zn2411区间操作，参考区间（22500,24500）。期权策略考虑依区间卖出跨式。 产业链结构 期现市场 期货价格 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 期货价格 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 期货价格 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 现货价格 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 库存 期货库存 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 现货库存 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 现货库存 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 供给端 矿端 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 矿端 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 精炼锌 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 精炼锌 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 精炼锌 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 需求端 镀锌 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 锌合金 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 氧化锌 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 终端需求 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 终端需求 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 其它 比价及基差 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 其它价格 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 研究员承诺：本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明：本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的 资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。