周度观点及策略
- 宏观：本周锌价震荡回落，市场关注美联储首次降息幅度，美国8月就业数据多空交织，核心CPI略超预期提升9月降息概率。国内临近中秋假期，刚需备货释放，沪锌盘面月差拉大，持货商挺升水出货为主。
- 供应：锌精矿价格持稳，加工费TC持稳，矿端供应偏紧。百川盈孚数据显示，中国精炼锌建成产能705万吨，开工577万吨；2024年已减产能404.5万吨，拟减产能0万吨；总复产规模404.5万吨，已复产276.5万吨，待复产128万吨；新产能64万吨，已投产19万吨，待开工23万吨，年内还可投产7万吨，预期年度累计26万吨。
- 需求：下游需求仍维持弱势，逐步进入金九银十消费旺季。镀锌方面，旺季特征未显现，市场需求萎靡，采购多刚需；压铸锌合金方面，整体产量下滑，厂家开工较差；氧化锌方面，企业开工稳中小涨，处于累库阶段。
- 库存：LME、上期所及七地现货库存周度环比均减少。
- 总结：供需双弱格局未改，持续去库，宏观仍有支撑，预计短期维持震荡。
- 策略：建议zn2411区间操作，参考区间（22500,24500）。期权策略考虑依区间卖出跨式。
产业链结构
- 期现市场：期货价格及现货价格数据来源WIND、华联期货研究所。
- 库存：期货库存及现货库存数据来源WIND、华联期货研究所或钢联数据、华联期货研究所。
- 供给端：矿端及精炼锌数据来源钢联数据、华联期货研究所。
- 需求端：镀锌、锌合金、氧化锌及终端需求数据来源钢联数据、华联期货研究所或WIND、华联期货研究所。
- 其它：比价及基差、其它价格数据来源钢联数据、华联期货研究所。
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