尿素周报：供需双弱，出口及宏观支撑行情

尿素周报总结

摘要

• 盘面表现：尿素期货周度先抑后扬，整体上涨，主力9月合约报收于1748元/吨，上涨33元/吨；成交量周环比减少，持仓量增加。
• 现货市场：上半周下游需求疲弱，价格下调；下半周期货反弹刺激下游拿货，现货价格稳中小涨，主要受农需补货支撑。
• 基本面：供应端上周装置检修导致日产下降，本周部分装置复产，但山西晋丰将开启长期停车；需求端工业和农业需求均表现疲弱，复合肥开工率下降，农需即将收尾。
• 库存：受出口集港影响，尿素库存连续去化，港口库存逐渐攀升。
• 出口：中国首批200万吨尿素出口份额已销售完成，国际市场价格上涨。
• 宏观影响：上周尿素行情受宏观“反内卷”影响升温，但基本面供需双弱，出口提供下方支撑，预计偏强震荡。

现货市场动态

• 上半周下游需求承接力度弱，期现价格下调；下半周期货反弹刺激下游补货，行情转好。
• 周末以来现货价格稳中小涨，主要受农需补货支撑。

期货动态

• 尿素期货先抑后扬，主力9月合约上涨33元/吨至1748元/吨，成交量减少，持仓量增加。
• 基差走弱，09合约基差72元/吨，9-1价差36元/吨。
• 仓单数量增加777张至1277张。

尿素供应端

• 上周尿素周产量环比下降1.70%，日均产量19.52万吨。
• 下周预期产量略增，当前开工率83.31%。
• 原材料端：煤炭价格上涨但供应宽松；液化天然气价格上涨；合成氨价格重心上移，与尿素价差扩大。
• 成本支撑下，尿素价格反弹。

尿素需求端

• 复合肥价格持平，开工率下降，工厂出货压力不大。
• 三聚氰胺进入季节性减产阶段，对尿素需求形成拖累。

库存数据

• 截至7月4日，尿素企业总库存101.85万吨，环比减少7.06%，同比偏高。
• 出口集港导致库存去化，港口库存增加至43.7万吨。

国际市场

• 伊以冲突后中东地区尿素供应恢复，印度市场活跃但采购量或不及预期。
• 中国首批200万吨出口配额已销售完成。
• 国际FOB价格普遍上涨，小颗粒中国FOB报405美元/吨，波罗的海FOB报425美元/吨。

研究结论

• 尿素基本面供需双弱，出口提供下方支撑，预计偏强震荡。
• 下游需求疲弱，农需即将收尾，但出口集港和宏观因素支撑价格。