锌周报：宏观面支撑 供需双弱

宏 观 面 支 撑供 需 双 弱20240818 作 者 ： 陈 小 国 交易咨询号：Z0021111从业资格号：F031006220769-22116880 审核：黎照锋交易咨询号：Z0000088 周度观点及策略1产业链结构2期限市场3库存端4供给端5需求端6其它7 周度观点及策略 资讯要点 u美国7月CPI同比涨幅为2.9%，较6月有所回落，低于市场预期的3%，是2021年3月以来同比的最小涨幅。 u国产锌精矿供应局势不变，国产供应不足，进口矿缺矿难以弥补，预计继续通过炼厂减产来平衡市场。 u目前金九旺季来临前，需求面暂无明显起色，下游镀锌开工受黑色系低迷压制，检修减产频发，整体对原料需求仍显疲态。 周度观点 u宏观：本周（2024.8.9-2024.8.16）ISM服务业数据缓解美国经济衰退担忧，叠加美国7月CPI数据创三年来最小增幅，美联储将于9月份降息几乎已成定局。 u供应：上游国产与进口锌精矿加工费TC维持低位，8月预计仍有下行空间，矿端供应偏紧。百川盈孚数据：截至2024年8月15日，中国精炼锌建成产能（以有生产能力的装置计算）705万吨，开工568.5万吨。2024年中国精炼锌已减产能355.5万吨，在减产能136.5万吨，拟减产能10万吨。2024年中国精炼锌总复产规模358.5万吨，已复产219万吨，待复产139.5万吨。2024年中国精炼锌已建成且待投产的新产能64万吨，已投产19万吨，待开工新产能23万吨，除已投产外年内还可投产45万吨，预期年度最终实现累计64万吨。 u需求：下游需求仍维持弱势，进入传统8月份消费淡季。镀锌方面，本周镀锌价格下移，传统需求淡季的深入，不少区域高温大雨不断，钢铁行业淡季特征逐步显现；压铸锌合金方面，本周锌合金整体供应量增加；氧化锌方面，本周氧化锌市场成交刚需为主，周内厂家生产积极性偏弱，行业开工率有所降低，大部分开工在五成左右。 u库存：LME库存周度环比增加，上期所库存周度环比减少，七地现货库存周度环比减少。 u总结：综合来看，供需双弱格局未改，周内对美国经济衰退证伪情绪逐渐爆发，短期维持宽幅震荡。 u策略：建议zn2410区间操作，参考区间（22300,24300）。 产业链结构 期现市场 期货价格 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 期货价格 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 期货价格 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 现货价格 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 库存 期货库存 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 现货库存 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 现货库存 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 供给端 矿端 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 矿端 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 精炼锌 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 精炼锌 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 精炼锌 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 需求端 镀锌 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 锌合金 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 氧化锌 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 终端需求 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 终端需求 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 其它 比价及基差 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 其它价格 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 研究员承诺：本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明：本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的 资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。