烧碱周报：烧碱盘面低位震荡运行，基本面表现偏弱

烧碱周报2024年7月29日 姓名：刘田莉从业资格号：F03091763交易咨询从业证书号：Z0019907联系电话：17862979520公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767 期货交易咨询：证监许可[2012]112 主要观点 基本面情况 价格：本周山东烧碱价格走弱。截止到2024年7月26日，山东地区32%液碱为790元/吨，折百价为2469元/吨，山东50%液碱为1290元/吨，折百价为2580元/吨，山东片碱维持3000元/吨。 供给：本周中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为79.8%，较上周环比-0.1%。隆众测算，下周有前期检修装置陆续恢复，开工率及产量将有所提升。 需求：烧碱需求变化不大，整体来看，氧化铝价格维持高位坚挺，当前晋豫两地矿山复采进度依旧缓慢，且复垦及验收所需时间较长，国产矿供不应求局面未改。但由于未来供应偏宽松预期存在，市场分歧较大。本周山东主力下游送货量增加，但仍不改碱厂累库趋势，价格仍有走弱预期。 库存：截至20240725，隆众资讯统计全国20万吨及以上液碱样本企业厂库库存39.16万吨(湿吨)，环比+3.82%，同比+6.94%。 逻辑与观点 烧碱大幅走弱后维持低位震荡运行，盘面由长期升水转为贴水。进入7月下旬，在检修高峰期烧碱价格不涨反跌，市场对9月份的乐观预期走弱，叠加商品市场情绪不佳，盘面下行修复基差。短期来看，烧碱现货价格不具备大幅上涨的可能，随着检修装置的陆续恢复，烧碱供给将有所提升，下游需求无明显改善，随着碱厂库存增加，价格有继续下调的压力。但液氯价格大幅下跌，氯碱利润下滑，碱厂报价或比较坚挺。后续关注商品市场情绪能否好转带动需求提振，短期烧碱盘面或延续弱势。 风险提示 相关品种出现大幅波动，宏观情绪转变 氯碱基本面情况 山东低浓度碱价格下行 ◆周内山东32碱周均价790元/吨，环比下降2.5%，且周内送主力下游32碱量逐渐在在增加。 ◆截止到7月26日，山东32%碱790元/吨，江苏32%碱880元/吨。 ◆江苏-山东价差为90元/吨。 山东高浓度碱价格下行 ◆高度碱订单较少，部分企业库存上涨较快，降价销售◆江苏49%碱-山东50%碱价差为110元/吨。 ◆截止到7月26日，山东50%-32%液碱价差为111元/吨。◆山东片碱-32%液碱价差为531元/吨。◆山东片碱-50%液碱价差为420元/吨。 烧碱期货价格低位震荡，现货价格继续下行。截止到7月26日，32%碱基差为83元/吨，50%碱基差为194元/吨。 烧碱开工率及产量 ◆本周（20240719-0725）中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为79.9%，较上周环比+0.1%。周内，检修重启装置并存，西北负荷提升，东北、华东新增检修装置，负荷下滑。西北前期检修装置陆续复产，产能利用率提升2.2%；东北新增一家装置检修，产能利用率-3.2%至85.3%；华东新增一家装置检修，产能利用率-1.9%至81%；山东周内检修企业增加明显，产能利用率-3.5%至75.3%；其他地区基本平稳。 ◆本周中国烧碱产量为75万吨。 烧碱库存及利润情况 ◆截至20240725，隆众资讯统计全国20万吨及以上液碱样本企业厂库库存39.16万吨(湿吨)，环比上涨3.82%，同比上涨6.94%。本周西北库容比环比下滑外，华北、华中、华东、东北、华南库容比环比上升，西南库容比环比平稳，其中华北区域库容比23.75%，环比增加0.02个百分点。 ◆本周（20240719-20240725），山东氯碱企业周平均毛利在453元/吨，较上周-94元/吨，环比-17.18%。周内山东液碱价格下降，同时液氯价格下降，故周内氯碱利润呈现下行趋势。 ◆2024年6月中国液碱进口80.855吨，较上月减少2943.515吨，环比跌幅97.33%。 ◆2024年6月 中 国 液 碱 出 口 量219914.931吨，较 上 月 减 少55729.821吨，环比跌幅20.22%。 ◆2024年6月，中 国 液 碱 净 出 口219834.08吨，净 出 口 增 速 下 降19.36%。 其他氯碱相关产业情况 烧碱下游——氧化铝开工率处于高位水平 免责声明及风险提示 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 2024/7/29 恭祝商祺 中泰期货股份有限公司研究所联系人：刘田莉从业资格号：F03091763交易咨询从业证书号：Z0019907电话：17862979520地址：山东省济南市经七路86号证券大厦15层 期货交易咨询：证监许可[2012]112期货交易咨询：