烧碱周报：现货相对坚挺，盘面偏弱运行

本期观点

• 宏观环境：中国9月经济数据公布，美国政府“停摆”，美联储官员释放降息信号。
• 供需面：江浙区域装置检修预期导致供应收紧，液碱价格预计稳中上调；山东地区省外订单发货及库存下滑，部分企业或继续拉涨，低度碱市场小涨，高度碱不排除低价出货。
• 整体逻辑：山东现货价格相对坚挺，但氧化铝减产预期及液氯价格回升改善企业利润，烧碱2601合约继续承压偏弱运行。
• 技术位：上方压力位2600元/吨，下方支撑位2300元/吨。
• 风险提示：国内外宏观政策及经济数据变化、企业装置检修情况、下游需求变化。

行情回顾

• 现货市场：山东、江苏、浙江市场32%离子膜碱价格走势图，山东50%碱与32%碱价差，山东与江苏、浙江32%碱价差，基差走势，山东片碱、西北片碱价格，山东原盐、液氯价格。
• 期货市场：烧碱主力合约价格走势图，氧化铝、PVC、纯碱期货收盘价走势图，仓单数量。

市场分析

• 供应端：中国20万吨及以上烧碱样本企业产能利用率81.4%，环比下降2.6%，分区域负荷下滑；周度产量及产能利用率走势图，周度装置损失量。
• 下游需求：氧化铝行业利润高企，少量采购补库，成交价格下跌，部分企业被动减产；粘胶短纤行业产能利用率88.61%，环比下降1.02%，部分装置暂未恢复。
• 库存数据：全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存40.33万吨，环比下调4.25%，同比上调13.83；库容比23.09%，环比下滑0.33%，分区域库存变化。
• 液氯数据：山东液氯均价环比上涨14.43%，部分氯碱企业检修，供应减少，下游补货导致价格拉涨；华北、东北地区检修供应减少，华东江苏地区受下游需求恢复及山东调价影响价格上调。
• PVC数据：中国PVC产能利用率76.69%，部分企业检修，预计下周环比提升。
• 氯碱成本利润：山东氯碱企业周平均毛利394元/吨，环比上涨15.54%，烧碱理论生产成本持稳，液氯价格小幅上调，氯碱利润整体上涨。