烧碱周报：现货价格走弱，烧碱盘面保持贴水运行

烧碱周报2024年4月8日 姓名：刘田莉从业资格号：F03091763交易咨询从业证书号：Z0019907联系电话：17862979520公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767 期货交易咨询：证监许可[2012]112 主要观点 基本面情况 价格：本周烧碱低浓度碱和高浓度碱价格均有所走弱，低浓度碱价格下跌比较明显。截止到2024年4月7日，山东地区32%液碱为780元/吨，折百价为2437元/吨，山东50%液碱为1320元/吨，折百价为2640元/吨，山东片碱价格3150元/吨。 供给：本周中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为84.84%，产量有所下滑。下周有明确检修的装置有7套，处在西北、华中、华东地区。西北、华北、华南检修装置有陆续提负预期。预估下周烧碱产能利用率将会上升。 需求：近期贵州部分氧化铝企业检修导致短期供应减少，广西某氧化铝企业因突发事故也导致短暂产量下降，但晋豫地区氧化铝复产规模不断扩大，整体对烧碱需求影响不大。非铝下游对烧碱需求表现比较平稳。 库存：截至20240407，隆众资讯统计全国20万吨及以上液碱样本企业厂库库存49.88万吨(湿吨)，环比+17.83%，同比+45.48%。逻辑与观点 随着现货价格下跌，盘面价格企稳，烧碱基差有所修复，后续随着交割的临近，盘面将随现货价格走势波动。从基本面来看，目前烧碱装置检修与复产并存，对整体供给的影响不大。而主要下游氧化铝产业价格有走弱预期，非铝下游需求变动不大，对烧碱的提振有限。且山东主力下游采购价格接连走跌拖累市场氛围，且华东区域呈现累库压力，下游接货积极性欠佳。目前山东液碱高价成交基本取消，库存增加较为明显，短期成交重心或将持续下移。临近交割，盘面向现货靠拢，但基于多头接货成本较高，预计盘面将维持贴水运行，跟随现货价格弱势运行。 风险提示 相关品种出现大幅波动，装置出现预期外的检修 氯碱基本面情况 ◆本周低浓度碱价格下调。截止到4月7日，山东32%碱780元/吨，江苏32%碱880元/吨。◆江苏-山东价差为100元/吨。 高浓度碱现货价格持稳 ◆山东高浓度碱价格持稳。截止到4月7日，山东50%碱为1320元/吨，江苏49%碱为1380元/吨。◆江苏49%碱-50%碱价差为60元/吨。 ◆截止到4月7日，山东50%-32%液碱价差为202元/吨，山东片碱-32%液碱价差为712元/吨，山东片碱-50%液碱价差为510元/吨。 烧碱期现价格均震荡偏弱运行，基差回归。截止到4月3日，32%碱基差为-12元/吨，50%碱基差为231元/吨。 烧碱开工率及产量 ◆本周（20240329-0404）中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为84.84%，较上周环比-0.8%。其中西北地区检修产能95万吨，负荷降7.8%，华南地区前期检修的72万装置提负，负荷涨12.3%，华北地区前期检修的75万装置提负，但也有30万左右装置减产，及一套新装置投产，负荷涨1.1%。具体来看，山东周均产能利用率在82.8%，环比涨1.7%◆本周中国烧碱产量为79.56万吨。 烧碱库存及利润情况 ◆截至20240404，隆众资讯统计全国20万吨及以上液碱样本企业厂库库存49.88万吨(湿吨)，环比+17.83%，同比+45.48%。本周除西南库容比环比下滑外，西北、华北、华中、华东、东北、华南库容比环比上涨，其中华北区域库容比30.25%，环比+4.32。◆本周（20240329-20240404），山东氯碱企业周平均毛利在665元/吨，较上周-89元/吨，环比-11.8%。周内山东液碱价格下调，同时液氯价格震荡，故周内氯碱利润呈现下行趋势。 ◆2024年2月中国液碱进口11.602吨，较上月减少2895.011吨，环比跌幅99.6%。2024年2月中国液碱出口量171168.592吨，较 上 月 减 少4944.361吨，环比跌幅2.81%。 ◆2024年2月，中 国 液 碱 净 出 口2049.35吨，净 出 口 增 速 下 降1.18%。 其他氯碱相关产业情况 烧碱下游——氧化铝 烧碱下游——粘胶短纤 PVC产业情况 免责声明及风险提示 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 2024/4/8 恭祝商祺 中泰期货股份有限公司研究所联系人：刘田莉从业资格号：F03091763交易咨询从业证书号：Z0019907电话：17862979520地址：山东省济南市经七路86号证券大厦15层 期货交易咨询：证监许可[2012]112期货交易咨询：