【烧碱周报（SH）】现货价格企稳，盘面震荡偏弱

主要观点及策略概述

• 本周山东现货价格涨跌不一，总体持稳，期货底部支撑较强。
• 液氯价格在100元/吨上下波动，电费上调导致氯碱利润接近盈亏平衡线，三家工厂新增11月检修计划。
• 短期看，当前检修较少，产量有所上涨，广西氧化铝投前开始备碱，部分工厂库存去库，库存压力减轻，现货价格预计企稳。
• 后续关注液氯变动情况、氧化铝投产节奏。

行情回顾：现货价格企稳，盘面震荡偏弱

• 期货区间震荡：山东现货价格总体持稳，期货底部支撑较强。
• 现货市场：价格稳中有降，液氯下调较多，氯碱利润接近盈亏平衡线。
• 盘面价差：主力月差震荡。
• 盘面持仓：总持仓量增加，远月合约有所增仓。

烧碱供需基本面数据

• 电价：煤炭供应偏紧，电力价格上涨。
• 上游产量：产量小幅上涨，库存小幅累库。
• 主产区产量：华北检修有所减少，产量有所上涨。
• 氯碱综合利润：有所下降。
• 下游价格：氧化铝价格回落，非铝价格偏弱。
• 氧化铝：开工修复，库存累库，因检修结束叠加新装置投产，河南氧化铝开工率大幅提升，供求平衡修复，港口铝土矿库存去库，氧化铝利润较好，同比持稳。
• 非铝需求：非铝开工持稳，但不及去年同期，非铝迎来季节性淡季，开工开始下滑。
• 液氯下游：开工率反弹。

研究结论

• 短期现货价格预计企稳，期货底部支撑较强。
• 关注液氯变动情况和氧化铝投产节奏。
• 氯碱综合利润有所下降，氧化铝开工修复但库存累库，非铝需求季节性下滑。