【烧碱周报（SH）】现货价格稳中有涨，盘面震荡偏弱

国贸期货能源化工研究中心2025-10-27 叶海文从业资格证号：F3071622投资咨询证号：Z0014205张国才从业资格证号：F03133773 01主要观点及策略概述 PART ONE 期货及现货行情回顾 PARTTWO 行情回顾：现货价格稳中有涨，盘面震荡偏弱 ◼期货区间震荡：本周山东现货价格稳中有涨，期货再创新低。现货端，液氯补贴较少，液氯价格上涨到250元/吨，氯碱利润维持高位，叠加前期涨价，氯碱利润较好，工厂开工负荷维持高位，检修有所放缓，产量有所上涨。需求迎来淡旺季拐点。后续氧化铝新检修力度加大，烧碱供求转向宽松，现货价格预计稳中有降。后续关注液氯变动情况、氧化铝投产节奏。 现货市场：价格稳中有涨 资料来源：Wind、国贸期货研究院 盘面价差：主力月差震荡 资料来源：Wind、国贸期货研究院 盘面持仓：总持仓量增加，远月合约有所增仓 资料来源：Wind、国贸期货研究院 03 烧碱供需基本面数据 PART THREE 电价：夏季用电高峰来临，电价企稳 资料来源：Wind、国贸期货研究院 上游产量：产量小幅下滑，库存小幅去库 资料来源：Wind、国贸期货研究院 主产区产量：华北检修有所增加，产量有所下降 资料来源：Wind、国贸期货研究院 氯碱综合利润有所下降 资料来源：Wind、国贸期货研究院 下游价格：氧化铝价格回落，非铝价格偏弱 资料来源：Wind、国贸期货研究院 氧化铝：氧化铝开工修复，库存累库 ◼因检修结束叠加新装置投产，河南氧化铝开工率大幅提升。◼氧化铝供求平衡修复，库存累库。◼港口铝土矿库存去库。◼氧化铝利润较好，同比持稳 非铝需求：非铝开工持稳，但不及去年同期 ◼非铝迎来季节性淡季，开工开始下滑 资料来源：Wind、国贸期货研究院 液氯下游：开工率反弹 资料来源：Wind、国贸期货研究院 观点评价体系及免责声明 重要声明 分析师声明 本报告署名分析师具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格，以勤勉的执业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告。分析师对信息来源的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和意见不会发生任何变化，本报告中的信息和意见仅供参考。 免责声明 国贸期货有限公司已取得期货投资咨询业务资格，投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号。 本报告由国贸期货有限公司撰写及发布。本报告中的信息均来源于公开资料或合规渠道，国贸期货力求准确、客观、公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证。在任何情况下，本报告中的信息或表述的意见均不构成对任何人的交易建议。在任何情况下，国贸期货不承诺交易者一定获利，不与交易者分享交易收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。交易者务必注意，其据此做出的任何交易决策与国贸期货无关。 本报告仅供特定客户作参考之用，国贸期货不会因接收人收到本报告而视其为国贸期货的当然客户。未经国贸期货书面授权，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均构成对国贸期货的侵权。如欲引用或转载本报告，务必联络国贸期货并获得书面许可，并需注明出处为国贸期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用或删改。如未经国贸期货授权，私自转载或者引用本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或引用者承担，国贸期货保留追究其法律责任的权利。 风险提示 期货市场具有潜在风险，交易者在进行期货交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险，建议交易者应当充分深入地了解期货市场蕴含的各项风险并谨慎行事。 本报告提供的全部分析及建议内容仅供参考，不构成对交易者的任何交易建议及入市依据，交易者应当自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。 期市有风险，投资需谨慎 国 贸 期 货 能 源 化 工 研 究 中 心 团 队 介 绍 ◼国贸期货能源化工研究中心团队现有成员6人，专业背景覆盖金融学、统计学、化工等学科领域。团队成员在能化板块具有多年的产业基本面和期现研究经验，熟悉能源化工品种及宏观经济逻辑，品种研究覆盖三大商品交易所，多年来在期货日报、中国证券报等主流期货媒体上发表文章多次。团队成员曾多次荣获交易所优秀/高级分析师等奖项，所获荣誉包括：上期所卓越分析师、上期所优秀能化分析师、郑商所高级短纤分析师、郑商所高级尿素分析师等。 高级短纤分析师高级尿素分析师石油化工高级分析师 首批卓越分析师优秀能化分析师分析师新人奖