中小盘周报（7月第5周）：中小盘反弹，低空经济和商业航天迎催化

中小盘研究/2024.08.04 中小盘反弹，低空经济和商业航天迎催化相关报告 主题轮动趋缓，关注商业航天2024.07.28 ——中小盘周报（7月第5周） 周天乐(分析师)赵文通(分析师) 0755-23976003010-83939799 Zhoutianle@gtjas.comzhaowentong026013@gtjas.com 登记编号S0880520010003S0880524030001 北交所上市审核稳步推进2024.07.28活跃度边际提升，中小盘延续超跌反弹2024.07.16 北交所强化监管，提升市场投资价值2024.07.16活跃度触底，关注中小盘或超跌反弹2024.07.07 中小盘研 究 中小盘 周 报 证券研究报 告 本报告导读： 中小盘短期反弹，三季报前情绪或仍将承压；低空经济和商业航天下半年催化密集，重点关注基础设施和通信卫星零部件方向。 - 投资要点： 中小盘成交额触底回升，带动指数表现反弹。中证1000/国证2000/万得微盘股指数成交额分别环比提高了19.1%/26.5%/18.5%，带动指数分别上涨了2.3%/2.8%/4.6%，当估值分位数处于10%以下，同时 成交活跃度保持在低位4-5周之后，指数通常会出现反弹。结合大盘股的交易活跃度和市场表现均环比下跌，我们认为中小盘反弹的主要原因是在大盘表现不佳的情况下，中小盘安全边际充足，部分活跃的高风险偏好资金寻找投资方向，在提升成交额的同时也改善了市场表现。 中小盘情绪或仍将被压制，三季报前应聚焦于有催化的方向。目前 市场风险偏好仍然不高，投资者兑现收益较为迫切，同时大盘股的 回撤也影响了中小盘情况，我们可以看到中证1000和国证2000等 指数在连续上涨6天之后也出现了回调。在分子端业绩恢复不如大盘，分母端风险偏好仍待修复的过程中，我们认为中小盘投资者情绪提升仍需一定时间，三季报披露后或将出现部分盈利超预期方向可能会催化中小盘表现。而在三季报披露之前，我们认为主题投资应重点关注有催化的方向。 近期低空经济和商业航天催化密集，下半年有望延续。低空经济和 商业航天都出现了重磅催化，带动万得低空经济指数和万得商业航 天指数分别环比上涨9.6%/5.1%。低空经济方面，深圳于8月2日召开了深圳市低空经济高质量发展大会，会上发布了《深圳市低空起降设施高质量建设方案(2024-2025)》，宣布到2025年底建成1000个以上低空飞行器起降平台，这也是全国首个地方政府明确提出的低空经济基础设施建设目标，后续其他地方政府或将跟进，并催化低空经济市场表现。商业航天方面，2024年下半年G60星座和GW星座都将进入密集招投标和发射区间，G60星座首批组网的18颗卫星将在8月5日发射，年内计划至少完成108颗卫星入网，2025年 将实现650颗卫星组网，该计划由上海市政府推动，落地确定性较高，有望催化商业航天相关主题表现。 低空经济应关注地方基础设施建设，商业航天应关注通信卫星零部件主题。完善的低空经济基础设施是设备制造和数字运营的基础，并且将由地方政府主导建设，落地的确定性较高，我们认为下半年 低空经济主题的投资应重点关注基础设施方面。商业航天方面，目前国内通信卫星的制造成本约为400万美元，而星链卫星的成本约 为50万美元，尚未实现规模量产是国内通信卫星成本较高的主要原因，下半年G60星座和GW星座密集发射组网有望改善成本较高的问题，利好卫星零部件厂商。 风险提示：1）稳经济政策落地情况不及预期；2）市场需求减弱带 来风险偏好下行。 目录 1.热点主题点评3 1.1.低空经济、卫星导航和CRO主题表现亮眼3 1.2.低空经济迎多项利好政策，深圳模式有望推广3 1.3.通信卫星引领商业航天发展，产业进展快于预期4 1.4.《关于促进服务消费高质量发展的意见》将催化消费主题4 2.中小盘指数上涨，表现强于大盘4 2.1.中小盘指数上涨，北向资金呈净流入状态4 2.2.专精特新指数表现弱于中证1000、沪深300指数5 2.3.中小盘资金净流出较上周增加，行业资金流向更替明显5 2.4.A股龙虎榜上榜次数较上周减少，中小盘上榜次数持平7 3.中小盘股票估值环比下降8 4.风险提示9 4.1.稳经济政策落地情况不及预期9 4.2.市场需求减弱带来风险偏好下行9 1.热点主题点评 1.1.低空经济、卫星导航和CRO主题表现亮眼 受利好政策和产业进展催化，7月第5周低空经济、卫星导航和CRO是 Wind热门概念中涨幅最高的三个主题，周涨幅分别为9.6%/9.2%/8.9%。 深圳举行低空经济高质量发展大会，催化了低空经济主题。深圳市于8月 2日举行了低空经济高质量发展大会，会上提出了构建高效协同的低空空域 协同管理机制，在空域等方面形成突破、打开局面，并提出了到2025年全市开放无人机适飞空域占比突破75%，低空商业航线总数突破1000条等发展目标。在本消息催化下，7月第5周低空经济主题上涨了9.6%，8月2日当日深城交涨幅达到20%。（资料来源：中国新闻网） 商业航天产业进展顺利，卫星制造行业将迎来量产拐点。国内主要的卫星星座计划G60星座和GW星座分别由中国卫星和上海市主导，将从2024年下半年开始进入到密集组网阶段，G60星座首批组网18颗卫星将于8月5 日在太原发射中心发射。同时G60星座计划年内发射108颗星，到2027年前，完成一期1296颗卫星的部署。产业化进展快于预期催化了商业航天相关主题的市场表现，万得卫星导航/商业航天指数分别上涨了9/6%/8.8%。 （资料来源：新浪财经） 7月第5周CRO概念全线走强。8月2日创新药、CRO主题拉升，舒泰神、睿智医药涨停，河化股份、双成药业涨停，香雪制药涨超10%，金凯生科、博腾股份、昭衍新药、博济医药等跟涨。国家药监局公布关于同意在北 京上海开展优化创新药临床试验审评审批试点的批复，同意在北京、上海开展优化创新药临床试验审评审批试点。根据Frost&Sullivan数据，2017年到2021年，中国CRO市场规模从286.5亿人民币以20.4%的年复合增长率增长到602.8亿元，预计我国CRO行业市场规模的增速快于全球市场，至2024年突破1000亿元。2024-2030年我国CRO市场规模将会以19.9%的年复合增长率增长，到2030年达到3076.7亿元,增速将高于全球CRO服务市场对应增速。（资料来源：财联社） 1.2.低空经济迎多项利好政策，深圳模式有望推广 深圳召开低空经济高质量发展大会，公布深圳市低空经济产业进展。2024 年上半年深圳低空载货无人机飞行量、新增货运航线、载人飞行量、运送人 数规模居全国前列。其中低空货运无人机飞行架次约25.5万，同比增长38%，直升机载人飞行架次约1.2万，同比增长20%；截至2024年6月，深圳已 建成低空起降点249个、开通无人机航线207条；多区建成占地超过50万平方米的无人机测试场，具备测试、校验飞行等功能，基础设施服务水平居全国前列。近年来深圳出台《深圳经济特区低空经济产业促进条例》《深圳市培育发展低空经济与空天产业集群行动计划（2024-2025年）》《深圳市支持低空经济高质量发展的若干措施》等，构建了更完善的政策体系，覆盖低空产业全链条和全业态。（资料来源：新浪财经） 深圳发布基础设施建设方案，将持续推动深圳市低空经济产业发展。深圳市发布了《深圳市低空起降设施高质量建设方案》，提出到2025年底建成 1000个以上低空飞行器起降点。根据建设方案，深圳将构建层次分明、结构合理的低空起降服务体系，打造由直升机/eVTOL载客运输、物流运输、社区配送、公共治理服务等组成的低空起降网络，为“异构、高密度、高频次、高复杂性”低空飞行活动和“低空+”新兴业态培育提供支撑。（资料来源：深圳市政府官网） 深圳模式初步完成，有望实现在全国范围内推广。深圳还将继续拓展物流、载人运输、应急救援等低空应用场景，力争2025年低空载货飞行达到150 万架次，低空载人飞行超过3万架次。依托近期成立的深圳低空经济专业 标准化技术委员会，深圳启动首批18项低空经济领域深圳标准编制，争取 年内发布深圳市低空经济标准体系1.0版本，在规则标准体系建设方面先行先试。（资料来源：深圳市政府官网） 1.3.通信卫星引领商业航天发展，产业进展快于预期 卫星组网计划启动，2024年下半年发射有望加速。国内两大主要通信卫星 星座计划GW星座和G60星座均提出了万颗级别的发射计划。其中GW星 座计划发射12992颗卫星组成两个子星座，并在2030年落地“太空宽带计划”；G60星座旨在提供宽带互联网服务，计划在2024年发射并运行至少108颗卫星，提供初步的商业服务，到2027年，建成一个能够全球竞争的 完整产业链，每年生产300颗卫星，总数达到12000颗，覆盖全球的宽带网络需求。（资料来源：中国经营网） 利好政策支持卫星通信发展，行业出现拐点在即。2014年《国务院关于创新重点领域投融资机制鼓励社会投资的指导意见》发布，明确鼓励民间资本参与商业航天，一大批民营商业航天企业迅速涌现。而在2024年商业航天 作为新质生产力的代表，首次被写入《政府工作报告》。而近日举行的党的二十届三中全会上发布的报告中再次提及，发展航空航天、人工智能等新质生产力，加速推进中国式现代化的目标。（资料来源：新浪财经） G60星座首批卫星发射在即，下半年组网有望加速。G60星座将于2024年 8月5日在太原发射中心发射，正式启动组网计划，并在年内完成108颗卫 星发射。该星座计划分三个阶段，一阶段是2025年前，实现648颗星提供 区域网络覆盖；二阶段是2027年前，由另外648颗星提供全球网络覆盖； 三阶段是2030年前，实现15000颗星提供手机直连等多业务的融合服务。 （资料来源：中国经济周刊） 1.4.《关于促进服务消费高质量发展的意见》将催化消费主题国务院日前印发《关于促进服务消费高质量发展的意见》。《意见》提出6方面20项重点任务。一是挖掘餐饮住宿、家政服务、养老托育等基础型消费 潜力。二是激发文化娱乐、旅游、体育、教育和培训、居住服务等改善型消费活力。三是培育壮大数字、绿色、健康等新型消费。四是增强服务消费动能，创新服务消费场景，加强服务消费品牌培育，放宽服务业市场准入，持续深化电信等领域开放。�是优化服务消费环境，加强服务消费监管，引导诚信合规经营，完善服务消费标准。六是强化政策保障，加强财税金融支持，夯实人才队伍支撑，提升统计监测水平。相关部门和各地共同开展服务消费提质惠民行动和服务消费季系列促消费活动，持续打造服务消费热点、推动服务质量提升。（资料来源：中国政府网） 《意见》以服务消费为抓手，为扩大内需增加动力，后续发布的具体政策或将催化相关主题的市场表现。《意见》中挖掘餐饮住宿、家政服务、养老托育等基础型消费潜力居于首位，并涵盖了务消费的各个领域，既有存量较大 的传统服务消费，也有增长空间更大的改善型、新型服务消费，不仅有利于满足消费者个性化、体验性等服务消费日益多样化需求，还能推动经济结构优化升级。《意见》有望改善消费行业的整体情绪和风险偏好，后续出台的具体政策有望改善相关行业的业绩表现。（资料来源：人民网） 2.中小盘指数上涨，表现强于大盘 2.1.中小盘指数上涨，北向资金呈净流入状态 7月第5周中小盘指数上涨，北向资金呈现净流入状态。7月第5周中小盘 指数上涨，大盘指数下跌，中证1000/中证500/上证50/深证100/沪深300 单周涨幅分别为2.29%/1.1%/-0.49%/-1.64%%/-0.73%，中小盘指数表现强于于大盘指数。7月第5周沪深交易情绪较上周走强，7月31日周三成交额最大，为9080.66亿元。7月第5周北向资金交易总额为5487.92亿元，呈 现净流入状态，周内成交净流入32.19亿元。 图1：7月第5周中小盘指数上涨，大盘指数下跌 8,300 7,800 7,300 6,800 6,300