1.1 商业航天发展进入提速期，国家航天局发布《推进商业航天高质量安全发展行动计划》，重点支持低成本、可复用的商业运载火箭发展。朱雀三号等可重复使用火箭即将首飞，对标美国猎鹰9号火箭，旨在降低发射成本，满足高密度发射需求。然而，我国运载火箭发射服务价格仍高于国外，制约了商业航天发展。
1.2 “十五五”规划将商业航天列为新兴支柱产业，目标产业规模占GDP比重达2%，2030年带动产业链价值超7万亿元。通过建设商业发射场、设立国家商业航天实验室、推动“航天+”融合应用三大工程破解发展瓶颈。未来几年，商业发射载荷将呈现小型化、星座化特点，对商业运载火箭需求迫切。
商业航天产业链包括卫星制造、火箭发射和应用运营。受益标的包括火箭产业链（元器件、固体发动机、液体发动机、结构件）和卫星产业链（卫星制造、零部件、卫星测控）。
2.1 本周A股普涨，中小盘表现不及大盘。中证1000、中证500等中小盘指数涨幅均不及上证50、沪深300等大盘指数。
2.2 本周新泉股份、泸光股份、奥来德表现相对较好，涨跌幅分别为8.13%、6.14%、3.51%。
2.3 下周美联储将召开议息会议，中国将发布11月CPI和PPI指数。
3.1 本周3家公司在A股上市，4家公司在港股上市。5家公司IPO获受理，3起IPO审核通过，2家公司注册生效。
3.2 本周定增预案数量有所上升，预案融资规模提升。本周新增竞价预案公告9例，竞价预案融资规模95.98亿元。本周A股新增公告成功发行竞价项目1例，共募资60亿元。
3.3 本周2家公司首披重大资产重组，11家公司涉及实控人变更。恩捷股份收购中科华联，万隆光电定增收购中控信息控制权。
3.4 本周9例股权激励预案，17家公司推出股份回购预案。回购预案数量较上周有所下降，公告回购金额有所下降。
4.1 智能汽车主题：沪光股份、瑞鹄模具、新泉股份、芯动联科。沪光股份人形机器人项目首套样线下线，绑定赛力斯未来可期。瑞鹄模具设立机器人全资子公司，打造业绩新增长极。新泉股份自主内外饰龙头，产品开拓+全球布局打开成长空间。芯动联科发布2025年半年度业绩预增，同比大幅增长。
4.2 高端制造主题：奥普特、青鸟消防、罗普特、莱特光电、奥来德、日联科技、铁流股份、品茗科技。奥普特经营业绩延续高增，AI赋能机器视觉成效显著。青鸟消防Q3业绩短期承压，向“消防科技生态运营商”转型。罗普特视觉小巨人转型再出发，一体机&机器人全面开花。莱特光电2025Q3业绩延续向好态势，公司降本增效成果显著。奥来德8.6代设备迎突破，材料业务稳健增长。日联科技业绩持续高增，高端半导体检测收购落地。铁流股份精密制造能力显著，长期成长天花板高企。品茗科技通智科技收购公司获核准，具身大脑扬帆起航。
4.3 户外用品主题：三夫户外。三夫户外2025H1业绩高增，品牌运营多点开花。
- 风险提示：宏观环境变化、IPO政策变动、再融资政策变动、并购政策变动。
