中小盘：朱雀三号遥二实现一子级陆地回收，民营复用火箭迈入工程化验证新阶段

朱雀三号遥二实现一子级陆地回收，民营复用火箭迈入工程化验证新阶段 事件：8月19日，蓝箭航天朱雀三号遥二运载火箭在东风商业航天创新试验区发射升空，成功将鸿鹄03星送入预定轨道，并首次实现运载火箭一子级着陆支腿方式回收。这是我国首次实现入轨级运载火箭一子级陆地回收，亦是民营商业航天公司首次成功回收运载火箭一子级。公司计划在半年内实施回收箭体复飞。 增持（维持） 作者 分析师花小伟执业证书编号：S0680526020001邮箱：huaxiaowei@gszq.com 技术验证：朱雀三号遥二此次任务在关键复用环节相较遥一实施了针对性升级，在真实入轨场景下验证了“液氧甲烷推进剂＋不锈钢箭体结构＋垂直回收”的技术路线。火箭一子级约占整箭成本的70%，多次复用可有效摊薄发射成本、缩短投产周期。朱雀三号一子级设计复用次数可达20次，即便在返场回收任务下全箭仍保有12.5吨运力，足以支撑星座组网的一箭多星部署。 相关研究 1、《中小盘：硬科技核心策略：产业验证从点到线到面，硬科技整固蓄势》2026-08-182、《中小盘：硬科技核心策略：海内外财报共振确认景气上行，加息松动把握成长布局机遇》2026-08-113、《中小盘：硬科技核心策略：存储定价锚确立与财报兑现共振，板块信心磨底回升》2026-08-03 星箭协同：鸿鹄03星作为鸿擎科技““鸿鹄-3”星座的首颗试验星，肩负核心组件在轨验证及批产工艺验证等使命。蓝箭航天作为鸿擎科技股东，正对标SpaceX““箭星一体”的垂直整合逻辑——卫星自主研制、火箭可回收复用，双轮驱动降低巨型星座的部署门槛。该星座远期规划约1万颗低轨通信卫星，2030年计划完成约半数部署，朱雀三号有望成为其核心运力支撑。 产业扩散：大型复用火箭的研制正产生显著外溢效应，从不锈钢箭体、液氧甲烷发动机到高精度飞控、栅格舵等上下游配套产业，朱雀三号的研发迭代牵引供应链能力跃升。产业链价值正由火箭、卫星总装向高端金属材料、精密制造、电子元器件等全链条延伸，民营航天生态从单点突破走向系统完备。 资本催化：蓝箭航天科创板上市申请6月29日已由审核状态“中止”恢复为““已问询”，拟募集资金75亿元。遥二任务的成功回应了市场对其复用技术工程化能力的担忧，实质性提升了企业商业前景的确定 性。随着后续““发射—回收—检修—复飞”商业闭环逐步跑通，复用带来的成本下探将逐步提升盈利能力，公司有望从研发投入期加速转向规模化商业化发展阶段。 行业景气：2026年下半年国内商业航天迎来技术验证高峰：星河动力智神星一号、箭元科技元行者一号、星际荣耀双曲线三号、东方空间引力二号等火箭均计划首飞或进行回收验证；叠加低轨星座组网建设提速、头部企业资本化进程加快，中国商业航天正处于从““技术验证期”向“商业化落地期”加速转型的关键窗口。 投资建议：优先聚焦产业链上游高壁垒、业绩早兑现环节，重点筛选深度绑定国家队星座工程、具备不可替代技术壁垒、产能储备与在手订单高度匹配的优质企业，建议关注以下标的：斯瑞新材、电科蓝天、信维通信、天银机电、九丰能源、振江股份、国机精工等。 风险提示：全球商业航天竞争加剧，国内商业航天政策落地不及预期，火箭发射与技术研发不及预期，卫星互联网建设不及预期。 免责声明 国盛证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可能会随时调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。 本报告版权归“国盛证券股份有限公司”所有。未经事先本公司书面授权，任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。任何机构或个人如引用、刊发本报告，需注明出处为“国盛证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法，结论不受任何第三方的授意或影响。我们所得报酬的任何部分无论是在过去、现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 国盛证券研究所 上海地址：上海市浦东新区南洋泾路555号陆家嘴金融街区22栋邮编：200120电话：021-38124100邮箱：gsresearch@gszq.com 北京地址：北京市丰台区丽泽路22号院新华社国家金融信息大厦西塔B座38层邮编：100077邮箱：gsresearch@gszq.com 南昌地址：南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦地址：深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼邮编：330038传真：0791-86281485邮箱：gsresearch@gszq.com 深圳邮编：518033邮箱：gsresearch@gszq.com