生物医药Ⅱ行业周报：2024年ESMO：中国超过30项研究闪耀巴塞罗那

2024年ESMO：中国超过30项研究闪耀巴塞罗那 报告摘要 本周我们讨论即将在2024年ESMO亮相的中国报告。 2024年ESMO大会（ESMOCongress）将于欧洲当地时间9月13日至17日在西班牙巴塞罗那以线上结合线下的形式举行。 本次会议旨在传播肿瘤学领域前沿研究进展，为全球的肿瘤学者、肿瘤医生等相关医疗卫生工作者提供高水平的医学教育与良好的学术交流机会。 ESMO官方网站已正式公布本届年会的摘要题目及作者信息（LBA标题将于8月底对外公布）。在优选论文专场（Proffered Papersession）和简短口头摘要专场（Mini Oral session）中，32位中国专家将展示其针对10个不同瘤种，涵盖肺癌、乳腺癌、泌尿生殖系统肿瘤、中枢神经系统肿瘤、妇科肿瘤、头颈部肿瘤、血液肿瘤以及肉瘤等多个领域，共计35项研究成果进行展示。 ◼子行业评级 化学制药无评级中药生产无评级生物医药Ⅱ无评级其 他 医 药 医疗无评级 我们将重点关注双抗和ADC领域的最新数据与临床进展。康方生物、百利天恒、科伦博泰均会有新数据的读出，建议保持高度关注。 ◼推荐公司及评级 相关标的：科伦博泰、百利天恒。 相关研究报告 行情回顾：本周医药板块下跌，在所有板块中排名第25位。本周（7月22日-7月26日）生物医药板块下跌4.01%，跑输沪深300指数0.34pct，跑输创业板指数0.19pct，在30个中信一级行业中排名第25位。 <<24Q2医疗设备招标回暖，设备更新 有 望 带 动 下 半 年 市 场 复 苏>>--2024-07-21 <<康复医学存在供需缺口，上市公司积 极 布 局 女 性 产 后 康 复 市 场>>--2024-07-15<>--2024-07-07 本周中信医药子板块普跌，其中中药饮片子板块下跌6.32%，跌幅最大；医疗服务子板块下跌2.32%，跌幅较小。 投资建议：把握“关键少数”，寻求“单品创新+出海掘金+政策催化”潜在机遇 证券分析师：谭紫媚电话：0755-83688830E-MAIL：tanzm@tpyzq.com分析师登记编号：S1190520090001 （1）单品创新，渐入佳境：CNS系列（恩华药业、丽珠集团、苑东生物）、创新医械（微电生理、惠泰医疗、赛诺医疗）。 研究助理：郭广洋电话：15601950558E-MAIL：guoguangyang@tpyzq.com一般证券业务登记编号：S1190123090014 （2）出海掘金，拨云见日：创新制药（科伦博泰生物-B、乐普生物、百奥泰）、体外诊断（新产业、亚辉龙、万孚生物、华大智造）。 （3）设备更新，催化在望：迈瑞医疗、联影医疗、开立医疗、澳华内镜、海泰新光、祥生医疗。 风险提示：行业监管政策变化的风险，贸易摩擦的相关风险，市场竞争日趋激烈的风险，新品研发、注册及认证不及预期的风险，安全性生产风险，业绩不及预期的风险。 目录 一、中国研究闪耀巴塞罗那..........................................................5二、行业观点及投资建议：创新仍是医药领域重要投资主线..............................10三、板块行情.....................................................................11(一)本周板块行情回顾：板块整体下跌4.01%，子板块中药饮片跌幅较大....................11(二)沪深港通资金持仓变化：医药北向资金减少..........................................14 图表目录 图表1：ESMO汇报形式...............................................................5图表2：2024 ESMO部分值得关注的中国报告............................................6图表3：本周中信医药指数走势........................................................11图表4：本周生物医药子板块涨跌幅....................................................11图表5：本周中信各大子板块涨跌幅....................................................12图表6：2010年至今医药板块整体估值溢价率............................................13图表7：2010年至今医药各子行业估值变化情况..........................................13图表8：医药行业北上资金变化情况....................................................14图表9：医药行业北上资金分板块的变化情况............................................14图表10：北上资金陆港通持股市值情况（亿元）.........................................15图表11：北上资金陆港通本周持股市值变化（亿元）.....................................15图表12：南下资金港股通持股市值情况（亿元）.........................................15图表13：南下资金港股通本周持股市值变化（亿元）.....................................15 一、中国研究闪耀巴塞罗那 1.2024 ESMO背景介绍 欧洲内科肿瘤学会（ESMO）成立于1975年在欧洲成立，拥有来自172个国家和地区的超过35000名肿瘤专业人士代表，是享誉全球的肿瘤学术组织。ESMO致力于消除各国家、各专业之间肿瘤治疗的屏障，促进世界肿瘤学科发展。 2024年ESMO大会（ESMO Congress）将于欧洲当地时间9月13日至17日在西班牙巴塞罗那以线上结合线下的形式举行。本次会议旨在传播肿瘤学领域前沿研究进展，为全球的肿瘤学者、肿瘤医生等相关医疗卫生工作者提供高水平的医学教育与良好的学术交流机会。 本次大会将涵盖以下关键议题： （1）肿瘤研究：关注诊断、治疗和护理方面的创新，包括新的诊断方法、生物标志物和治疗方法。 （2）抗癌治疗的未来：聚焦新型抗癌疗法的开发及其如何改变现有知识和影响临床护理。 （3）早期研究中的新技术：探讨人工智能、机器学习和数字技术在早期研究中的应用，以及这些技术如何揭示新的免疫治疗靶点和潜在的靶向疗法。 会议内容包括：开幕式、教育会议、特别研讨会、口头报告、迷你口头报告、特别会议、青 年肿瘤学家会议、挑战专家环节、EONS会议、多学科会议、主题演讲、EONS卫星研讨会、ESMO研讨会和行业卫星研讨会等。 2.中国报告亮点前瞻 ESMO官网披露了入选本次大会的摘要标题（LBA标题将于8月底公布），在优选论文专场（Proffered Paper session）和简短口头摘要专场（Mini Oral session）中，32位中国专家将展示其针对10个不同瘤种，涵盖肺癌、乳腺癌、泌尿生殖系统肿瘤、中枢神经系统肿瘤、妇科肿瘤、头颈部肿瘤、血液肿瘤以及肉瘤等多个领域，共计35项研究成果进行展示。我们对部分亮点报告进行盘点： 本次ESMO会议揭幕当天，百利天恒将带来BL-B01D1在尿路上皮癌临床的最新进展，BL-B01D1在尿路上皮癌治疗中的效果和毒性数据值得关注。 ESMO会议，科伦博泰Trop2 ADC新药SKB264将有三项妇科肿瘤方面的临床研究亮相： 第一项研究为SKB264用于既往接受过多线治疗的晚期子宫内膜癌和卵巢癌中的最新临床数据，将于2024年9月15日14:50-14:55在“Mini oral session 2：Gynaecological cancers”上进行口头报告。 第二项研究为SKB264和PD-1抗体Keytruda联用治疗复发性或转移性宫颈癌的最新临床数据，将于2024年9月15日14:55-15:00在“Mini oral session 2：Gynaecological cancers”上进行口头报告。 第三项研究为SKB264在Ⅲ期OptiTROP-Breast01研究中，针对既往是否接受PD-(L)1治疗的三阴性乳腺癌患者的亚组数据。该研究入选2024 ESMO壁报展示环节。 此外，双抗仍是我们的关注重点。此次ESMO会议，康方生物将展示Ivonescimab在一线三阴乳腺癌中联合治疗的结果。在此前的ASCO会议，康方生物曾展示了PD-1/VEGF双抗Ivonescimab在二线非小细胞肺癌上的数据。 同样会有数据读出的中国药企还包括恒瑞医药、中国生物制药、信达生物、石药集团、宜明昂科等，凸显了中国在肿瘤治疗领域的研发实力在不断增强，中国方案有望为全球癌症防治工作提供宝贵的视角和策略，推动全球癌症研究的发展。 相关标的：百利天恒，科伦博泰。 二、行业观点及投资建议：创新仍是医药领域重要投资主线 1、单品创新，渐入佳境 （1）CNS系列：千亿市场有望孕育多个大单品。相关标的：恩华药业、丽珠集团、苑东生物。（2）创新医械：从微创新向全面创新稳步迈进。相关标的：微电生理、惠泰医疗、赛诺医疗。 2、出海掘金，拨云见日 （1）创新制药：携手外企打造全球药品发展生态，把握“突破性+确定性”。相关标的：科伦博泰生物-B、乐普生物、百奥泰。 （2）体外诊断：产品积累从量变到质变，迈向海外市场开启新征程。相关标的：新产业、亚辉龙、万孚生物、华大智造。 3、设备更新，催化在望 相关标的：迈瑞医疗、联影医疗、开立医疗、澳华内镜、海泰新光、祥生医疗。 风险提示：行业监管政策变化的风险，贸易摩擦的相关风险，市场竞争日趋激烈的风险，新品研发、注册及认证不及预期的风险，安全性生产风险，业绩不及预期的风险。 三、板块行情 (一)本周板块行情回顾：板块整体下跌4.01%，子板块中药饮片跌幅较大 1.本周生物医药板块走势：板块整体下跌4.01%，子板块中药饮片跌幅较大 行情回顾：本周医药板块下跌，在所有板块中排名第25位。本周（7月22日-7月26日）生物医药板块下跌4.01%，跑输沪深300指数0.34pct，跑输创业板指数0.19pct，在30个中信一级行业中排名第25位。 本周中信医药子板块普跌，其中中药饮片子板块下跌6.32%，跌幅最大；医疗服务子板块下跌2.32%，跌幅较小。 资料来源：WIND，太平洋证券整理 资料来源：WIND，太平洋证券整理 个股涨跌幅方面：本周医药涨幅前五的标的，包括康为世纪（+27.31%）、ST景峰（+26.28%）、塞力医疗（+11.32%）、东方生物（+9.00%）和合富中国（+8.85%）；本周医药跌幅前五的标的，包括睿昂基因（-29.65%）、长药控股（-27.79%）、首药控股-U（-16.55%）、兴齐眼药（-16.45%）和亚辉龙（-14.91%）。 资料来源：WIND，太平洋证券整理 2.医药板块整体估值下跌，溢价率下降 医药板块整体估值下跌，溢价率下降。截止2024年7月26日，医药板块整体估值（历史TTM，整体法，剔除负值）为23.62，环比前一周下降1.04。医药行业相对沪深300的估值溢价率为109%，环比下降1.02个百分点。医药相对沪深300的估值溢价率仍处于历史较低水平。 本周医药子板块估值走势转弱