医药生物行业跟踪周报：ESMO前瞻：中国口头汇报数量创新高，ADC与双抗赛道全球竞争力持续验证

ESMO前瞻：中国口头汇报数量创新高，ADC与双抗赛道全球竞争力持续验证 2026年07月26日 证券分析师朱国广执业证书：S0600520070004zhugg@dwzq.com.cn 增持（维持） ◼本周、年初至今A股生物医药指数涨跌幅分别为-2.03%、-8.58%，相对沪深300的超额分别为0.40个百分点、-4.76个百分点；本周、年初至今恒生生物科技指数涨跌幅分别为4.27%、-0.30%，相对于恒生科技指数的超额分别为4.13个百分点、15.20个百分点。本周A股涨幅居前五洲医疗（+72.79%）、宝莱特（+19.67%）、益诺思（+17.58%），跌幅居前灵康药业（-24.35%）、美诺华（-24.19%）、ST海王（-21.54%）。本周H股涨幅居前旺山旺水-B（+37.81%）、心泰医疗（+31.07%）、GUANZE MEDICAL（+27.27%），跌幅居前现代中药集团（-21.05%）、九源基因（-15.22%）、艾迪康控股（-15.05%）。 相关研究 ◼2026年ESMO大会中国创新药Oral / Rapid Oral报告共计47项，较去年的35项持续扩容，充分体现中国创新药研发在国际学术舞台上的话语权持续提升。从企业分布看，恒瑞医药、翰森制药、信达生物、康方生物、石药集团、齐鲁制药、君实生物、维立志博、基石药业均有2项入选，头部创新药企多点开花；百济神州、百利天恒、科伦博泰、正大天晴等亦各有代表性数据读出。ADC方向，双抗ADC（IBI3001、HS-20122）从概念验证迈向临床数据披露，B7-H3 ADC（DB-1311/BNT324）验证联合PDL1/VEGF双抗资产潜力；PD1 plus方向，一系列PD-1/VEGF双抗（AK112、SSGJ-707、RC148、JS207）将在今年ESMO读出数据，赛道潜力持续验证，基石药业PD1三抗CS2009也将更新肺癌、结直肠癌的数据。 《全球ADC龙头进入商业化，重点推荐科伦博泰生物、百利天恒等》2026-07-19 《翰森、信达自免产品实现对外授权，海外BD逐渐步入自免时代》2026-07-15 ◼7月23日，阿斯利康下一代口服SERD药物Camizestrant获EC批准上市，联合CDK4/6抑制剂一线治疗ESR1突变ER+/HER2-乳腺癌；同日，礼来三靶点激动剂瑞他鲁肽两项III期研究TRIUMPH-2/3均达主要终点，在肥胖合并T2DM或CVD人群中最高减重22.6%，为全球进展最快的GLP-1R/GIPR/GCGR激动剂，计划2027年Q1递交BLA；本周GLP-1赛道迎来其它三款差异化产品的关键进展：7月23日，诺和诺德Zenagamtide（Amylin/GLP-1双靶点口服片剂）启动首个减重III期研究，其注射剂型在I/II期研究中曾实现36周减重24.3%，且为同靶点药物中唯一开发口服剂型的产品；7月21日，信达生物IBI3042（小分子GLP-1周制剂）的IND获NMPA受理，成为全球首款进入临床阶段的小分子GLP-1周制剂；同日，恒瑞医药Safiglipron（小分子GLP-1激动剂）启动III期RENEW-CKD研究，探索GLP-1在慢性肾脏病合并糖尿病患者中的应用价值；7月23日，武田选择性OX2R激动剂奥普雷顿（TAK-861）获NMPA批准上市，用于治疗1型发作性睡病，通过激活OX2R改善觉醒并减少猝倒等异常睡眠症状。 ◼具体思路:看好的子行业排序分别为:创新药>科研服务>CXO>药店>中药>医疗器械等，具体标的思路：从ADC角度，建议关注科伦博泰生物、百利天恒等。从PD1 PLUS角度，建议关注康方生物、三生制药、信达生物、泽璟制药等。从小核酸角度，建议关注前沿生物、必贝特等。从自免角度，建议关注康诺亚、益方生物等。从创新药龙头角度，建议关注百济神州、恒瑞医药等。从CXO、上游科研服务角度，建议关注药明康德、凯莱英、百奥赛图、皓元医药、奥浦迈、金斯瑞生物等。从医疗器械角度，建议关注联影医疗、鱼跃医疗等。从AI制药角度，建议关注英矽智能、晶泰控股等。从药店角度，建议关注益丰药房、老百姓等。 ◼风险提示：药品或耗材降价超预期；医保政策风险等；产品销售及研发进度不及预期。 内容目录 1.本周及年初至今各医药股收益情况..................................................................................................42. ESMO前瞻：中国口头汇报数量创新高，ADC与双抗赛道实力持续验证.................................73.公募基金2026Q2医药行业持仓比例变化分析.............................................................................114.研发进展与企业动态........................................................................................................................124.1.创新药/改良药研发进展（获批上市/申报上市/获批临床）...............................................124.2.仿制药及生物类似物上市、临床申报情况...........................................................................234.3.重要研发管线一览...................................................................................................................305.行业洞察与监管洞察........................................................................................................................346.行情回顾............................................................................................................................................346.1.医药市盈率追踪：医药指数市盈率为31.65倍，较历史均值低6.67倍...........................346.2.医药子板块追踪：本周医疗服务涨幅较大...........................................................................356.3.个股表现...................................................................................................................................367.风险提示............................................................................................................................................378.附录....................................................................................................................................................37 图表目录 图1：公募基金A股重仓医药占比概况............................................................................................11图2：医药行业2021年初至今（2026年7月24日）市场表现....................................................34图3：2007年7月至今（2026年7月24日）期间医药板块绝对估值水平变化.........................35图4：子行业估值情况.........................................................................................................................36 表1：本周建议关注组合.......................................................................................................................4表2：ESMO2026已公布的中国口头报告标题梳理..........................................................................8表3：持有市值变化前十大个股情况.................................................................................................11表4：本周创新药以及改良药上市、临床申报一览表.....................................................................14表5：本周仿制药及生物类似物上市、临床申报一览表.................................................................23表6：板块表现（%）.........................................................................................................................35表7：A股本周涨跌幅前十.................................................................................................................36表8：A股2026年年初至今涨跌幅前十...........................................................................................36表9：国内药品注册分类.....................................................................................................................37 1.本周及年初至今各医药股收益情况 本周、年初至今A股生物医药指数涨跌幅分别为-2.03%、-8.58%，相对沪深300的超额分别为0.40个百分点、-4.76个百分点；本周、年初至今恒生生物科技指数涨跌幅分别为4.27%、-0.30%，相对于恒生科技指数的超额分别为4.13个百分点、15.20