市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告：医药生物|行业周报 2022年9月11日 行业投资评级 医药生物行业周报 （2022.09.05-2022.09.11） 强于大市 ESMO摘要发布，KRASi、ADC、双抗更新值得关注 行业基本情况 ⚫ 本周观点 创新药板块，本周重要事件为欧洲肿瘤内科学会（ESMO）发布了摘要，我们认为KRASi、ADC、PD1双抗领域的数据更新最值得关注： 1）3款KRAS G12C抑制剂更新了结直肠癌数据，Mirati的Adagrasib联用组疗效优于安进Lumakras联用组，凸显KRASi的差异化竞争重要性； 2）多款不同靶点ADC管线更新：吉利德TROP-2 ADC戈沙妥珠单抗vs化疗方案的HR+/HER2-乳腺癌3期关键研究到达OS终点；Seagen的Nectin-4 ADC Padcev在1L尿路上皮癌取得良好数据；第一三共、ZYME也有重要新管线发布POC临床数据。在Enhertu取得重要突破之后，ADC管线再次百花齐放，显示该技术路线的显著优势； 3）双抗：阿斯利康PD1/CTLA4双抗在1L非鳞NSCLC PDL1＜1%人群中疗效强于Keytruda，提示了PD1双抗与PD1单抗竞争的新思路。 ⚫ 重点推荐 医药指数近期处于低位盘整状态。指数上来看，我们认为下周短期调整仍会持续，但基于全球通胀或见顶，明年政策有望转向宽松的大背景。长期看，部分领域及相关个股仍值得布局！我们建议弱化个股，重视相关子板块的投资策略： 医疗消费——疫情影响边际减弱，政策持续支持民营医疗服务。国家陆续发布《新型冠状病毒肺炎防控方案（第九版）》及相关配套防控措施，国内防控政策或进一步放松，因疫情对医疗服务机构的影响也将出现边际减弱。部分民营医院和血制品企业将显著受益，建议关注：天坛生物（600161）、国际医学（000516）、爱尔眼科（300015）等。 医疗新基建后周期——医疗新基建历经两年，进入后周期阶段。医疗新基建趋势起于2020年，2020-2021年各类型医院建设项目立项数量同比快速增长。当前医疗新基建景气度从前端土建开始扩散，后续的医疗专项工程、医疗设备采购、医疗信息化等将陆续受益。建议关注：迈瑞医疗（300760）、华康医疗（301235）、康众医疗（688607）、祥生医疗（688358）等。 CRO/CDMO——前期受一级市场投融资不景气，中美关系及新冠大收盘点位 8763.01 52周最高 11673.25 52周最低 8149.33 行业相对指数表现（相对值，%） 资料来源：iFinD，中邮证券研究所 研究所 分析师：周豫 SAC 登记编号： S1340522090001 Email：zhouyu@cnpsec.com 研究助理：乔露阳 SAC 登记编号： S1340122080011 Email：qiaoluyang@cnpsec.com 近期研究报告 -25-20-15-10-50509/10/2110/10/2111/10/2112/10/2101/10/2202/10/2203/10/2204/10/2205/10/2206/10/2207/10/2208/10/22医药生物沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 订单等多因素扰动，整体医药外包板块估值出现快速回撤，但相信随着行业内部分优质公司业绩不断兑现，外加海外生物科技类企业并购潮不断来袭，以及资本寒冬的终结（建议密切关注Q3投融资的数据）终将迎来估值与业绩双升阶段。建议关注：药明康德（603259）、昭衍新药（603127）、凯莱英（002821）等。 ⚫ 风险提示 全球供给侧约束缓解不及预期；美联储加息超预期；一级市场投融资不及预期；医药政策推进不及预期；疫情防控政策超预期。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 目录 1 中邮观点： ............................................................................................................................................................ 5 1.1 本周观点 ................................................................................................................................................................ 5 1.2 重点推荐 ................................................................................................................................................................ 5 1.3 ESMO 2022跟踪：来自KRAS抑制剂、ADC和双抗的重磅更新 ...................................................................... 5 2 医药生物行业概览 ................................................................................................................................................ 9 2.1 本周行业表现 ........................................................................................................................................................ 9 2.2 公司动态 ................................................................................................................................................................ 9 2.3 行业动态 .............................................................................................................................................................. 10 3 医药生物行业市场表现 ....................................................................................................................................... 11 3.1 医药生物行业表现比较 ...................................................................................................................................... 11 3.2 医药生物行业估值跟踪 ...................................................................................................................................... 13 3.3 沪深港通资金持仓情况汇总 .............................................................................................................................. 15 4 原材料价格及海外新冠药物分发汇总 ................................................................................................................ 15 4.1 主要原材料价格汇总 .......................................................................................................................................... 15 4.2 美国新冠口服药周分发量汇总 .......................................................................................................................... 16 5 风险提示 .............................................................................................................................................................. 16 图表目录 图表 1：ESMO2022 KRAS抑制剂治疗结直肠癌数据更新 ......................................... 6 图表 2：ESMO2022主要ADC管线数据更新 .................................................... 7 图表 3：ESMO2022 PD1单抗一线治疗肝癌关键临床数据更新 .................................... 8 图表 4：阿斯利康PD1/CTLA4双抗MEDI5752一线治疗非鳞状NSCLC数据 ......................... 9 图表 5：一级行业本周涨跌幅（%） ........................................................ 12 图表 6：本周医药生物二级行业涨跌幅（%） ................................................ 12 图表7：医药生物行业个股周涨跌幅前十 .................................................... 13 图表 8：医药行业估值变化趋势（PE,TTM 剔除负值） ........................................ 13 图表 9：原料药行业估值变化趋势（PE,TTM 剔除负值） ...................................... 13 图表 10：化学制剂行业估值变化趋势（PE,TTM 剔除负值） ................................... 14 图表 11：医药商业行业估值变化趋势（PE,TTM 剔除负值）