医药生物行业：SMOAsia与ASH共绘双抗／ADC／CART技术新蓝图，前沿疗法迎来验证期

本周观点

• 医药板块阶段震荡分化、轮动加快，建议把握主题轮动及底部调整机会，尤其是创新药及产业链。
• 短期可把握流感等主题机会，中长期则需坚守创新与政策支持的方向。
• 下周重点关注新版国家医保目录的正式实施对相关药企的影响，以及流感疫情的进一步发展。

ESMO Asia与ASH共绘双抗/ADC/CAR-T技术新蓝图

• ESMO Asia和ASH会议揭示了肿瘤治疗领域的清晰演进方向：从“广谱抗癌”走向精准分层，前沿技术不断拓展治疗边界。
• 关键投资方向：
  1. 关注拥有前沿技术平台的生物科技公司。
  2. 看好能够实现差异化布局的研发策略。
  3. 重视血液瘤“慢病化”带来的长期投资价值。
• 未来肿瘤治疗的方向：“精准深化”、“联合创新”与“中国智造”。
  • 精准治疗正在向纵深发展。
  • 联合治疗模式不断突破。
  • “中国智造”展现亮眼底色。

行业热点聚焦

• 国家医保局启动中国药品价格登记系统。
• 复星医药自主研发的1.1类创新药芦沃美替尼片临床成果发布。
• 科创板及港股申报情况。

一周行情动态

• 医药板块跑输沪深300收益率0.65个百分点。
• 医药板块内部出现明显分化，医药商业、中药上涨，医疗器械、生物制品、化学制药、医疗服务下跌。

板块估值

• 医药板块相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为11%。
• 医药板块估值低于历史平均水平。

个股表现

• 涨幅居前的标的主要集中在流感疫情和医药商业。
• 跌幅较大的标的则多与板块整体回调及个股特定情况相关。

重点推荐个股表现

• 中泰医药重点推荐个股本周平均下跌1.07%，跑输医药行业0.33个百分点。

重点公司动态

• 多家公司研发产品取得积极进展，部分产品获批上市或进入临床试验阶段。
• 多家公司进行融资或股权变动。

重点公司股东大会提示

• 多家公司即将召开股东大会。

维生素价格跟踪

• 本周维生素E价格略有上升，维生素A、D3、C、泛酸钙、维生素B1、维生素B2价格保持稳定。

风险提示

• 临床进展不及预期风险。
• 商业化不及预期风险。
• 政策扰动风险。
• 药品质量问题。