油脂周报：市场炒作加拿大菜籽产区天气 油脂短期或震荡偏强

市 场 炒 作 加 拿 大 菜 籽 产 区 天 气油 脂 短 期或震 荡 偏 强20240721 邓 丹交易咨询号：Z0011401从业资格号：F03009220769-22111252 审核：萧勇辉交易咨询号：Z0019917 周度观点及策略 基本面观点 ◆豆油方面，未来一周、二周美国玉米带西部和大平原中北部雨势总体仍然偏少，强降雨区域较少；伊利诺伊、印第安纳等玉米带东部未来一周的降雨也比较一般，第二周雨势略显正常。不过整个7月剩下时间中西部主产区的气温比较适合，没有35度以上广泛而持续的强高温，多在25-29度区间。在干旱真的到来之前，美豆缺乏上涨动力。 ◆棕榈油方面，SPPOMA数据显示马棕7月1-15日产量环比增8.69%，三大船运机构数据显示7月1-15日马棕出口环比增61%-76%，预计马棕7月累库幅度有限，市场猜测马棕出口大幅增加的原因可能是印尼供应减少，出口大幅增加利多棕榈油价格，产地去年干旱是否对产量产生影响还需跟踪后期的数据。 ◆菜油方面，欧洲菜籽炒作减产预期，近期加拿大菜籽产区气温偏高、降雨偏少，需警惕市场对加拿大菜籽的炒作。 ◆受加拿大菜籽天气炒作以及欧洲菜籽减产预期的影响，预计短期油脂或震荡偏强为主。 策略观点与展望 ◆单边：建议棕榈油09支撑位参考7600附近；期权方面，可持有棕榈油看涨期权买单。 ◆套利：建议暂观望。 ◆展望：关注几个点，首先就是美豆产区天气情况。第二看马棕的产量和出口情况。第三看加拿大菜籽产区的天气情况。第四就是原油的价格。总体来看，油脂短期看震荡偏强。 产业链结构 产业链结构 期现市场 油脂期货主力合约 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 上周油脂震荡偏强，上涨的主要原因是马来棕榈油出口数据较好，欧洲菜籽炒作减产预期，加拿大菜籽遭受干旱天气。 品种间期货价差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 豆棕价差大幅回落，目前处于历史低位，建议暂观望；菜棕价差小幅回升，建议暂观望。 品种间现货价差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 现货基差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 供给端 马棕月度数据 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 6月MPOB报告：马来西亚棕榈油6月期末库存增4.35%至182.9万吨。当月，报告显示产量较上月减少5.23%至161.5万吨；出口环比减少12.82%至120.5万吨；进口环比减少43.46%至1.2万吨；消费环比增长3.31%至34.6万吨。总体来看，报告影响中性。 国内大豆豆油进口量&压榨量&库存量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 国内菜籽菜油进口量&压榨量&库存量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 需求端 油脂成交量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 库存 国内油脂库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据Mysteel调研显示，截至2024年7月12日（第28周），全国重点地区豆油商业库存106.11万吨，环比上周增加4.25万吨，增幅4.17%。截至2024年7月12日（第28周），全国重点地区棕榈油商业库存51.568万吨，环比上周增加4.26万吨，增幅8.99%；同比去年66.75万吨减少15.18万吨，减幅22.74%。 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据Mysteel调研显示，截止到2024年7月12日，沿海地区主要油厂菜籽库存为37.2万吨，较上周减少7.45万吨；菜油库存为10.75万吨，较上周增加0.5万吨；未执行合同为31.6万吨，环比上周增加0.6万吨。 盘面进口利润 棕榈油盘面进口利润 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据Mysteel调研显示，截止到2024年7月19日，9月船期24度棕榈油盘面进口利润为-184元/吨。 THANKS 华联期货与您同行 研究员承诺：本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明：本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的 资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。