核心观点
- 成本支撑与需求压制：天然橡胶价格短期内受成本支撑可能震荡偏强，但上方空间或受需求端压制。
- 关注重点：需关注国内去库存速度、产区天气以及轮胎出口订单变化。
关键数据
- 主产国产胶淡季：泰国、印尼、越南等主产国处于天然橡胶产胶淡季，库存下降，出口下降。
- 全球产量略减：2026年全球天然橡胶产量不及预期，一季度入库量同比下降明显。
- 国内进口不及预期：2026年一季度国内天然橡胶进口量不及预期，二季度进口量季节性下降。
- 库存变化：国内浅色胶开始季节性去库存，深色胶混合胶累库存明显。
- 需求端：3月轮胎开工率环比增加，预计4月或略有下降，关注4月海外订单变化及整体去库存速度。
- 价格：天然橡胶全乳、烟片、国产标胶、泰标、3L、泰混、乳胶价格连续图显示价格走势。
- 价差：全乳与标二、3L、泰标、泰混、乳胶等价差季节性图展示价差变化。
- 基差：全乳与沪胶RU基差数据、沪胶RU与混合胶价差数据、泰标\泰混与20号胶NR基差数据等展示基差情况。
研究结论
- 天然橡胶价格短期内受成本支撑可能震荡偏强，但上方空间或受需求端压制。
- 需关注产区天气、原料产出情况及轮胎出口订单变化。
- 期权策略建议：买入较高执行价位看跌期权的同时卖出较低执行价位看跌期权，组成熊市价差期权，降低权利金成本，但收益和风险都有限。
