油脂油料周报：加拿大高温天气来袭 加菜籽走势偏强

----国信期货油脂油料周报 2024年7月21日 1蛋白粕市场分析 目录 2油脂市场分析 3后市展望 蛋白粕市场分析 第一部分 一、蛋白粕市场分析 本周行情回顾：本周CBOT大豆底部震荡，中西部大豆产量前景强劲，市场对大豆需求担忧。NOPA报告显示，6月压榨数据不及预期。随后美豆优良率低于预期，期价跌势减缓，基金净空头寸过于庞大引发市场关注，周四美豆出口预期增强，让市场获得支撑。但由于目前美豆产区天气仍未出现异动，丰产打压期价反弹幅度。周五机构预估美豆产量在52-54蒲/英亩，美豆回吐涨幅。美豆寻底、筑底行情未能改变。受此影响，国内连粕市场底部震荡，价格止跌略有反弹。国内豆粕现货库存创近年来新高，贸易商压力到达极限，出现违约的现象。豆粕现货跌势减缓，基差企稳。巴西升贴水9月船期大幅走高，甚至高于美豆，这使得进口成本并未因CBOT大豆下滑而走低，成本底部支撑显现。此外连粕市场庞大的空头已经开始松动，获利平仓开始增多。连粕筑底行情先于美豆开启。周初菜粕触底反弹，买盘涌入拉高菜粕，菜粕主力合约持仓一度超过130万手，菜粕市场关于库存与持仓错配的讨论激烈。豆粕市场跟随走高，但由于菜粕市场多空对垒加剧，菜粕未能守住高位而回落。其波动明显强于豆粕。 1、美国市场—美豆出口情况 美国农业部出口检验报告显示，美国大豆出口检验量继续季节性低迷，较一周前减少43%，比去年同期提高5%。截至2024年7月11日的一周，美国大豆出口检验量为168,593吨，上周为294,209吨，去年同期为160,844吨。本年度迄今，美国大豆出口检验总量累计达到42,016,293吨，同比减少15.8%。上周是同比减少15.9%，两周前同比降低16.0%。本年度迄今美国大豆出口量达到全年出口目标的90.8%，上周是达到90.4%。 1、尼诺指数 1、北美市场—美豆播种进度 1、北美市场—北美天气 飓风贝里尔于7月8日黎明前在德克萨斯州马塔戈达附近登陆，最大持续风速接近每小时80英里，局部风暴潮超过4英尺。得克萨斯州中部海岸出现了80至90英里/小时或更高的大风，向北延伸至休斯顿大都市区，导致270多万客户断电。贝里尔加速向东北方向穿过中南部和中西部下部，从德克萨斯州东部到新英格兰北部产生了一条狭窄的强降雨带。在被冷锋吸收之前，Beryl在7月10日晚些时候的最终位置估计将前飓风定位在纽约州布法罗以西。尽管贝里尔在得克萨斯州东部产生了高达10至15英寸的降水，导致山洪暴发，但南部中部和中西部下游的降雨对夏季作物的益处大于害处。本周晚些时候，一个单独的大雨区浸透了大西洋中部沿海平原，而雷暴则点缀着东南部。在其他地方，零星阵雨影响了平原和中西部上游，而炎热、干燥的天气主导了西部。太平洋沿岸各州部分地区以及最北端的落基山脉的每周平均气温至少比正常温度高10°F。高于正常水平的温度向东延伸，穿过该国北部地区，进入五大湖上游地区。大西洋沿岸各州的另一个炎热地区使东北部的每周气温比正常气温高出5至10°F。相比之下，落基山脉和平原的中部和南部地区，以及中南部和中西部的大部分地区，气温接近或略低于正常水平。 1、菜籽市场—加拿大及欧洲 比平时更温暖的天气促进了草原春季作物和牧场的更快生长。与春季和初夏大部分时间的凉爽天气相反，每周平均气温比正常温度高2至6°C，阿尔伯塔省和萨斯喀彻温省最温暖的地区几天的最高日间气温达到30摄氏度。虽然人们对春季生殖作物可能遭受的热胁迫表示担忧，但总体而言，由于今年大部分作物发育滞后，这种变暖的模式受到了欢迎。根据萨斯喀彻温省政府的数据，截至7月8日，春季谷物的发展落后34%，而油籽的发展落后40%。大部分干燥天气伴随着整个地区的温暖，特别是在温暖的西南部农业区，降雨量通常低于5毫米。马尼托巴省以及萨斯喀彻温省和阿尔伯塔省的北部农业区局部降雨量较大（10-30毫米）。根据加拿大干旱监测，有益的春季降雨显著减轻了草原干旱的程度，尽管阿尔伯塔省仍存在高达D4（异常干旱）的干旱。 1、国内外油籽市场 1、美国全国油籽加工商协会(NOPA)的月度报告显示，6月份大豆压榨量环比下降，低于业内预期，尽管仍然是历史同期最高水平。NOPA会员在6月份加工大豆526.8万短吨（相当于1.75599亿蒲），比5月份的1.83625亿蒲下降4.37%，但是比2023年6月的1.65023亿蒲增长6.41%，也超过2020年6月份创下的前纪录1.67263亿蒲，创下新的6月份压榨纪录。作为对比，报告发布前分析师预计6月份NOPA会员企业加工大豆533.8万短吨（1.77936亿蒲）。预测范围从1.7328亿蒲到1.89134亿蒲，中值为1.768亿蒲。随着美国生物燃料行业需求增长，推动美国大豆压榨产能强劲扩张。2023年10月份ADM和马拉松石油公司的合资压榨厂在北达科他州投产，日加工15万蒲大豆。 2、Abiove将巴西2024年大豆产量预估上调70万吨至1.532亿吨，因单产预期调整。Abiove称，巴西2024年豆粕出口预估上调至2,170万吨，此前预估为2,160万吨。巴西2024年出口预估持平于9,780万吨。巴西2024年大豆年末库存预估上调至480.5万吨，此前预估为410.5万吨。巴西2024年国内大豆压榨量预估维持在5,450万吨不变。 3、知情人士透露，7月前两周，中国买家预订了多达75船巴西大豆，约合450万吨），因为雷亚尔贬值提高了巴西大豆的出口竞争力。这些大豆主要在8月交付，也有一些将在明年交付。 4、巴西全国谷物出口商协会（ANEC）表示，巴西7月份大豆出口量估计为1071万吨，高于一周前估计的1030万吨，比去年同期提高210万吨或24%。7月份的出口量低于6月份的1394万吨，因为巴西港口出口重点转向正在收获上市的二季玉米。 5、作物专家迈克尔•科尔多涅博士称，目前全球天气正在从厄尔尼诺向拉尼娜过渡，但是拉尼娜现象可能不会很快出现，因此不会对2024年美国农作物产生太大影响，但是却可能对巴西2024/25年度作物生长产生影响。美国国家海洋和大气管理局（NOAA）预计拉尼娜现象在8月至10月间出现的几率为70%，持续到北半球冬季期间的几率为79%。 6、阿根廷农业部的统计数据显示，上周阿根廷农户销售大豆的步伐放慢，主要反映出市场对比索贬值的预期加大。阿根廷农业部称，截至7月10日，阿根廷农户预售2,316万吨2023/24年度大豆，比一周前高出41万吨，去年同期1,134万吨。作为对比，之前一周销售72万吨。 7、船运调查机构Intertek检测服务公司（ITS)周四表示，2024年6月份，头号棕榈油出口国印尼的棕榈油出口量为279.7万吨，比5月份的176.1万吨增长58.8%；作为对比，5月份出口量环比下降4.5%。 8、德国油籽行业协会(UFOP）称，目前全球油菜籽产量无法满足需求，并呼吁农户在2025年增加油菜籽种植面积。根据国际谷物理事会（IGC）的预测，今年全球油菜籽总产量预计达到8720万吨，比之前的预测低100万吨，比上年减少2%，主要原因是澳大利亚的产量预估下调70万吨至540万吨。该国将占到全球产量降幅的近78%。IGC预测油菜籽需求量为8870万吨，同比减少0.5%。全球供应缺口为150万吨，意味着期末库存降至560万吨，比之前预估低100万吨，比上年减少约21%。 2、大豆--港口库存及压榨利润 中国粮油商务网监测数据显示，截止到本周末，国内港口的进口大豆库存总量约为777.96万吨，上周库存为767.60万吨，过去5年平均周同期库存量：713.50万吨，这样理论上港口进口大豆库存可压榨天数为27天，而安全大豆压榨天数为15天。预计到下周末时，港口大豆理论库存为504.00万吨，大豆到港约602.71万吨。 按照WIND统计，本周现货榨利继续扩大亏损，盘面榨利继续回落，主要因下游品种表现异常疲软。 2、大豆—进口成本及内外价差 按照粮油商务网、汇易网统计，9月船期美湾到港进口大豆成本3931元/吨（CNF升贴水236美元/吨）。巴西9月到港进口大豆成本3960元/吨（CNF升贴水248美元/吨）。 3、豆粕---大豆开工率和豆粕库存 中国粮油商务网监测数据显示，截止到第28周末(7月13日）国内主要大豆油厂的大豆开机率较上周有所下降，整体上处于较高水平。国内油厂平均开机率为52.53%，较上周的52.69%开机率下降0.16%。本周全国油厂大豆压榨总量为206.64万吨，较上周的207.28万吨下降了0.63万吨，其中国产大豆压榨量为4.06万吨，进口大豆压榨量为202.58万吨。中国粮油商务网监测数据显示，截止到2024年第28周末，国内豆粕库存量为122.7万吨，较上周的113.1万吨增加9.6万吨，环比增加8.52%；合同量为 538.0万吨，较上周的575.7万吨减少37.7万吨，环比下降6.55%。其中：沿海库存量为110.4万吨，较上周的100.0万吨增加10.4万吨，环比增加10.46%；合同量为468.5万吨，较上周的502.2万吨减少33.7万吨，环比下降6.70%。 3、豆粕、菜粕---周度表观消费量 3、豆粕---基差分析 4、菜粕—菜籽开工率及压榨量 截止到第28周末(7月13日）国内主要油厂的进口油菜籽开机率较上周有所增长。国内进口油菜籽加工企业周度开机率为32.98%，较上周的23.98%周度增长9.00%。本周全国油厂进口油菜籽压榨总量为12.79万吨，较上周的9.3万吨增加了3.49万吨。 中国粮油商务网监测数据显示，截止到2024年第27周末，国内进口压榨菜粕库存量为4.0万吨，较上周的4万吨持平，环比下降16.31%；合同量为17.6万吨，较上周的12.2万吨增加5.4万吨，环比增加44.26%。 4、菜粕---基差分析 油脂市场分析 第二部分 二、油脂基本面分析 本周行情回顾：本周美豆油底部震荡加剧，周初价格交易日美豆油震荡下挫，美豆的下滑以及原油的下滑给美豆油带来成本打压。但随后基金重返美豆油做空让美豆油扩大跌幅，周四随着周边油脂，尤其欧洲菜籽油价格的走高，美豆油止跌反弹。周五国际原油大幅下挫，美豆油回吐涨幅。与之相比，马棕油走势略强于美豆油，期价止跌反弹，周初出口数据环比大幅增加，让马棕油大幅反弹，但随后美豆油走低对其反弹有所打压，此后期价窄幅震荡。本周加菜籽大幅走高，天气预显示未来一周加菜籽迎来高温天气，这使得市场对于加菜籽生长的担忧增强，欧洲采购菜油的消息也让市场获得提振。受此影响，国内油脂市场轮番领涨，周初连棕油大幅走高，领涨油脂，但随后菜油走高带动其他油脂。周五连棕油遭遇短多平仓，期价高位回落。国内油脂库存持续走高，本周豆油成交增加显著，由于豆棕价差再度缩小，这使得豆油需求增加。棕榈油需求缩量。国内油脂整体处于宽幅震荡区间内波动。 1、国际油脂信息 1、美国全国油籽加工商协会(NOPA)周一发布月度压榨报告显示，6月底豆油库存环比下滑，也低于业内预期。截至2024年6月底，NOPA会员企业持有的豆油库存为16.22亿磅，比5月底的17.24亿磅下降5.92%，比去年6月底的16.9亿磅下降4.02%。作为对比，分析师们预计6月底的豆油库存为16.69亿磅，预测范围从15.85亿磅到17.5亿磅，中值为16.78亿磅。美国农业部7月份供需报告显示，2023/24年度（10月至9月）美国豆油库存为16.12亿磅，低于6月预测的16.62亿磅，比上年的16.07亿磅高出0.3%。 2、.ITS：马来西亚7月1-15日棕榈油出口量为799,268吨，较上月同期出口的481,689吨增加65.93%。AmSpec：马来西亚7月1日至15日棕榈油出口791,020吨，较上月同期出口的450,513吨增加75.58%。SGS：马来西亚7月1-15日棕榈油产品出口量为786,830吨，较6月同期出口的488,388吨增加61.11%。 3、南马来西亚棕榈油公会（SPPOM