菜籽类市场周报：油脂油料氛围带动，菜系偏强震荡

菜籽类市场周报 油脂油料氛围带动，菜系偏强震荡 研究员：许方莉期货从业资格号F3073708期货投资咨询从业证书号Z0017638 关注我们获取 更 多 资 讯 联系电话：0595-86778969 目录 4、期权市场分析 1、周度要点小结 3、产业情况 2、期现市场 「周度要点小结」 总结及策略建议 Ø菜油： Ø行情回顾：本周菜油期货上涨，主力05合约收盘价8839元/吨，较前一周+37元/吨。 Ø行情展望：特朗普2月1日正式签署命令，对加拿大进口产品征收25%的关税，这可能影响到加拿大对美国的菜籽油和菜籽粕出口。加拿大随后也宣布对美国的报复性关税。不过随后加拿大总理特鲁多在社交媒体上发贴称，美国总统特朗普将推迟对加拿大进口产品征收关税至少30天。加美以及中加贸易局势前景不明，政策变化或加剧菜系价格波动。其它方面，美国对加拿大加征关税，提升美豆油替代需求，阿根廷天气忧虑对豆类提供短期支撑。SPPOMA数据显示马来西亚2月1-15日棕榈油产量环比增长12.54%，不过下旬降雨增加可能再度影响产量，而且印尼将在3月全面实施B40计划，研究明年实施B50以及推出含3%棕榈油的航空燃料，为油脂市场带来利多支撑。国内方面，一季度菜籽进口到港量明显下滑，不过，加美关税影响，未来加菜油出口美国可能存在一定制约，有重新流回中国市场的可能，增加远期市场供应。同时，国内菜油库存偏高，短期基本面仍然呈现出供强需弱。盘面来看，菜油在其他油脂带动下，短期震荡略偏强运行。 Ø策略建议：空菜籽油多棕榈油价差套利继续持有，价差-700附近适当平仓兑现利润，注意设置止损。 「周度要点小结」 总结及策略建议 Ø菜粕： Ø行情回顾：本周菜粕期货收涨，05合约收盘价2621元/吨，较前一周+88元/吨。 Ø行情展望：巴西大豆收割初期因降雨较多而延误，目前进度有所加快，Patria Agronegocios的数据显示，截至2月14日，巴西2024/25年度大豆收获进度为27.31%，接近近年来的平均水平。Imea数据显示马托格罗索州收割达到50.08%，五年均值53.21%。巴西大豆收割加速，缓解市场对国内近月供应忧虑；阿根廷方面，阿根廷天气影响作物生长，叠加美国加征关税的不确定性，仍然引发市场的忧虑。国内方面，据粮油商务网监测显示，国内2-3月进口大豆到港量合计约1000万吨，供需预期收紧，提振粕类市场。菜粕自身而言，由于一季度菜籽到港量明显下滑，供应压力减弱。且今年气温总体高于往年同期，开春后温度回升，南方水产养殖启动时间有望提前，增添菜粕需求有向好预期。盘面来看，菜粕短期震荡偏强运行，关注加美和中加贸易政策对盘面影响。 Ø策略建议：短线偏多交易为主。 「期现市场情况」 菜油及菜粕期货市场价格走势 Ø本周菜油期货上涨，总持仓量275383手，较年前+14556手。 Ø本周菜粕期货震荡收涨，总持仓量789702手，较前一周+102780手。 「期现市场情况」 菜油及菜粕前二十名净持仓变化 来源：郑商所瑞达期货研究院 来源：郑商所瑞达期货研究院 Ø本周菜油期货前二十名净持仓为+8988，上周净持仓为+7320，净多持仓增加。 Ø本周菜粕期货前二十名净持仓为-169，上周净持仓为-47085，净空持仓有所减少。 「期现市场情况」 菜油及菜粕期货仓单 来源：wind 来源：wind Ø截至周五，菜油注册仓单量为2746张。Ø截至周五，菜粕注册仓单量为9478张。 「期现市场情况」 菜油现货价格及基差走势 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 Ø截至周五，江苏地区菜油现货价报8870元/吨，较上周有所上涨。Ø截至周五，菜油活跃合约期价和江苏地区现货价基差报31元/吨。 「期现市场情况」 菜粕现货价格及基差走势 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 Ø截至周五，江苏南通菜粕价报2600元/吨，较上周有所回升。Ø截至周五，江苏地区现价与菜粕活跃合约期价基差报-21元/吨。 「期现市场情况」 菜油及菜粕期货月间价差变化 Ø截至周五，菜油5-9价差报-162元/吨，处于近年同期偏低水平。Ø截至周五，菜粕5-9价差报-41元/吨，处于近年同期偏低水平。 「期现市场情况」 菜油及菜粕期现比值变化 来源：wind瑞达研究院 Ø截至周五，菜油粕05合约比值为3.3724；截止周五，现货平均价格比值为3.41。 「期现市场情况」 菜豆油及菜棕油价差变化 Ø截至周五，菜豆油05合约价差为907元/吨，本周价差走扩。Ø截至周五，菜棕油05合约价差为-529元/吨，本周价差走缩。 「期现市场情况」 豆菜粕价差变化 来源：wind瑞达期货研究院 Ø截至周五，豆粕-菜粕05合约价差为324元/吨。Ø截至2025-02-20,豆菜粕现货价差报1020元/吨。 「产业链情况-油菜籽」 供应端：周度库存与进口到港预估 来源：中国粮油商务网 来源：中国粮油商务网 Ø截至2025-02-14,油厂库存量:菜籽:总计报45万吨,环比下跌10.00%。 Ø截止2月14日，2025年1、2、3、4月油菜籽预估到港量分别为19、20、21、21万吨。 「产业链情况-油菜籽」 供应端：进口压榨利润变化 Ø据中国粮油商务网数据显示，截止2月20日，进口油菜籽现货压榨利润为+390元/吨。 「产业链情况-油菜籽」 供应端：油厂压榨量情况 Ø据中国粮油商务网数据显示，截止到2025年第7周，沿海地区主要油厂菜籽压榨量为8.45万吨，较上周的7.2万吨增加了1.25万吨，本周开机率21.51%，前一周为18.33%。 「产业链情况-油菜籽」 供应端：月度进口到港量 Ø中国海关公布的数据显示，2024年12月油菜籽进口总量为60.32万吨，较上年同期73.89万吨减少13.57万吨，同比减少18.36%，较上月同期70.79万吨环比减少10.47万吨。 「产业链情况-菜籽油」 供应端：库存及进口量变化 来源：海关总署 来源：中国粮油商务网 Ø中国粮油商务网监测数据显示，截止到2025年第6周末，国内进口压榨菜油库存量为70.5万吨，较上周的65.1万吨增加5.4万吨，环比增加8.37%。 Ø中国海关公布的数据显示，2024年12月菜籽油进口总量为21.33万吨，较上年同期22.61万吨减少1.28万吨，同比减少5.66%，较上月同期19.91万吨环比增加1.42万吨。18 「产业链情况-菜籽油」 需求端：食用植物油消费及产量 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 Ø根据wind数据可知，12月植物油产量为527.4万吨，12月餐饮收入为5802亿元。 「产业链情况-菜籽油」 需求端：合同量周度变化情况 Ø根据中国粮油商务网数据显示：截止到2025年第7周末，合同量为16万吨，环比减少23.8%。 「产业链情况-菜粕」 供应端：周度库存变化 Ø中国粮油商务网监测数据显示，截止到2025年第7周末，国内进口压榨菜粕库存量为3.5万吨，较上周的4.6万吨减少1.1万吨吨，环比减少22.83%。 「产业链情况-菜粕」 供应端：进口量变化情况 Ø中国海关公布的数据显示，2024年12月菜粕进口总量为30.77万吨，较上年同期27.24万吨增加3.53万吨，同比增加12.95%，较上月同期9.22万吨环比增加21.55万吨。 「产业链情况-菜粕」 需求端：饲料月度产量对比 Ø截至2024-12-31,产量:饲料:当月值报2843.6万吨。 「期权市场分析」 波动率震荡下降 截至2月21日，本周菜粕收涨，对应期权隐含波动率为23.45%，较上一周24.43%减少0.98%，处于标的20日，40日，60日历史波动率偏低水平。24 「代表性企业」 道道全 免责声明 瑞达期货研究院本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货研究院简介 瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。