油脂油料周报：重点关注加菜籽产区天气

——中泰期货油脂油料周报2024年7月21日 史恒昱从业资格号：F3053587交易咨询从业证书号：Z0014323巩力赫 从业资格号：F3075630交易咨询从业证书号：Z0018003伊鑫 从业资格号：F03132969交易咨询从业证书号：Z0020899联系电话：0531-81678626公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com 目录 本期要点 行情要点： 国进口油菜籽到港量较大、终端供应预期充足对菜粕市场价格形成压力，基本面偏弱下单边反弹空间受限。加菜籽产区有高温少雨预告，随着菜粕持仓量不断增长至历史高点，多空博弈或继续激烈。对于豆粕来说，盘面仍受制于美豆成本端拖累及国内现货市场压力。周内受菜粕触底反弹带动，连盘豆粕被动减仓上行而随后回落，目前产地天气驱动不足，优良率表现尚可支撑丰产预期；国内到港多、库存不断累积，现货市场消费偏差，成交不振。整体来看，目前豆粕仍处于消化利空阶段，预估在基本面出现改善前，价格或继续偏弱探底。 ·油脂：上周内盘油脂震荡反弹，加拿大南部草原预计出现高温少雨天气，菜油受产区天气驱动走势偏强；另外，BMD毛棕油在7月前20日出口数据向好支撑下走高，并一起带动国内植物油反弹；不过，上周五国际原油价格大幅走弱拖累国内油脂走势。美豆主产区天气驱动不足，优良率表现尚可支撑丰产预期；加菜籽产区天气未来15日预告将转为干燥，尤其是艾伯塔和萨斯喀彻温，目前当地菜籽进入开花时期，谨防高温少雨对单产的影响。由于印尼7月出口税上调，外加印度相对旺盛的进口需求，7月马棕出口环比大量增加。船运调查机构ITS、Amspec最新数据显示，马来西亚7月1-20日棕榈油出口环比上月同期增长39.2%、41.4%，随着棕榈油前期阶段利空出尽，以及马来7月存在去库预期，短期棕榈油价格存在较强支撑，关注更多产地出口产量数据指引。 ·观点与建议：当前正值南美大豆收割及新作美豆播种生长阶段，谨防产地天气变化对盘面可能带来的扰动。持续关注宏观市场情绪变化及国外成本端压力向国内传导的过程和节奏。 ·风险点：地缘政治风险加剧、产区天气异常、进口大豆到港延迟 ·两粕：上周菜粕表现亮眼，盘面于周二大幅反弹并在周三一度涨至涨停板附近，随后受获利了结及偏弱基本面影响冲高回落。现阶段国内水产养殖处周期性旺季阶段，但下游消费恢复总体依旧缓慢；近月我 行情回顾 花生市场专题 1、花生期货基差 本期要点 花生行情回顾： 观点与建议：基层购销逐渐收尾，终端消费未见明显改善，市场交易清淡令国内现货价格偏弱调整。当前市场对新作种植面积增加预期较强，远月合约价格受到抑制，但播种后可能的天气炒作以及旧作现货库存的逐渐消耗或对价格带来支撑；在2024/25年度新作上市之前，市场关注点预计在新作增产和逐渐消耗的现货间反复切换，持续关注相关外围变化、基层售货及产区天气。 ·行情回顾：上周花生盘面冲高回落，河南东部和南部产区强降雨天气引发单产担忧，主力合约价格重心上移，但现货基本面乏善可陈令价格反弹受限，周四开始花生盘面减仓下行。国内花生现货价格缓步上涨，随着产区库存的逐渐消耗，持货商挺价心理升温，但需求方追涨信心不足，补库保持理性，交易量不大仍抑制价格波动空间。短期来看，河南产区降雨强度较周初减弱，关于强降雨题材的交易告一段落；在新的基本面驱动出现前，盘面仍难摆脱震荡区间。 ·风险点：宏观外围市场波动、产区天气异常 ·国内现货报价：截至7月20日，河南白沙统货报价约8400元/吨，辽宁白沙统货报价约9000-9400元/吨，兴城花育23统货报价约9600-9700元/吨；吉林白沙统货报价约8600-9400元/吨。 ·进口米到港量：2024年1-5月，国内花生仁进口约29.44万吨，花生果进口约4.75万吨，花生仁+花生果折仁约32.76万吨，去年同期约51.7万吨。北方港口苏丹精米报价约8500-8600元/吨。 (数据来源：我的农产品网、同花顺) 产地天气预测 1、美国降水预测 2、南美降水预测 3、加拿大&澳洲降水预测 4、东南亚降水预测 5、国内中期天气预报 国内中期天气预报 未来10天华北东北降雨增多华南及东南沿海将有强风雨 未来10天（7月20-29日），我国主要降雨区将位于西北地区东南部、华北大部、东北地区、黄淮东部、四川盆地西部、藏高原东部和南部、云南、华南、江南东部等地，大部地区累计降水量有60～120毫米，四川盆地西部、华北东部、东北地区中南部、华南南部沿海及浙闽沿海等地等地部分地区有150～200毫米，局地超过250毫米；上述大部地区累计降水量较常年同期偏多3～7成，部分地区偏多1～2倍。 免责声明及风险提示免责声明及风险提示 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 恭祝商祺 史恒昱从业资格号：F3053587交易咨询从业证书号：Z0014323巩力赫从业资格号：F3075630交易咨询从业证书号：Z0018003伊鑫从业资格号：F03132969交易咨询从业证书号：Z0020899电话：0531-81678626地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15层