周报：国外关注菜籽产区天气，国内关注油厂开机情况

【菜籽类】周度报告 2018年7月16日操作评级：产量多空错杂，主要看7-8月份天气表现。美国农业部7月供需报告中，将全球菜籽产量下调265万吨至7244万吨，其中欧盟菜籽产量下调明显，下滑160万吨，主因炎热天气导致欧盟菜籽产量前景变差；澳大利亚菜籽产量下调80万吨，俄罗斯和乌克兰菜籽产量微降。而另一主产国加拿大的天气目前看较为有利菜籽生长，产量有望创纪录的高，加籽走势近期暴跌主要受到自身天气较好和美豆走势拖累。平衡来看，2018/19年度欧盟与中国高于预期的进口需求对菜籽仍有支撑。 7月17日抛储6.1万吨菜油——经国家有关部门研究决定，2018年7月16-18日在国家粮食局粮食交易协调中心及联网的各省（区、市）国家粮食交易中心组织开展国家政策性粮食竞价交易，其中包括7月17日抛储6.1万吨2013年菜油，分别为甘肃0.7、青海4.3、湖北0.6、内蒙古0.5万吨。 沿海7月菜籽供应充足——天下粮仓数据显示，本周（截止7月13日当周），国内沿海进口菜籽总库存增加至68.4万吨，较上周62.3万吨，增加6.1万吨，增幅11.29%，较去年同期的67.6万吨，增幅1.18%。其中两广及福建地区菜籽库存增加至53.9万吨，较上周46万吨，增幅17.17%，较去年同期50.6万吨增幅6.52%。目前跟踪的情况看，2018年7月菜籽到港量在60.6万吨，8月菜籽到港量在36万吨，原料供应暂时充裕。 开机率回落，消费旺季下菜粕库存降幅明显——本周菜籽压榨开机率（产能利用率）14.12%，上周开机率在15.92%，其中本周国产菜籽开机率稳定在2.14%；本周沿海地区进口菜籽加工厂开机率在31.48%，上周开机率在35.84%。两广及福建地区菜油库存下降至104000吨，较上周107200吨减少3200吨，降幅3%，较去年同期107500吨降幅3.26%。菜粕库存下降至20100吨，较上周42000吨减少21900吨，降幅52.14%，较去年同期各油厂的菜粕库存50000吨降幅59.8%。 操作建议——国内菜粕库存降幅明显，压榨利润缩窄明显，开机率维持低位，菜粕消费旺季支撑价格，阶段性利空或来自放开对油籽、油粕进口限制的预期，本周菜粕价格震荡为主。菜豆油价差上周持续回落，09价差跌至800元/吨附近，从高点处跌落300多点，从菜油近期较差的进口利润看，菜油年度供需紧张程度仍较高，短期价差继续缩小的空间较小。 菜粕--观望 菜油--观望 国投安信期货 农产品团队 董甜甜 投资咨询从业证书号Z0012037 010-58747612 dongtt@essence.com.cn 周报 国外关注菜籽产区天气，国内关注油厂开机情况 相关报告： 1、专题报告《USDA供需图表--油脂油料2018年7月13日》 2、专题报告《菜籽种植收益明显优于小麦 加籽新作产量有望创纪录高20180511》 3、专题报告《中美贸易战呼啸来袭，全览大宗商品何去何从20180322》 国投安信期货有限公司第 1 页版权所有，转载请注明出处 第一部分 行情概览一、期货行情周收盘价菜粕18092490菜粕19012392菜粕19052317菜油18096250菜油19016437菜油19056546年初至今涨跌幅1.74%8.92%20日涨跌幅周涨跌幅-2.16%-1.56%4.62%2.44%-215-0.98%-3.46%-3.23%0.26%-7.45%-7.22%周涨跌-55-38-23-224-5.81%-6.30%3.52%-4.12%-194-2.88%-7.00%图1：菜粕9-1价差 图2：菜粕1-5价差 图3：菜油9-1价差 图4：菜油1-5价差 -200-10001002003004001509-16011609-17011709-18011809-1901数据来源：wind，国投安信期货 -300-200-10001002003004005001509-16011609-17011709-18011809-1901数据来源：wind，国投安信期货 -150-100-500501001502001601-16051701-17051801-18051901-1905数据来源：wind，国投安信期货 -300-200-10001002003004001601-16051701-17051801-18051901-1905数据来源：wind，国投安信期货 国投安信期货有限公司第 2 页版权所有，转载请注明出处 二、现货市场类型报价周涨跌年初至今出厂价2580-208.40%出厂价2540-207.63%出厂价2480-206.90%出厂价2430-306.58%出厂价2350-703.52%现货价6420-160-1.68%现货价635002.42%完税价3668#N/A0.88%现货价3100404.73%现货价5340-130-3.26%现货价5430-130-3.04%现货价4620-240-9.41%现货价4660-200-10.56%到港成本3663315.31%运费4300%出厂价3341514.69%运费3406.25%分销价3420201.79%分销价3410201.49%FOB947-29图5：菜粕现货（荆州）1.31%7.64%菜粕（广西防城港）菜油（湖北）进口菜油（广东）加拿大菜籽（现货月）-2.43%-3.60%-2.89%4.91%#N/A-1.21%0%2.42%-0.80%5.98%-1.22%7.52%菜粕（福建 厦门）菜粕（广东 湛江）菜粕（安徽 合肥）3.67%30日涨跌幅菜粕（湖北 襄阳）4.45%周涨跌幅-0.78%-0.77%-2.34%-3.04%24度棕榈油（天津）-4.94%-3.75%一级豆油（张家港）四级豆油（张家港）豆粕（张家港）-2.38%-2.91%大豆（南美）0%2.38%1.56%9.09%大豆（美国）大豆运费（美国）0.08%17.09%-4.12%-4.70%24度棕榈油（广东）进口豆（南通）0%9.68%进口豆（广东）0.59%3.64%大豆运费（南美）豆棕（Y-P）价差0.59%3.65%718注：菜油、豆油为四级，棕榈油为24度。 菜油：福建厦门贴水220元/吨，广东湛江贴水240元/吨，广西防城港贴水200元/吨，其余为基准交割地。 150020002500300035001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 201620172018数据来源：wind 图5：菜粕现货价（广西防城港，贴水-100） 图6：菜油现货价（广东湛江，四级，贴水-240） 国投安信期货有限公司第 3 页版权所有，转载请注明出处 三、期现价差图9：菜粕基差（折算基准交割品-广西） 图10：菜油基差（折算基准交割品-广东） -100-5005010015006-0406-0606-0806-1206-1406-1906-2106-2506-2706-2907-0307-0507-0907-1107-1318091901数据来源：wind，国投安信期货 -300-200-100010020030040006-0406-0606-0806-1206-1406-1906-2106-2506-2706-2907-0307-0507-0907-1107-1318091901数据来源：wind，国投安信期货 图7：进口毛菜油到港完税价（近月） 图8：进口加拿大菜籽到港完税价（近月） 6000620064006600680070007200740076001月2日 1月26日 3月16日 4月19日 5月28日 7月10日 8月7日 9月1日 9月29日 11月1日 12月1日 20172018数据来源：wind 34003600380040004200440020172018数据来源：wind 图6：菜油现货价（广东湛江，四级，贴水-240） 5500600065007000750080001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 201620172018数据来源：wind 国投安信期货有限公司第 4 页版权所有，转载请注明出处 四、油值比与压榨利润图11：油值比图12：压榨净利润五、跨品种价差图13：豆菜粕01价差图14：豆菜粕05价差图15：豆菜粕09价差图16：菜豆油01价差66%67%68%69%70%71%72%73%05-1405-1705-2205-2505-3006-0406-0706-1206-1506-2106-2606-2907-0407-09180919011905现货 数据来源：wind，国投安信期货 (400)(200)020040060080005-1405-1705-2205-2505-3006-0406-0706-1206-1506-2106-2606-2907-0407-091809压榨利润 1901压榨利润 1905压榨利润 现货压榨利润 数据来源：国投安信期货 注：油值比公式为（出油率*油脂价格）/（出油率*油脂价格+出粕率*油粕价格），衡量油脂价值占油籽价值比3004005006007008009001509160917091809数据来源：wind，国投安信期货 (400)(200)02004006008001,0001,2001,4001601170118011901数据来源：wind，国投安信期货 3004005006007008009001601170118011901数据来源：wind，国投安信期货 3004005006007008001505160517051805数据来源：wind，国投安信期货 国投安信期货有限公司第 5 页版权所有，转载请注明出处 图17：菜豆油05价差图18：菜豆油09价差第二部分 加拿大菜籽基本面一、加拿大主产区天气图19：阿尔伯塔周度降雨 图20：阿尔伯塔周均气温 图21：萨斯喀彻温周度降雨 图22：萨斯喀彻温周均气温 (800)(600)(400)(200)02004006008001,0001505160517051805数据来源：wind，国投安信期货 (400)(200)02004006008001,0001,2001509160917091809数据来源：wind，国投安信期货 0500100015002000250014710131619222528313437404346495213-17年均值 2018数据来源：Bloomberg -30-20-10010203014710131619222528313437404346495213-17年均值 2018数据来源：Bloomberg 050010001500200025003000350014710131619222528313437404346495213-17年均值 2018数据来源：Bloomberg -30-20-10010203014710131619222528313437404346495213-17年均值 2018数据来源：Bloomberg 国投安信期货有限公司第 6 页版权所有，转载请注明出处 图23：马尼托巴周度降雨 图24：马尼托巴周均气温 二、加拿大菜籽压榨图25：加拿大菜籽月度压榨量（吨） 三、加拿大菜籽出口与库存图26：加拿大菜籽周度出口量（千吨）图27：加拿大菜籽累计出口量（千吨） 050010001500200025003000350014710131619222528313437404346495213-17年均值 2018数据来源：Bloomberg -30-20-10010203014710131619222528313437404346495213-17年均值 2018数据来源：Bloomberg 050100150200250300350400450500第1周 第4周 第7周 第10周 第13周