东方战略周观察：如何理解共和党党纲的变化

报告发布日期 东方战略周观察：如何理解共和党党纲的变化 孙金霞021-63325888*7590sunjinxia@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860515070001曹靖楠021-63325888*3046caojingnan@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860520010001王仲尧021-63325888*3267wangzhongyao1@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860518050001香港证监会牌照：BQJ932 研究结论 战略动向复盘：7月15日共和党党代会于威斯康星州密尔沃基市召开，2400名代表参与并正式提名特朗普为党内总统候选人，特朗普选择俄亥俄州参议员万斯作为副总统候选人。 万斯的提名演讲并未延续共和党传统思路（减税、缩减政府规模、创造就业），而是强调自由贸易与全球化对美国经济的破坏，并主张欧洲应对自身安全负责而非稀释美国资源。作为新保守主义代表，万斯批评民主党的全球化与精英化取向，认为这是铁锈地带甚至全美工人阶级陷入贫困的根源，主张提高关税保护本国制造业与工人利益，曾在参议院极力反对美国对乌克兰的各项援助计划。 共和党党纲聚焦经济与移民议题。共和党全国委员会的纲领委员会于7月8日批准了2024年纲领草案，详细列出前总统特朗普潜在第二个总统任期的优先事项，包括解决边境移民问题、减税和增加国内能源生产，在经贸上实行取消中国最惠国待遇等措施。自2016年后共和党并未更新党纲，新发布纲领与2016年相比在部分话题上的立场发生变化，如堕胎问题与同性婚姻问题（2016年特朗普主张全国禁止堕胎，新党纲表明应由各州来决定堕胎法律；2016年坚决反对同性婚姻，新党纲中并未提及这一话题）。 彭楚榕pengchurong@orientsec.com.cn 东方战略周观察：北约开始对特朗普上台的预期“定价”2024-07-15 东方战略周观察：从选举机制辨析拜登后续竞选策略2024-07-07 党内压力增大，拜登宣布退选。7月21日，拜登宣布退出连任竞选并全力支持哈里斯成为候选人，哈里斯作为副总统可使用拜登已筹集的竞选资金，同时拥有部分拜登铁票选民支持，很可能在8.19日民主党党代会上被选为新候选人。哈里斯的优势是在少数族裔+女性选民中人气较高，但美国民众对其副总统任职期间的业绩并不算满意。 冯德莱恩连任对欧洲政策的影响力上升。7月19日冯德莱恩在欧洲议会选举中获得720个席位中的401票，凭借过半支持连任欧盟委员会主席，支持者包括其领导的中右翼欧洲人民党、社会党和民主党以及自由派的复兴欧洲党团组成的联盟，绿党的部分成员也对冯德莱恩表示支持。6月9日欧洲议会选举中极右翼获得席位明显增加，尽管未能动摇传统中间派党团的主导地位，但加速了欧洲“右倾”的转向，甚至触发法国总统解散议会进行重新选举。冯德莱恩与法、德、葡萄牙等国达成默契，通过将意大利总理梅洛尼等极右翼党派领导人排除在决策权外的方式，打压欧洲议会内的极右翼势力，但结果可能是意大利极右翼政党在议会立法过程中施加阻碍，而匈牙利加速脱离欧洲并接近俄罗斯。爱沙尼亚总理卡拉斯与葡萄牙前总理科斯塔将分别接任欧盟外交政策负责人和欧洲理事会主席，卡拉斯与冯德莱恩在对乌援助问题上立场一致，而科斯塔偏中左的立场与冯德莱恩达成平衡协作，预计冯德莱恩第二个任期内对欧洲政策的影响力将上升。 承诺在第二任期内提升经济竞争力与欧盟防务能力。冯德莱恩在竞选前承诺为住房、国防、欧盟扩大和地中海地区设立专职委员，并负责解决移民问题。在投票前发布的政策提案中，冯德莱恩49次提及“投资”一词，承诺整合欧洲大陆的资本市场，为国防、绿色转型等需求释放更多私人融资。考虑到特朗普对欧洲国家提升军费开支的反复强调，冯德莱恩高度重视提升欧盟的防务能力，并曾在欧盟峰会上表示未来十年内将通过成员国拨款与欧盟自有资金，向防务领域注资5000亿欧元。冯德莱恩在政见演说中指出与俄罗斯相比，欧盟的军费开支增幅过小，将致力于建立“欧洲防务联盟”以保护欧洲安全。 风险提示 美国总统大选变数频发，需关注中美经贸摩擦风险。 本周市场复盘 数据来源：Wind，东方证券研究所 数据来源：Wind，东方证券研究所 数据来源：Wind，东方证券研究所 数据来源：Wind，东方证券研究所 7月15日共和党党代会于威斯康星州密尔沃基市召开，2400名代表参与并正式提名特朗普为党内总统候选人。特朗普选择俄亥俄州参议员万斯作为副总统候选人，枪击事件后民众情绪受到感染，结合历史上的总统遇刺事件数据，特朗普支持率可能出现脉冲式上扬。因此共和党认为稳住基本盘而非拉拢中间选民是核心要务，选择主张基本一致的万斯强化特朗普既有思路，而非党内曾建议的女性或少数族裔。 万斯的提名演讲并未延续共和党传统思路（减税、缩减政府规模、创造就业），而是强调自由贸易与全球化对美国经济的破坏，并主张欧洲应对自身安全负责而非稀释美国资源。作为新保守主义代表，万斯批评民主党的全球化与精英化取向，认为这是铁锈地带甚至全美工人阶级陷入贫困的根源，主张提高关税保护本国制造业与工人利益，曾在参议院极力反对美国对乌克兰的各项援助计划。 共和党党纲聚焦经济与移民议题。共和党全国委员会的纲领委员会于7月8日批准了2024年纲领草案，详细列出前总统特朗普潜在第二个总统任期的优先事项，包括解决边境移民问题、减税和增加国内能源生产，在经贸上实行取消中国最惠国待遇等措施。自2016年后共和党并未更新党纲，新发布纲领与2016年相比在部分话题上的立场发生变化，如堕胎问题与同性婚姻问题（2016年特朗普主张全国禁止堕胎，新党纲表明应由各州来决定堕胎法律；2016年坚决反对同性婚姻，新党纲中并未提及这一话题）。 党内压力增大，拜登宣布退选。7月21日，拜登宣布退出连任竞选并全力支持哈里斯成为候选人，哈里斯作为副总统可使用拜登已筹集的竞选资金，同时拥有部分拜登铁票选民支持，很可能在8.19日民主党党代会上被选为新候选人。哈里斯的优势是在少数族裔+女性选民中人气较高，但美国民众对其副总统任职期间的业绩并不算满意。 冯德莱恩连任对欧洲政策的影响力上升。7月19日冯德莱恩在欧洲议会选举中获得720个席位中的401票，凭借过半支持连任欧盟委员会主席，支持者包括其领导的中右翼欧洲人民党、社会党和民主党以及自由派的复兴欧洲党团组成的联盟，绿党的部分成员也对冯德莱恩表示支持。6月9日欧洲议会选举中极右翼获得席位明显增加，尽管未能动摇传统中间派党团的主导地位，但加速了欧洲“右倾”的转向，甚至触发法国总统解散议会进行重新选举。冯德莱恩与法、德、葡萄牙等国达成默契，通过将意大利总理梅洛尼等极右翼党派领导人排除在决策权外的方式，打压欧洲议会内的极右翼势力，但结果可能是意大利极右翼政党在议会立法过程中施加阻碍，而匈牙利加速脱离欧洲并接近俄罗斯。爱沙尼亚总理卡拉斯与葡萄牙前总理科斯塔将分别接任欧盟外交政策负责人和欧洲理事会主席，卡拉斯与冯德莱恩在对乌援助问题上立场一致，而科斯塔偏中左的立场与冯德莱恩达成平衡协作，预计冯德莱恩第二个任期内对欧洲政策的影响力将上升。 承诺在第二任期内提升经济竞争力与欧盟防务能力。冯德莱恩在竞选前承诺为住房、国防、欧盟扩大和地中海地区设立专职委员，并负责解决移民问题。在投票前发布的政策提案中，冯德莱恩49次提及“投资”一词，承诺整合欧洲大陆的资本市场，为国防、绿色转型等需求释放更多私人融资。考虑到特朗普对欧洲国家提升军费开支的反复强调，冯德莱恩高度重视提升欧盟的防务能力，并曾在欧盟峰会上表示未来十年内将通过成员国拨款与欧盟自有资金，向防务领域注资5000亿欧元。冯德莱恩在政见演说中指出与俄罗斯相比，欧盟的军费开支增幅过小，将致力于建立“欧洲防务联盟”以保护欧洲安全。 海外政要本周动态 风险提示 美国总统大选变数频发，需关注中美经贸摩擦风险。 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的12个月内行业或公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数）； 公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上；增持：相对强于市场基准指数收益率5%～15%；中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级——由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。 暂停评级——根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效。 行业投资评级的量化标准： 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动； 看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级：由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该行业的研究状况，未给予投资评级等相关信息。 暂停评级：由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级；分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效。 HeadertTabl e_Discl ai mer免责声明 本证券研究报告（以下简称“本报告”）由东方证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人。 本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的证券研究报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的证券研究报告之外，绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响。那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市场风险，因此并不适合所有投资者。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面协议授权