东方战略周观察：如何理解伊朗近期军事行动

东方战略周观察：如何理解伊朗近期军事行动？ 报告发布日期 孙金霞021-63325888*7590sunjinxia@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860515070001王仲尧021-63325888*3267wangzhongyao1@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860518050001香港证监会牌照：BQJ932曹靖楠021-63325888*3046caojingnan@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860520010001 研究结论 ⚫战略动向复盘：近期中东的主要增量变化是伊朗首次直接下场，目前与以色列的冲突尚集中在第三国（伊拉克、叙利亚），但扩散与升级风险增大。此前，主要由伊朗领导的“抵抗联盟”成员（黎巴嫩真主党、也门胡塞武装、伊朗以及在伊拉克、叙利亚各地的民兵武装等代理人）在抵抗以色列和美国在中东的军事存在。 ⚫在军事行动上，我们看到在伊拉克与叙利亚的美军基地近期常遭到袭击，提高了美军的驻扎成本；在舆论上，强调美军是导致地区不稳定的根源，继而近期我们看到伊拉克政府在民间压力下再次要求美军撤出伊拉克。 ⚫这些压力都进一步传导成为美国对以色列的压力。继而，我们看到美国在各类场合不断向以色列要求推进“两国方案”（例如1月17日达沃斯论坛期间，美国国务卿布林肯再次向以色列施压，表示当下的问题是以色列没有准备好通过建立巴勒斯坦国来解决巴勒斯坦问题）。但对哈以冲突来说，由于以色列与乌克兰不同，不依赖美国援助即可维持战事，且以色列内塔尼亚胡政府否决“两国方案”、要求以色列完全控制约旦河以西地区，美国对以色列的压力难以转化为结束哈以战事的驱动力，很可能停留在口头论争的层面。 美国2024年大选跟踪（1）：共和党艾奥瓦州党团会议，特朗普胜选2024-01-21 东方战略周观察：红海地区风险升级2024-01-14东方战略周观察：如何理解朝鲜半岛近期变化？2024-01-09 ⚫近期伊朗和以色列互相报复、攻击对方在国外的军事力量。 ⚫1月15日伊朗袭击伊拉克库尔德斯坦首府埃尔比勒（Erbil）内目标。名义上，袭击是为了打击以色列情报机构，回应23年12月伊朗伊斯兰革命卫队在叙利亚的“一把手”穆萨维遭以军空袭身亡（2022年曾以类似方式行动）；实际上，本次打击目标疑似向以色列出口原油的库尔德商人。 ⚫1月20日以色列空袭叙利亚境内伊朗相关目标。现有信息提示，受害者疑似包括伊朗负责叙利亚-伊拉克武器运输的革命卫队高层。 ⚫同时，伊朗发起的其他军事行动与美国、以色列关系略小，也是在回应此前遭受的袭击。 ⚫1月15日伊朗袭击叙利亚境内目标：主要是回应1月3日伊朗克尔曼市的恐怖袭击（“伊斯兰国”已宣布负责），打击叙利亚内“伊斯兰国”组织。 ⚫1月16日起伊朗-巴基斯坦互射导弹：不宜归结为伊朗单方面挑起冲突，两国在行动前后外交联系密切。 ⚫美国2024年大选跟踪：特朗普已在1月15日的艾奥瓦州党团会议中胜选，德桑蒂斯（DeSantis）、黑莉（Haley）均获20%左右选票。下一个观测点是1月23日举行的新罕布什尔州初选。 ⚫新罕布什尔州初选结果被视为反映共和党温和派的意见；民调显示特朗普领先，黑莉位居第二。德桑蒂斯支持率仅有7%，若实际得票率接近，可能被认为缺乏温和派支持、难以当选，继而可能会考虑退选。北京时间1月22日凌晨德桑蒂斯已宣布退选，表示支持共和党最终的提名人选，同时称“我们不应回到老共和党模式”而支持特朗普。 风险提示 ⚫红海事态进一步发展影响大宗商品市场。⚫地缘冲突烈度等级升高的风险。 本周市场复盘 数据来源：Wind、东方证券研究所 数据来源：Wind、东方证券研究所 数据来源：Wind、东方证券研究所 战略动向观察 近期中东地区多处发生冲突。在红海/曼德海峡周边，美英主导的空袭持续进行，主要针对胡塞武装的导弹与无人机发射设施（雷达站、导弹发射阵地、机场等）。与伊朗相关的民兵组织不断袭击伊拉克、叙利亚境内的美军基地。引发关注的是伊朗直接进行的军事行动：1月15日起，伊朗用导弹袭击了叙利亚、伊拉克与巴基斯坦境内目标。 近期中东的主要增量变化是伊朗首次直接下场，目前伊朗与以色列的冲突尚集中在第三国（伊拉克、叙利亚），但扩散与升级风险增大。此前主要为伊朗领导的“抵抗联盟”（哈马斯、黎巴嫩真主党、也门胡塞武装、伊朗以及在伊拉克、叙利亚各地的民兵武装等）抵抗以色列和美国在中东的军事存在。在军事行动上，我们看到在伊拉克与叙利亚的美军基地常遭到袭击，提高了美军的驻扎成本；在舆论上，强调美军是导致地区不稳定的根源，近期我们看到伊拉克政府再次要求美军撤出伊拉克。对“抵抗联盟”成员来说，这些动作一方面推进了反美、反以的议程，另一方面也扩大了自己的影响力和规模。 这些压力都进一步传导为了美国对以色列的压力。继而，我们看到美国在各类场合不断向以色列要求推进“两国方案”（例如1月17日达沃斯论坛期间，美国国务卿布林肯再次向以色列施压，表示当下的问题是以色列有没有准备好建立巴勒斯坦国来解决巴勒斯坦问题）。但对哈以冲突来说，由于以色列与乌克兰不同，不依赖美国援助即可维持战事，且以色列内塔尼亚胡政府否决“两国方案”、要求以色列完全控制约旦河以西地区，美国对以色列的压力难以转化为结束哈以战事的驱动力，很可能停留在口头论争的层面。 近期伊朗和以色列在互相报复、攻击对方在国外的军事力量。1月15日伊朗对伊拉克库尔德斯坦首府埃尔比勒（Erbil）所谓“以色列情报机构摩萨德总部”（有媒体报道实际目标为从事向以色列出口石油的库尔德商人）发动袭击。该事件的背景是，2023年12月25日，伊朗伊斯兰革命卫队负责协调叙利亚-伊朗军事合作的“一把手”穆萨维（Sayyed Razi Mousavi）在叙利亚大马士革因以色列空袭身亡。在2022年3月，在两名伊朗伊斯兰革命卫队上校在大马士革因以色列空袭身亡后，伊朗革命卫队也使用弹道导弹袭击了埃尔比勒内目标。继而，本次伊朗的回击可被视为常规的回应：海外智库此前也预测伊朗可能会复刻2022年动作，对埃尔比勒发动袭击。 以色列方面在1月20日也作出了回应：以色列空袭了叙利亚大马士革内伊朗相关目标，受害者疑似包括伊朗负责叙利亚-伊拉克武器运输的革命卫队高层。 同时，伊朗也发起了其他军事行动，回应此前遭受的袭击。1月3日，在伊朗克尔曼市的伊斯兰革命卫队前指挥官苏莱曼尼遭美军空袭四周年纪念仪式上，伊朗遭受了两起恐怖袭击，造成94人死亡、200余人受伤。随后，“伊斯兰国”随后宣布为袭击负责，伊朗情报部门调查也指认一名与“伊斯兰国呼罗珊省”组织相关的塔吉克人。1月15日伊朗对叙利亚的袭击即指向“伊斯兰国”基地。 1月16日起伊朗和巴基斯坦互射导弹也不宜归结为伊朗的单方面行动。伊朗宣称在1月16日用导弹和无人机袭击了巴基斯坦境内“俾路支省正义军”目标，巴基斯坦在18日袭击了伊朗锡斯坦－俾路支斯坦省境内目标。虽然两国在17日后有互相召回大使的动作，但两国在袭击前才举 行海上联合演习，伊朗外长侯赛因与巴基斯坦总理卡卡尔在达沃斯论坛会面，两国很快就恢复了外交关系。 当下，一个增量的风险是经由霍尔木兹海峡的国际航运是否会受到冲击。霍尔木兹海峡对全球能源供给影响较大，阿联酋、卡塔尔等国的原油出口海运均经过该海峡，主要影响亚洲能源市场的供给（美国EIA估计82%的运量流向亚洲）。总体来说，霍尔木兹海峡与胡塞武装反美、反以的议程关系不大、被波及的概率较小，主要风险来自于美国是否会在霍尔木兹海峡展开动作，引起伊朗回应。 最后，我们再简单提示美国大选的进度。此前，特朗普已在1月15日的艾奥瓦州党团会议中胜选，德桑蒂斯（DeSantis）、黑莉（Haley）均获20%左右选票。 下一个观测点是1月23日举行的新罕布什尔州初选，我们主要关注德桑蒂斯是否会退选。本届共和党初选主叙事是争夺特朗普的替补席位。若特朗普参选资格影响其获得共和党提名，特朗普的替补依然有转正可能。新罕布什尔州初选结果被视为反映共和党温和派的意见；民调显示特朗普领先，黑莉位居第二。德桑蒂斯支持率仅有7%，若实际得票率接近，可能被认为缺乏温和派支持、难以当选，继而可能会考虑退选。北京时间1月22日凌晨德桑蒂斯已宣布退选，表示支持共和党最终的提名人选，同时称“我们不应回到老共和党模式”而支持特朗普。（“He has myendorsement because we can’t go back to the old Republican guard of yesteryear.”） 地方领导人本周动态 海外政要本周动态 风险提示 红海事态进一步发展影响大宗商品市场。地缘冲突烈度等级升高的风险。 Tabl e_Disclai mer分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的12个月内行业或公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数）； 公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上；增持：相对强于市场基准指数收益率5%～15%；中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级——由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。 暂停评级——根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效。 行业投资评级的量化标准： 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动； 看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级：由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该行业的研究状况，未给予投资评级等相关信息。 暂停评级：由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级；分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效。 HeadertTabl e_Discl ai mer免责声明 本证券研究报告（以下简称“本报告”）由东方证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人。 本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的证券研究报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的证券研究报告之外，绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提