煤化工策略周报

目录 1、期货市场及产业链原料情况2、尿素：关注盘面是否筑底3、纯碱：驱动有限，关注反弹契机4、玻璃：颓势不改，期价弱势运行 观点总结 品种 纯碱需求端整体跟进尚可，但下游板块间也存在分化。重碱下游因浮法玻璃本周点火两条产线，在产产能进一步提升。光伏玻璃近期冷修产线较多，抵消浮法点火增量，但重碱下游两大行业综合产能仍处于高位，纯碱刚需仍保持有力支撑。但是，部分纯碱下游经营压力、资金压力问题凸显，对原料纯碱采购意愿偏弱。隆众数据显示，本周纯碱表观消费量72.77万吨，虽然较上周下降9.94%，但较周度产量相比略偏高，纯碱企业产销率也能够维持在100.57%的平衡状态。7月底或8月初部分原料库存偏低的下游企业可能存在补库预期，届时关注成交量价导向。 纯碱市场利好方面在于本周上、中、下游库存均有下降，全产业链去库给市场带来提振。隆众数据显示，本周纯碱厂家库存89.95万吨，周环比下降0.45%，其中，轻碱库存下降、重碱库存提升。社会库存小幅下降1万吨左右；下游50%玻璃样本企业原料库存天数下降1.90天。 整体来看，短期纯碱市场新增驱动有限，但后期也仍存转机。一方面，7月下旬至8月行业检修仍将持续，供给端扰动仍存；另一方面，月底中下游补库可能带来产业链继续去库。纯碱期货盘面近期多处于底部震荡格局，方向暂不明朗且市场驱动相对有限，后期关注供给缩量或下游补库能否带来阶段性反弹契机。 观点总结 期货市场及产业链原料情况 1.期货价格：截至7月19日收盘，尿素主力周-1.16%；纯碱主力周-1.07%；玻璃主力周-1.7% 资料来源：iFind，光大期货研究所 2.期货关联品种：煤化工相关品种走势本周走势均偏弱 资料来源：iFind，光大期货研究所 3.原料煤炭：本周无烟煤价格微幅下降 资料来源：iFind，光大期货研究所 3.原料天然气：本周国内LNG价格走势略有分化 资料来源：iFind，光大期货研究所 3.两碱原料原盐：本周国内原盐平均价格继续稳定 资料来源：iFind，光大期货研究所 4.尿素、纯碱上游合成氨：本周国内合成氨现货均价明显下调 资料来源：iFind，光大期货研究所 尿素：关注盘面是否筑底 1.现货价格：本周尿素现货市场价格继续弱势下行 资料来源：iFind，光大期货研究所 2.基差：本周尿素期现价格同步下行，基差（以出厂价计算）区间波动 资料来源：iFind，光大期货研究所 3.开工：新增产能投放叠加前期检修企业复产，本周尿素行业生产水平小幅走高 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 3.开工：新增产能投放叠加前期检修企业复产，本周尿素行业生产水平小幅走高 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 4.产量：近期尿素日产量多处于18万吨以上波动 资料来源：Mysteel，iFind，光大期货研究所 5.库存：本周尿素企业库存累积幅度21.37%，同比增幅98.55%；未来几周库存将保持季节性低位波动 资料来源：iFind，光大期货研究所 6.利润与成本：本周固定床完全成本约2000~2200元/吨；新型煤气化炉完全成本约1800~1900元/吨；主流地区尿素企业利润水平约100~500元/吨不等 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 7.表消及产销：本周尿素周度表消下降1.59%至120.46万吨；企业周度产销率下降至95.85% 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 8.下游需求：本周复合肥生产水平周环比提升5.68个百分点，对尿素刚需支撑提升 资料来源：iFind，光大期货研究所 8.下游需求：复合肥价格近期维持稳定 资料来源：iFind，光大期货研究所 8.下游需求：本周三聚氰胺开工率周环比提升8.22个百分点至59.26%，对尿素刚需提升 资料来源：iFind，光大期货研究所 8.下游需求：本周三聚氰胺均价重心小幅下移，幅度有限 资料来源：Mysteel，iFind，光大期货研究所 8.下游需求：本周胶黏剂开工仍维持近几年低位波动；板材行业指数6月提升明显 资料来源：iFind，光大期货研究所 8.下游需求：本周车用尿素价格重心下移，各厂家报价下调20~60元/吨不等 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 9.进出口：5月我国尿素进口量下降50.38%；出口量提升566.51%至3.46万吨，远低于往年同期 资料来源：海关数据，光大期货研究所 10.国际市场：6月印标确认了43.4万吨采购意向，低于此前市场预期，但同时也提升了8月招标概率 10.国际市场：本周国际市场尿素价格稳中偏弱运行 资料来源：Wind，光大期货研究所 11.相关品：本周国内磷肥、钾肥价格均稳中偏强运行 资料来源：Wind，光大期货研究所 11.相关品：本周小氮肥市场价格走势分化，硫酸铵价格重心小幅下移，碳酸氢铵价格维持稳定 资料来源：iFind，光大期货研究所 纯碱：驱动有限，关注反弹契机 1.现货价格：本周纯碱现货价格重心小幅下调，幅度50~200元/吨不等 资料来源：隆众资讯，光大期货研究所 2.基差：本周纯碱基差(市场均价)窄幅震荡，趋势不明 资料来源：iFind，光大期货研究所 3.开工与产量：本周纯碱行业开工率小幅下降0.53个百分点至86.80% 资料来源：隆众资讯，光大期货研究所 3.开工与产量：本周氨碱开工率下降6.69个百分点，联碱开工率提升1.7个百分点 资料来源：隆众资讯，光大期货研究所 3.开工与产量：本周纯碱行业日度开工小幅下降 资料来源：隆众资讯，光大期货研究所 3.开工与产量：本周纯碱产量小幅下降0.6%至72.36万吨，轻碱产量下降、重碱产量提升 资料来源：隆众资讯，光大期货研究所 3.开工与产量：本周纯碱产量小幅下降0.6%至72.36万吨，轻碱产量下降、重碱产量提升 4.库存：本周纯碱企业库存下降0.45%至89.95万吨，库存水平仍偏高；环比上周轻碱降库、重碱累库 资料来源：隆众资讯，光大期货研究所 4.库存：本周各地区纯碱库存变化趋势仍有分化，西北、华南库存小幅增加 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 5.进出口：5月纯碱进口数量提升17.31%，出口数量下降18.27%，进出口数量略微超过出口数量 资料来源：海关数据，光大期货研究所 7.成本利润：本周氨碱企业利润维持稳定；联碱企业利润下降4.55% 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 （注：利润计算使用价格为企业报价，与市场实际成交价有一定差异，所得利润也为理论利润） 7.成本利润：本周氨碱企业成本维持稳定；联碱企业成本微幅下降0.13% 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 8.产销与表消：本周纯碱表观消费量72.77万吨，周环比下降9.94%；企业产销率100.57%，周环比下降10.42%；当前周度表消与周度产量相比仍小幅偏高，企业产销率也维持100%以上的平衡状态 8.产销与表消：本周纯碱表观消费量72.77万吨，周环比下降9.94%；企业产销率100.57%，周环比下降10.42%；当前周度表消与周度产量相比仍小幅偏高，企业产销率也维持100%以上的平衡状态 9.下游光伏玻璃：本周光伏玻璃价格弱势下行 资料来源：Wind，光大期货研究所 9.下游光伏玻璃：本周行业不存在新增产线点火情况，光伏玻璃在产日熔量高位稳定 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 9.下游光伏玻璃：近期光伏玻璃产线冷修较多 10.轻碱下游：本周氧化铝价格多数维持稳定；烧碱价格个别地区小幅回落，其余多稳定为主 资料来源：iFind，Mysteel，光大期货研究所 10.轻碱下游：本周电池级99.5%碳酸锂平均价格继续回落；三聚磷酸钠价格维持稳定 资料来源：Wind，iFind，光大期货研究所 玻璃：颓势不改，期价弱势运行 1.现货价格：本周玻璃现货价格依旧偏弱，各主流地区市场价格下调30~50元/吨不等 资料来源：Mysteel，iFind，光大期货研究所 2.开工与产量：本周玻璃生产水平小幅提升，周度产量环比持平 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 2.开工与产量：本周行业存在2条新点火产线，目前尚未体现在在产产能中 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 2.开工与产量：本周行业存在2条新点火产线，目前尚未体现在在产产能中 4.库存：玻璃企业库存连续6周累计，本周库存增幅2.44% 资料来源：iFind，Mysteel，光大期货研究所 4.库存：玻璃企业库存连续6周累计，本周库存增幅2.44% 资料来源：iFind，光大期货研究所 5.成本与利润：本周玻璃成本重心小幅下移，玻璃利润因价格下行明显而继续萎缩 资料来源：隆众资讯，光大期货研究所 7.下游深加工：深加工订单未见明显好转，本周深加工企业订单天数10天左右，周环比持平 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 注：此图本周未更新数据 资源品团队成员介绍 •张笑金，光大期货研究所资源品研究总监，长期专注于白糖产业研究。多次参与郑州商品交易所大型课题、中国期货业协会系列丛书撰写工作。连续多年在期货日报、证券时报最佳期货分析师评选中荣获“最佳农产品分析师”称号。多次荣获郑州商品交易所白糖高级分析师称号，2023年荣获郑州商品交易所白糖资深高级分析师。 期货从业资格号：F0306200期货交易咨询资格号：Z0000082 •张凌璐，英国布里斯托大学会计金融学硕士学位，光大期货研究所资源品分析师，负责纯碱、尿素期货研究工作，数次参与中国期货业协会、郑州商品交易所大型项目及课题，连续多年在期货日报、证券时报等权威媒体、郑州商品交易所评选中获奖。2023年荣获郑州商品交易所纯碱资深高级分析师、尿素高级分析师等荣誉称号。 期货从业资格号：F3067502期货交易咨询资格号：Z0014869 •孙成震，光大期货研究所资源品分析师，云南大学金融硕士，主要从事棉花、棉纱等品种基面研究、数据分析等工作。期货从业资格号：F03099994 联系我们公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼6楼公司电话：021-80212222传真：021-80212200客服热线：400-700-7979邮编：200127 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。