农产品期权日报

期权研究 2024年7月19日 星期五 【基本面信息】 棉花：美国农业部发布全球棉花供需预测月报，在7月预估中2024/25年度全球产量预计上调24万吨至2617万吨；消费量上调6万吨至2552万吨；期初库存下调36万吨至1727万吨；期末库存下调18万吨至65万吨；库销比下调0.49个百分点至51.07%。 卢品先投研经理0755-23375252lupx@wkqh.cn从业资格号F3047321交易咨询号Z0015541 白糖：现货方面，广西制糖集团报价区间为6400-6600元/吨，云南制糖集团报价区间为6220-6270元/吨，下调10-20元/吨；加工糖厂主流报价区间为6650-7000元/吨，下调20-50元/吨。 油脂：全国重点地区豆油、棕榈油、菜油三大油脂商业库存总量为196.528万吨，较上周增加8.525万吨，增幅4.53%；同比2023年第28周三大油脂商业库存208.49万吨减少11.96万吨，减幅5.74%。 豆粕：125家油厂大豆实际压榨量为205.6万吨，其中大豆库存591.35万吨，较上周增加19.46万吨，增幅3.40%，同比去年减少0.62万吨，减幅0.10%；豆粕表观消费量为148.76万吨，较上周减少5.71万吨，减幅3.70%，同比去年减少17.40万吨，减幅10.47%。 【期权分析及策略建议】（1）玉米期权 常俊萍期权研究员F03117406changjp@wkqh.cn从业资格号 标的行情：玉米（C2409)6月中旬高位回落后连续两周的空头下跌，跌破前期盘整震荡区间下限，本周以来低位弱势盘整，市场表现为空头压力下偏弱势的行情走势，涨幅0.17%报收于2390。 策略建议：构建看跌期权熊市价差组合策略，获取方向性收益，若市场行情快速上升至高行权价，则逐渐平仓离场，如C2409：S_C2409-P-2360和B_C2409-P-2420。（2）豆粕期权 标的行情：豆粕(M2409)5月中下旬高位盘整震荡后延续近两个月以来的空头下跌趋势，7月中以来加速下跌， 近一周以来低位区间大幅震荡，整体表现为空头趋势方向下弱势震荡，涨幅0.58%报收于3126。期权分析：豆粕期权隐含波动率报收于23.87%（-0.00%），围绕历史平均数水平窄幅盘整；期权持仓量PCR报 收于0.31，表明市场行情近期偏弱势。 策略建议：构建看跌期权熊市价差组合策略，获取方向性收益，若市场行情快速上升至较高行权价，则逐渐平仓离场，如M2409，S_M2409-P-3100，S_M2409-P-3050和B_M2409-P-3250，B_M2409-P-3300。（3）棕榈油期权 标的行情：棕榈油(P2409)先升后降，6月下旬以来快速上升后连续报收阴线，形成倒“V”型走势，本周以来止跌反弹回升受阻下降，整体表现为上方有压力的短期弱势偏空行情走势，跌幅0.53%报收于7834。期权分析：棕榈油期权隐含波动率轨道线收窄盘整报收于20.59%（+0.90%）；持仓量PCR低位盘整报收于0.71 策略建议：构建卖出看涨+看跌期权偏中性组合策略，获取时间价值收益，若市场行情快速大涨或大跌，跌破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如P2409：S_P2409-P-7800@10,S_P2409-P-7700@10和S_P2409-C-7900@10，S_P2409-C-8000@10。（4）白糖期权 标的行情：白糖(SR2409)经过前期持续空头下跌，跌破今年以来的低点，而后超跌反弹回暖上升，上升受阻回落延续弱势偏空头，整体表现为上方有压力的弱势行情走势形态，涨幅0.08%报收于6123。 期权分析：白糖期权隐含波动率报收于13.31%（-0.48%），低位窄幅盘整；期权持仓量PCR报收于0.64，表明白糖近期偏弱势。策略建议：构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，动态地调整持仓头寸， 使得持仓delta保持负数，若市场行情快速波动突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如SR2409：S_SR2409P6000@10，S_SR2409P6100@10和S_SR2409P6100@10，S_SR2409P6200@10。（5）棉花期权 标的行情：棉花(CF2409)4月份高位盘整震荡后连续两个月震荡下跌，而后维持近一个月以来的低位宽幅矩形 区间盘整震荡，整体表现为空时压力下区间震荡的弱势行情，涨幅0.17%报收于14720。期权分析：棉花期权隐含波动率报收于15.51%（+0.04%），小幅波动；持仓量PCR维持在0.60以下报收于 0.55，小幅变动。 策略建议：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，若市场行情急速上涨或下跌，突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，，如CF2409：S_CF2409P14400，S_CF2409P14600和S_CF2409C15000，S_CF2409C14800。 注：持仓量PCR：期权的持仓量PCR，是从期权的卖方角度分析市场的参与程度。期权持仓量PCR为1.00时，一般认为是市场行情的多空分界线。 【标的价量关系】 数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但 我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 五矿期货分支机构