Z0015541【基本面信息】 大豆：美国农业部发布的出口检验周报显示，截至2022年12月15日的一周，美国大豆出口检验量为1619850吨，较一周前减少13.8%，比去年同期减少15.2%。美国对中国(大陆地区)装运1109604吨大豆，比一周前减少4.8%。 白糖：制糖集团报价小幅变动，南宁报5650（0），与盘面基差-48。消费未有明显放量，购销以节前刚性需求为主。11月国内进口73万吨，同比增加10.26万吨。国内进口仍偏高，甘蔗糖进入压榨高峰，整体供应充足。 棕榈油：南马来西亚棕榈油公会（SPOMMA）的数据显示，2022年12月1-15日马来西亚棕榈油产量环比减少6.73%。其中鲜果串单产环比减少6.00%，出油率（OER）减少0.14%。拉尼娜现象导致雨季暴雨和洪水风险高企，可能阻碍印尼和马来西亚的鲜果串收获，影响到11月和12月份的棕榈油生产。【期权分析及操作建议】（1）玉米期权 玉米C2303高位回落后连续三周以来的空头弱势下行，本周以来加速下跌，涨幅0.58%报收于2758，期权隐含波动率上升0.19%报收于11.21%，期权持仓量PCR报收于0.84。操作建议，玉米C2303形成空头破位下行，本周以来加速下跌；期权隐含波动率窄幅波动，持仓量PCR小幅波动。构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略，获取时间价值收益或方向性收益，若市场行情快速大涨，则平仓离场，如C2303：S_C2303-P-2720@10，S_C2303-P-2740@10和S_C2303-C-2780@10，S_C2303-C-2760@10。（2）豆粕期权 豆粕M2203延续一个月以来的多头趋势方向震荡上行温和上涨，上周高位回落连续下跌，止跌于55天均线，而后逐渐反弹回暖上升，涨幅0.65%报收于4045；豆粕期权隐含波动率上升0.53%报收于19.66%，期权持仓量PCR快速上升报收于1.90。操作建议，豆粕止跌反弹回暖后延续偏多头市场行情格局；期权隐含波动率小幅上升，期权持仓量PCR有所回落。构建卖出偏多头的宽跨式期权组合策略，获取时间价值收益，若市场行情快速回落大跌，则逐渐平仓离场，如M2303：S_M2303-P-4000@10，S_M2303-P-4050@10和S_M2303-C-4050@10，S_M2303-C-4100@10。（3）棕榈油期权 棕榈油P2302维持近两周以来的空头压力的弱势盘整震荡，涨幅0.97%报收于7700，期权隐含波动率小幅下降1.01%至29.84%，持仓量PCR窄幅波动报收于0.68。操作建议， 棕榈油P2302空头压力下低位弱势盘整；期权隐含波动率小幅下降，持仓量PCR小幅下降。构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略，获取时间价值收益，若市场行情快速大跌或大跌，则逐渐平仓离场，如P2302：S_P2302-C-7700@10，S_P2302-C-7800@10和S_P2302-P-7600@10，S_P2302-P-7700@10。（4）白糖期权 白糖SR303低位反弹“V”型反转后连续六天报收阳线，突破11月以来高点，而后高位盘整震荡，跌幅0.07%报收于5742；期权隐含波动率下降0.17%至11.97%；期权持仓量PCR报收于0.60。操作建议，白糖SR2303短期多头趋势方向上高位盘整震荡；期权隐含波动率小幅下降，期权持仓量PCR小幅上升仍维持在较低水平。构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略，获取时间价值收益，若市场行情快速大涨或大跌，则逐渐平仓离场，如SR303：S_SR303-C-5800@10，S_SR303-C-5900@10和S_SR303-P-5700@10，S_SR303-P-5600@10。（5）棉花期权 棉花CF303延续一个半月以来偏多头上行温和上涨趋势，涨幅0.61%报收于14085；棉花期权隐含波动率下降0.61%报收于22.08%，持仓量PCR窄幅波动报收于0.67。操作建议，棉花CF303延续近一个月多月以来的震荡上行温和上涨；棉花期权隐含波动率小幅波动，持仓量PCR小幅上升仍维持较低水平。构建卖出偏多头的宽跨式期权组合策略，获取时间价值和方向性收益，若市场行情急速大涨或大跌，则逐渐平仓离场，如CF2303：S_CF2303P13800，S_CF2303P14000和S_CF2303C14400，S_CF2303C14200。农产品期权日报期权研究2022年12月22日 星期四卢品先投研经理0755-23375252lupx@wkjyqh.com从业资格号F3047321交易咨询号 【市场行情】期权品种标的合约CC2303MM2303PP2302SRSR2303CFCF2303RMRM2303数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部【主力期货合成期权】平值期权权利金C权利金P合成价格涨跌涨跌幅(%)升贴水剩余天数2,76034.0049.002,745-20.50 -0.74 -13.00 544,050100.00115.504,03542.001.05-10.50 547,700192.50203.007,69074.500.98-10.50 205,700115.0065.505,75026.000.457.504414,000395.00326.0014,069194.001.40-16.00 443,00076.50103.502,97334.001.16-21.00 44数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部注：平值是以主力月合约call与put权利金相减最小为基准；平值合成期权升贴水=(平值+call权利金-pu权利金)-标的价格【主力期权合约隐含波动率】IMP-CIMP-PIMP-T变化11.9410.4911.210.1919.3719.9019.660.5328.6430.9129.84-1.01 11.5812.3811.97-0.17 21.7822.5522.08-0.61 22.2225.7023.81-0.34 数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部【主力期权合约持仓量PCR】量-Call量-Put变化持仓-Call持仓-Put变化38,99139,4020.0686,92173,440-0.07 21,08624,629-0.25 46,63188,5190.0632,97636,9450.1037,47625,460-0.01 22,22921,3430.2955,37333,3360.0230,09918,618-0.10 48,52832,5940.0415,16412,795-0.50 13,66914,336-0.08 数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部期权标的合约C2303M2303P23020.841.900.680.60SR23030.9631.16UP12.2429.79C2303CF230322.0923.5220.66RM2303CF23030.620.67RM23030.841.05SR2303量-PCR1.011.171.12持仓-PCR20.69LOW10.4222.1332.5419.25M2303P230225.4427.1723.7112.7213.8211.62成交量(万)涨跌幅(%)收盘价成交额(亿)120.650.580.6522.5512.407,700.0085.000.615.8540.942,994.0021.000.712.868.502023-02-132023-02-132023-02-0311.33期权标的合约到期日C2303M2303MA20RM2303期权标的合约74.00123.8014,085.00P23022023-01-10SR23032023-02-03CF23032023-02-035.611.63涨跌16.0026.005,742.00-4.00 -0.07 21.5444.002,758.004,045.000.97 图3: 白糖主力合约走势图图1: 玉米主力合约走势图图2 豆粕主力合约走势图【标的价量关系】2,745.00 0102030405060702,5002,6002,7002,8002,9003,0003,1003,2002022-06-202022-06-232022-06-282022-07-012022-07-062022-07-112022-07-142022-07-192022-07-222022-07-272022-08-012022-08-042022-08-092022-08-122022-08-172022-08-222022-08-252022-08-302022-09-022022-09-072022-09-132022-09-162022-09-212022-09-262022-09-292022-10-112022-10-142022-10-192022-10-242022-10-272022-11-012022-11-042022-11-092022-11-142022-11-172022-11-222022-11-252022-11-302022-12-052022-12-082022-12-132022-12-162022-12-21成交量(万)收盘价4,034.00 0501001502002503003,0003,2003,4003,6003,8004,0004,2004,4004,6002022-06-202022-06-232022-06-282022-07-012022-07-062022-07-112022-07-142022-07-192022-07-222022-07-272022-08-012022-08-042022-08-092022-08-122022-08-172022-08-222022-08-252022-08-302022-09-022022-09-072022-09-132022-09-162022-09-212022-09-262022-09-292022-10-112022-10-142022-10-192022-10-242022-10-272022-11-012022-11-042022-11-092022-11-142022-11-172022-11-222022-11-252022-11-302022-12-052022-12-082022-12-132022-12-162022-12-21成交量(万)收盘价5,760.00 051015202530354045505,3005,4005,5005,6005,7005,8005,9006,0006,1006,2002022-06-202022-06-232022-06-282022-07-012022-07-062022-07-112022-07-142022-07-192022-07-222022-07-272022-08-012022-08-042022-08-092022-08-122022-08-172022-08-222022-08-252022-08-302022-09-022022-09-072022-09-132022-09-162022-09-212022-09-262022-09-292022-10-112022-10-142022-10-192022-10-242022-10-272022-11-012022-11-042022-11-092022-11-142022-11-172022-11-222022-11-252022-11-302022-12-052022-12-082022-12-132022-12-162022-12-21成交量(万)收盘价 图6: 棕榈油主力合约走势图数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部图4: 棉花主力合约走势图图5 菜粕主力合约走势图3,028.00 02040608010