农产品期权日报

期权研究 2024年7月15日 星期一 【基本面信息】 棉花：巴西国家商品供应公司(CONAB)上周四在一份报告中称，巴西2023/24年度棉花产量预估为363.6万吨，低于此前预估的365.7万吨 ，但高于上一市场年度的317.3万吨。国内方面消费依然没有起色，淡季下游开工率维持下滑，去库速度放缓，纺纱利润还小幅下滑。白糖：现货交投回归平淡，贸易商及终端以随采随用为主，整体成交一般。UNICA最新发布双周报数据，巴西 卢品先投研经理0755-23375252lupx@wkqh.cn从业资格号F3047321交易咨询号Z0015541 中南部6月下半月产糖324.75万吨,同比增加54.37万吨；甘蔗制糖比49.89%，去年同期为48.85%，环比5月下半月49.43%上调0.62%。巴西本周和下周预计会有降雨。 油脂：据印度SEA，6月印度棕榈油进口增加。供应端，目前产地及中印棕榈油库存中性，马棕6月数据预示累库。需求端，生物柴油增加带来的需求较好，巴西方面的豆油预期可出口量下降，利于后期棕榈油出口。 豆粕：天气方面，ECMWF预报显示上周从西南到东北一线受飓风影响有一轮明显降雨，西北及东南部降雨偏少，本周则普遍降雨偏少，GFS维持类似预测，但仍有分散降雨。大豆带温度较同期平均水平偏低，干燥压力不大，预计美豆优良率仍较稳定，下周则预报有一波热浪。 changjp@wkqh.cn从业资格号常俊萍期权研究员F03117406 【期权分析及策略建议】（1）玉米期权 标的行情：玉米（C2409)5月中旬以来弱势多头趋势上宽幅震荡，近期围绕20天均线和60天均线上下波动，近 三周连续报收大阴线下行，已跌破前期两个低点，空头情绪较浓，跌幅0.33%报收于2407。期权分析：期权隐含波动率报收于11.45%（-0.57%），大幅上涨突破上轨道线；期权持仓量PCR报收于0.54， 低位缓跌。 策略建议：构建看跌期权熊市价差组合策略，获取方向性收益，若市场行情快速上升至较高行权价，则逐渐平仓离场，如C2409：S_C2409-P-2360，S_C2409-P-2380和B_C2409-P-2440，B_C2409-P-2460。（2）豆粕期权 标的行情：豆粕(M2409)5月初突破震荡区间上限形成多头上涨趋势，5月中下旬高位盘整后快速下跌回落，形 成近一个半月的空头震荡下跌行情走势形态，两周以来加速下行，跌幅1.69%报收于3134。期权分析：豆粕期权隐含波动率报收于21.68%（-0.66%），围绕历史平均数盘整；期权持仓量PCR缓慢下跌报 收于0.33。 策略建议：看跌期权熊市价差组合策略，获取方向性收益，若市场行情快速上升至较高行权价，则逐渐平仓离场，如M2409，S_M2409-P-3000，S_M2409-P-3050和B_M2409-P-3200，B_M2409-P-3250。（3）棕榈油期权 标的行情：棕榈油(P2409)延续一个多月以来围绕21天均线和55天均线上下波动，三周前快速拉升至前期高点 后持续报收阴线回落至前期低点后弱势回弹，跌幅0.49%报收于7716。 期权分析：棕榈油期权隐含波动率上轨道线内盘整报收于20.24%（+0.07%）；持仓量PCR低位盘整报收于0.64 策略建议：构建卖出偏中性的宽跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，若市场行情快速波动至损益平衡点，则逐渐平仓离场，如P2409：S_P2409-P-7500@10,S_P2409-P-7600@10和S_P2409-C-7900@10，S_P2409-C-8000@10。（4）白糖期权 标的行情：白糖(SR2409)维持两个月以来空头压力线下的宽幅区间大幅震荡的行情走势形态，6月中旬大幅下行跌破区间下限后在空头压力下逐步小幅回升，遇前期高点后于上周快速下行，跌幅0.26%报收于6145。期权分析：白糖期权隐含波动率报收于13.43%（+1.25%），震荡下行跌破下轨道线；期权持仓量PCR报收于 0.63，低位弱势反弹。 策略建议：构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，若市场行情快速波动至 损益平衡点，则逐渐平仓离场，如SR2409：S_SR2409P5900@10，S_SR2409P6000@10和S_SR2409C6100@10，S_SR2409C6200@10。 （5）棉花期权标的行情：棉花(CF2409)4月份高位盘整震荡后连续两个月震荡下跌，5月中旬有所反弹回升，回暖乏力延续空 头下跌趋势，近一个月以来止跌反弹震荡上行后再次下行，表现为中期空头下跌趋势下短期宽幅区间震荡的市场行情走势形态，跌幅0.51%报收于14525。期权分析：棉花期权隐含波动率报收于16.23%（+0.36%），低位反弹呈V型后于近期围绕历史平均数水平盘 整；持仓量PCR维持在0.60以下报收于0.57，缓慢上行。策略建议：构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，若市场行情快速波动至 损益平衡点，则逐渐平仓离场，如CF2409：S_CF2409P14000，S_CF2409P14200和S_CF2409C14400和S_CF2409C14600。 注：持仓量PCR：期权的持仓量PCR，是从期权的卖方角度分析市场的参与程度。期权持仓量PCR为1.00时，一般认为是市场行情的多空分界线。 【标的价量关系】 数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可， 任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 五矿期货分支机构