锌：海外矿企：Q1财报知多少

专题报告 锌：海外矿企：Q1财报知多少 中粮期货上海北外滩营业部李伊瑶2024-05-28 【核心观点】 【分析师】 海外矿企最新财报说了什么？ 李伊瑶从业资格号：F03120751交易咨询号：Z0020220联系方式：19921085608/021-65230968 根据海外24Q1财报，样本企业2024年一季度锌矿总产量约122.97万吨，同比增加约3.40万吨/2.85%，左右产量的因素包括设备效率、采矿计划、品位、天气及事故等。 其中，贡献较多同比增量的矿山包括MMG（基期突发事故）、Century（基期经历收购及洪水）、Teck（吞吐量提高）、Peñasquito（品位提高）等，带来较多同比减量的矿山包括Vedanta（品位下滑）、Boliden（亏损停产）及Volcan（尾矿关闭、品位及回收率下降）等。 在报告期外，部分矿企运营状态有新变化，预估产量增减皆有。例如，Glencore澳洲锌矿生产因暴雨而暂停，Boliden爱尔兰锌矿因利润改善而复产，新疆火烧云矿寻求矿权转让等等。 新投项目方面，整体来看投产进度不及预期的更多，投产进度较为顺利的仅有Vares，Kipushi等，海外矿端全年增长量级或在13万吨以内。 调整之后，预计全年矿端相对需求及冶炼端仍然偏紧，TC仍有一定下行空间。但拉长眼光来看，2025年、2026年矿山潜在增长量级更大，未来三年内，原料供应最少的时间可能已经过去。 【风险揭示与免责声明】 1.期货、期权、场外以及掉期等金融衍生品业务交易风险性较高，并不适合所有交易者。交易者应在交易前充分了解相关知识和交易规则，依据自身经验和经济实力及投资偏好，谨慎的决定相关交易。2.中粮期货有限公司（“本公司”）是上海、大连、郑州三家期货交易所全权会员，也是中国金融期货交易所全面结算会员。3.本公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格。4.本报告系本公司分析师依据合法公开或实地调研取得的资料做出，反映了分析师个人在撰写与发表本报告期间的不同设想、见解、分析方法及判断，旨在与本公司客户及其他专业人士交流使用。5.所有对市场行情的预测皆具有推测性，实际交易结果可能与预测有所不同。本报告的观点和陈述不构成任何最终操作建议，仅供参考使用。交易者应当其独立判断、自主做出期货交易决策，并独立承担期货交易后果。任何根据本报告做出的投资决策及导致的任何后果，均与本公司及分析师无关。本公司及分析师不保证对市场的预判能够实现。6.本公司及分析师力求分析建议的客观公正，研究方法的专业谨慎，但对这些信息的准确性和完整性不做保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本公司及其他分析师可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。7.在法律允许范围内，本公司或关联机构可能会就报告中涉及的品种进行交易，或可能为其他公司的交易提供服务。本公司的关联机构或个人可能在本报告发表之前已经了解或使用其中的信息。8.本报告版权归本公司所有。未经本公司书面授权，任何人不得传送、发布、复制、歪曲、修改、链接截取、删减等其他方式展示、传播本报告之内容。