德赛西威2024年一季度财报点评：Q1收入同比高增长，海外业务持续开拓

维持目标价156.09元，维持“增持”评级。维持2024-2026年EPS预测3.63/4.76/5.85元，同比+30%/31%/23%，参考可比公司给予公司2024年43倍PE，维持目标价156.09元，维持“增持”评级。 Q1收入利润保持同比增长。公司2024年Q1营收56.5亿元，同比+41.8%，环比-24.1%；归母净利润3.9亿元，同比+16.4%，环比-34.3%，扣非净利润3.7亿元，同比+27.2%，环比-38.5%。Q1收入保持同比高增势头，主要受益于订单增加。 Q1毛利率同环比下滑。公司2024年Q1毛利率19.3%，同比-1.8pct，环比-2.2pct，预计受到市场竞争加剧影响。Q1销售/管理/研发/财务费用率分别为1.3%/1.8%/9.3%/0.6%，同比-0.2pct/-0.6pct/-0.8pct/+0.4pct，环比+0.1pct/-0.6pct/+1.2pct/+0.3pct。 加速开拓国际市场，客户结构持续强化。公司以总部赋能为基，搭建全球服务体系，加速拓展国际海外市场，目前公司已在国际市场持续突破白点客户新项目订单，未来海外收入业绩贡献可期。公司将持续增加在核心客户的产品供货品类，同时发力高端品牌、攻坚少数重要白点客户，客户结构有望得到进一步强化。 风险提示：原材料价格波动的风险，汇率及贸易摩擦的风险，智能化产品渗透率提升不及预期的风险。