国泰君安期货所长早读

期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分1 所长早读 国泰君安期货2024-07-16期 所长早读 2024-07-16 今日发现 观点分享： 鲍威尔继续放鸽 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分2 美联储主席鲍威尔参加华盛顿特区经济俱乐部的午餐会。这是他在上周CPI通胀超预期降温以来的首次公开发布观点。鲍威尔称最近数年来美国经济不错，就业市场进入更好、更平衡的状态。他特别提到，今年二季度美国通胀取得更多进展，最近三份通胀报告“相当不错，确实在一定程度上增强了我们的信心。”同时指出，美联储在关注通胀降温的同时，也开始更关心劳动力市场的潜在疲软风险，“现在（美国）通胀已经下降，劳动力市场也确实降温了，如果劳动力市场出现意外疲软，也可能是采取政策行动的另一个理由。”被称为“美联储通讯社”的知名财经记者NickTimiraos称，鲍威尔最新讲话暗示降息将至，但拒绝透露具体时间，鲍威尔领导的美联储通常会避免在短期政策决议上给市场带来意外，所以他今日言论未能改变市场对美联储7月按兵不动的预期。 所长首推 板块 关注指数 碳酸锂 ★★★★ 碳酸锂：宏观政策面，市场交易特朗普枪击事件后，大选概率大幅提升，市场产生对新能源需求回落的悲观情绪。与拜登政府不同，拜登虽然对我国出口的新能源车、动力电池、非动力电池等产品自2024年8月起陆续加征关税，但是其提出的《通胀削减法案》，通过提高税收减免、增加财政补贴等方式激励新能源车行业发展。而特朗普强调能源独立，积极推动 期货研究 煤炭、石油和天然气等传统化石能源的开发和利用，降低对双碳目标和清洁能源的重视程度，并且在关税层面预计较拜登更为激进。基本面来看，供需平稳，7月碳酸锂产量环比增 加1%，需求环比减少1%，供需基本维持平稳状态。而进口量维持高位，库存持续处于累库状态，叠加仓单注销期的临近，现货市场压力加大，预计7月锂盐价格延续弱势运行。 所长首推 板块 关注指数 集运指数（欧线） ★★★★ 集运指数（欧线）：即期市场有支撑，偏强震荡。7月15日最新一期SCFIS指数收于6002.23，涨幅10.5%，大幅超于市场预期。前期市场预期运费见顶回调，悲观预期下08合约估值偏低，盘面存在补贴水的需求，08合约或挑战6000点。即期市场方面，7月下旬订舱量出现边际转弱，但受停航较多影响，装载率表现稳定，目前7月下旬运费中枢较7月上 旬小幅上移200/400。后市来看，我们认为7月下旬运费基本能维持稳定，08合约兑现7月下旬运价的估值约在6100-6300点之间；8月上旬运费持平或小涨的可能性较高。中期来看，伴随巴以和谈预期减弱，10合约交易逻辑逐渐从弱预期转为交易运费“圆顶”回落，8-10月差存在收窄空间。策略方面，关注08合约逢低做多及8-10反套的机会。 所长首推 板块 关注指数 工业硅 ★★★★ 请务必阅读正文之后的免责条款部分3 期货研究 工业硅：基本面仍无改善，盘面仍偏弱。昨日工业硅盘面空头持续增仓，盘面下跌回落并创下上期货以来历史新低。空头资金入场或与市场对新能源板块情绪回落、工业硅现货报价下跌等因素有关。从基本面来看，社会库存进一步累库，供给端新疆部分工厂小幅减产，但体量并不大，西南丰水期复产可将其有效对冲，需求端依旧维持弱势，粉单招标价持续回落，三季度不排除有更多硅料产能减产。整体而言，工业硅本轮累库程度较往年更深，对价格构成一定利空。此外，期货仓单库存持续增加，亦表明未来积攒的仓单矛盾将较之前更深，考虑今年仓单性质以及仓单体量，预计今年7月下旬或8月起仓单矛盾或将有所爆发，届时盘面跌幅将较现货更深来让仓单流出。短期而言，资金关注度高，此将对盘面构成扰动，盘面波动有所放大，建议谨慎持仓。 提醒：关注指数最高为★★★★相关品种详细研报，见下方。 本期内容提供：研究所主编：林小春 请务必阅读正文之后的免责条款部分4 商 品2024年07月16日 研究 国泰君安期货商品研究晨报 观点与策略 期货研究 黄金：震荡调整7 白银：重新跌落7 铜：海外宏观扰动，价格震荡9 铝：价格重心再下移11 国氧化铝：小幅回升，波动较大，谨慎持仓11 泰 君锌：供需双弱，区间震荡13 安铅：高位震荡15 期镍：单边震荡，关注进口亏损低位时内外正套17 货不锈钢：多空博弈，震荡运行17 研锡：冲高回落19 究工业硅：仓单继续增加，盘面仍有下行驱动21所碳酸锂：美国大选扰动，市场担忧海外需求或下滑23铁矿石：预期反复，宽幅震荡25 螺纹钢：预期反复，宽幅震荡26 热轧卷板：预期反复，宽幅震荡26 硅铁：控能耗预期分歧，宽幅震荡28 锰硅：多空博弈加剧，震荡反复28 焦炭：宏观消息刺激，震荡反复30 焦煤：宏观消息刺激，震荡反复30 动力煤：产销边际改善，震荡偏强32 玻璃：现货弱势整理33 对二甲苯:单边趋势偏弱34 PTA：关注长丝工厂会议结果，区间震荡市34MEG：上方空间有限34 橡胶：震荡偏弱36 合成橡胶：震荡承压37 沥青：成本弱势震荡39 LLDPE：中期震荡市41 PP：市场整体成交一般43 烧碱：不宜追空，暂时是震荡市45 纸浆：震荡运行47 甲醇：震荡偏强49 尿素：震荡承压50 苯乙烯：区间下沿逢低买入52 纯碱：市场弱稳运行53 LPG：成本暂弱，短线震荡54 短纤：现货市场维稳56 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分5 2 期货研究 PVC：震荡下跌，关注检修季节库存变化58燃料油：跟随原油下跌，短期成本定价逻辑为主60低硫燃料油：窄幅调整走势为主，高低硫价差暂时企稳60集运指数（欧线）：震荡上行，08或挑战6000点61棕榈油：预计受其他油料作物弱势影响63豆油：受美豆和其他油脂走势影响63 豆粕：美豆仍弱，反弹有限65 豆一：反弹震荡65 玉米：震荡偏弱67 白糖：区间震荡68 棉花：跟随美棉反弹69 鸡蛋：期现背离运行71 生猪：现货偏强运行72 花生：震荡运行73 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 商 品2024年7月16日 研究 黄金：震荡调整 产业服务 研【基本面跟踪】 究 所贵金属基本面数据 白银：重新跌落 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong013179@gtjas.com 刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com 期货研究 期货及现货电子盘 昨日收盘价 日涨幅 昨日夜盘收盘价 夜盘涨幅 沪金2408 483.54 0.54% 567.82 0.15% 黄金T+D 480.00 0.35% 566.66 0.25% Comex黄金2308 2399.50 -0.60% - 伦敦金现货 2406.85 -0.10% - - 沪银2408 8080 -1.28% 8123.00 -1.11% 白银T+D 8042 -1.16% 8114 -0.82% Comex白银2408 31.025 -2.21% - - 伦敦银现货 30.782 0.98% - - 昨日成交 较前日变动 昨日持仓 较前日变动 沪金2408 84,711 26,125 67,385 -14,124 Comex黄金2406 195,572 -81,251 286,158 -6,187 沪银2408 1,313,265 418,682 246,416 -15,127 Comex白银2407 69,791 -8,668 132,409 0 ETF 昨日持仓 较前日变动 SPDR黄金ETF持仓 835.09 0 SLV白银ETF持仓（前天） 13,482.74 -67 库存 昨日库存 较前日变动 沪金（千克） 10,821 0 Comex黄金（金衡盎司）（前日） 17,699,810 64 沪银（千克） 1,111,349 2683 Comex白银（金衡盎司）（前日） 297,503,943 -992,458 价差 昨日 前日 较前日变动 黄金T+D对AU2408价差 -5.29 -4.16 -1.13 沪金2408合约对2412合约价差 476.92 475.90 1.02 买沪金12月抛6月跨期套利成本 4.77 5.64 -0.87 黄金T+D对伦敦金的价差 175.14 -1.87 177.01 白银T+D对AG2408价差 48 11 37 沪银2412合约对2408合约价差 -5,378 -5,456 78 买沪银12月抛6月跨期套利成本 73.41 84.74 -11.3 白银T+D对伦敦银的价差 3,068 -157 3,225 汇率 昨日价格 较前日变动 美元指数 #N/A #N/A 美元兑人民币（CNY即期） #N/A #N/A 美元兑离岸人民币（CNH即期） 7.28 -0.13% 欧元兑美元 1.09 0.00 美元兑日元 157.95 0.05 英镑兑美元 1.21 0.00 注：“昨日”默认为今日前一个交易日，内盘“昨日”数据含昨日前一交易日夜盘数据，若遇节假日（不含双休日），则无夜盘交易。“前日”默认为昨日前一个交易日。沪银一手交易单位是15千克，Comex白银一手交易单位是5000金衡盎司（折合约为155.5千克）。沪金一手交易单位是1千克，Comex黄金一手交易单位是100金衡盎司（折合约为3.11千克）。 资料来源：同花顺，国泰君安期货 【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻） 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分7 2 期货研究 1、鲍威尔继续“放鸽”：最近三份通胀数据“相当不错”，无需等到降至2%就可降息。高盛：美联储有“充分理由”在7月降息。 2、美国共和党正式提名特朗普为党内总统候选人，特朗普宣布万斯为其副总统候选人。 3、中国二季度GDP同比增长4.7%。 4、中国6月社会消费品零售总额同比2%较上月放缓，规模以上工业增加值同比5.3%较上月下滑，房地产投资延续下降但降速放缓。 【趋势强度】 黄金趋势强度：0；白银趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 8 期货研究 商 品2024年07月16日 研究 铜：海外宏观扰动，价格震荡 国季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei015111@gtjas.com 泰 君【基本面跟踪】 安 期铜基本面数据 期货 昨日收盘价 日涨幅 昨日夜盘收盘价 夜盘涨幅 沪铜主力合约 79,490 0.68% 79390 -0.13% 伦铜3M电子盘 9,768 -1.10% - - 昨日成交 较前日变动 昨日持仓 较前日变动 沪铜主力合约 90,689 -12,036 190,508 -4,790 伦铜3M电子盘 15,195 -5,602 298,516 947 昨日期货库存 较前日变动 注销仓单比 较前日变动 沪铜 249,233 753 - - 伦铜 210,325 4,100 7.04% -0.59% 现货 昨日价差 前日价差 较前日变动 LME铜升贴水 -150.12 -158.55 8.43 保税区仓单升水 3 3 0 保税区提单升水 2 2 0 上海1#光亮铜价格 73,400 73,400 0 现货对期货近月价差 85 10 75 近月合约对连一合约价差 -170 -150 -20 买近月抛连一合约的跨期套利成本 301 - - 上海铜现货对LMEcash价差 -289 -198 -92 沪铜连三合约对LME3M价差 -876 -394 -482 上海铜现货对上海1#再生铜价差 1,901 1,056 845 再生铜进口盈亏 -1,942 -909 -1,032 货研究所 资料来源：国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 宏观方面，鲍威尔：过去几年经济表现出色，最近三次通胀数据确实增强了信心。预计今年经济增长将放缓，通胀将继续取得进展；如果美联储等到通胀率达到2%再进行降息